每經(jīng)編輯｜張錦河    

1月29日晚，國際金銀價格沖高后出現(xiàn)大幅回落，現(xiàn)貨黃金日內(nèi)跌幅擴(kuò)大超6%，現(xiàn)貨白銀日內(nèi)跌幅擴(kuò)大超7%。29日盤中，現(xiàn)貨黃金、白銀分別上漲3%、4%，刷新歷史新高。

 據(jù)新華社，金價緣何屢創(chuàng)新高？世界黃金協(xié)會亞太區(qū)研究負(fù)責(zé)人賈舒暢表示，世界黃金協(xié)會將黃金價格波動原因總結(jié)為“四因素驅(qū)動理論”，一是經(jīng)濟(jì)增長，其將帶來黃金實物消費增量；二是持有黃金的機(jī)會成本，黃金是無息資產(chǎn)，通常經(jīng)濟(jì)增長明確、股市等資產(chǎn)價值凸顯時，持有黃金的成本就會上升；三是風(fēng)險和不確定性，當(dāng)市場風(fēng)險上升，通常會激發(fā)投資者的避險需求；四是趨勢動能，這類因素往往會強(qiáng)化黃金的漲跌趨勢。

“從目前的情況來看，毫無疑問這四個因素都在推動金價上漲?！辟F金屬投資專家程偉說，特別是地緣政治風(fēng)險頻發(fā)，美股處于歷史高位區(qū)間等因素進(jìn)一步推高金價。

在一些業(yè)內(nèi)專家看來，當(dāng)前金市快速上漲早已超出基本面支持?！鞍ㄑ胄械馁徺I、投資者的需求等供需基本面推動金價上漲，但上漲的幅度和勢頭顯然已無法用基本面的變化來解釋。”上海息壤實業(yè)黃金圈首席分析師蔣舒說，當(dāng)前，極力規(guī)避市場不確定性已經(jīng)成為金價走勢的核心因素。

在蔣舒看來，來自地緣政治緊張局勢加劇和由此導(dǎo)致的市場避險情緒快速升溫。多重風(fēng)險因素疊加，共同推動了市場對黃金的強(qiáng)烈避險需求?！斑@使得黃金的避險、貨幣屬性被顯著激發(fā)?！?/p>

世界黃金協(xié)會統(tǒng)計顯示，2024年，國際金價40次創(chuàng)下歷史新高，2025年為53次。

“對于黃金市場走勢，三大利好因素依然支撐市場?！比A聞期貨總經(jīng)理助理兼研究所所長程小勇認(rèn)為，一是國際秩序“重構(gòu)和變革”使美元信用繼續(xù)削弱；二是黃金的避險屬性也會因國際秩序遭遇挑戰(zhàn)、地緣政治動蕩等因素而得到強(qiáng)化；三是出于戰(zhàn)略性儲備需要，市場可能出現(xiàn)囤積行為。

不過，隨著金價快速上漲，業(yè)內(nèi)專家也提醒，謹(jǐn)防市場暴漲后出現(xiàn)暴跌。“從歷史上看，黃金一直是波動性較高的資產(chǎn)，投資風(fēng)險并不低?！鄙虾＝煌ù髮W(xué)上海高級金融學(xué)院教授胡捷介紹，從20世紀(jì)70年代以來，黃金市場經(jīng)歷了多次快速上漲，但也出現(xiàn)過多輪下跌，尤其是從20世紀(jì)80年代開始，一度出現(xiàn)了長達(dá)20年左右的震蕩盤整期。作為一種投資品，黃金不會穩(wěn)賺不賠。

賈舒暢表示，在當(dāng)下地緣政治風(fēng)險等支撐因素仍在的背景下，黃金會繼續(xù)發(fā)揮分散風(fēng)險、對沖市場不確定性的作用，但切勿盲目追漲殺跌。

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