每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

隨著*ST東易（SZ002713，股價(jià)10.42元，市值43.72億元）重整計(jì)劃的執(zhí)行，老股東擔(dān)憂的股價(jià)除權(quán)日益臨近。

12月23日晚間，*ST東易發(fā)布關(guān)于公司股價(jià)向下除權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)提示公告，披露本次重整中公司以資本公積金轉(zhuǎn)增股本的平均價(jià)格為5.89元/股。結(jié)合股權(quán)登記日，*ST東易的股價(jià)除權(quán)已成為必然。

圖片來源：*ST東易公告

相較于傳統(tǒng)高送轉(zhuǎn)，重整中的上市公司不會向老股東轉(zhuǎn)增股票，這意味著老股東需直接承受除權(quán)導(dǎo)致的股價(jià)下跌。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）注意到，*ST名家、*ST寧科此前已有先例，除權(quán)后均出現(xiàn)了溢價(jià)的填權(quán)效應(yīng)。那么，*ST東易能否復(fù)制這一情況？

12月29日為股權(quán)登記日，除權(quán)勢在必行

此次*ST東易公布重整計(jì)劃實(shí)施進(jìn)度后，投資者最關(guān)心的是重整后股價(jià)將如何除權(quán)。

根據(jù)《重整計(jì)劃》，以*ST東易現(xiàn)有總股本4.2億股為基數(shù)，按每10股轉(zhuǎn)增12.7股的比例實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股本，轉(zhuǎn)增后公司總股本將增至9.5億股。前述轉(zhuǎn)增股票不向原股東分配，專項(xiàng)用于清償東易日盛債務(wù)及引進(jìn)投資人。

圖片來源：*ST東易公告

由于本次資本公積金轉(zhuǎn)增股本是《重整計(jì)劃》的重要內(nèi)容，與一般情形下上市公司的資本公積金轉(zhuǎn)增股本存在明顯差異。本次重整中公司資本公積金轉(zhuǎn)增股本的平均價(jià)格為5.89元/股，若股權(quán)登記日公司股票收盤價(jià)高于該價(jià)格，新開盤后的股票價(jià)格將進(jìn)行除權(quán)處理。

本次資本公積金轉(zhuǎn)增股本的股權(quán)登記日為2025年12月29日。截至目前，*ST東易股價(jià)為10.42元/股，距離股權(quán)登記日已不足一周，此次除權(quán)事宜勢在必行。

上海新古律師事務(wù)所王懷濤律師表示，*ST東易本次除權(quán)屬于重整計(jì)劃下的資本公積金轉(zhuǎn)增股本，并非一般意義上的高送轉(zhuǎn)，老股東并未“獲贈股份”，而是因股本結(jié)構(gòu)變化進(jìn)行技術(shù)性除權(quán)，因此不能簡單按比例提前算出一個(gè)確定的除權(quán)價(jià)?！耙虼?，在登記日收盤價(jià)及最終除權(quán)參考價(jià)公告前，市場無法精確計(jì)算除權(quán)后的股價(jià)。”

每經(jīng)記者注意到，由于重整計(jì)劃涉及新實(shí)際控制人算力資產(chǎn)的注入，*ST東易在9月25日至11月19日期間股價(jià)漲幅高達(dá)250%。

然而在11月20日后，*ST東易已公布重整計(jì)劃，但其股價(jià)卻出現(xiàn)一波殺跌，幾乎回落至10月底的水平。

究其原因，*ST東易的除權(quán)效應(yīng)嚇跑了資金——由于老股東并未獲得新增股份，除權(quán)對他們而言實(shí)則意味著賬戶資產(chǎn)的直接損失。

已有先例，兩家公司除權(quán)后均現(xiàn)填權(quán)行情

不過，從重整計(jì)劃實(shí)施到除權(quán)的流程并非*ST東易所獨(dú)有，*ST名家與*ST寧科此前已率先完成這一過程。

*ST寧科在除權(quán)日（12月11日）股價(jià)下跌26.24%。此后，公司股價(jià)開啟填權(quán)行情，一度實(shí)現(xiàn)“七連板”，目前已回升至除權(quán)前水平。

*ST名家則在除權(quán)日（12月22日）股價(jià)下跌9.55%。但除權(quán)次日（12月23日）上漲14.78%，同樣收獲填權(quán)溢價(jià)。

王懷濤表示，除權(quán)后是否出現(xiàn)填權(quán)走勢，更多取決于市場對重整成功、資產(chǎn)與經(jīng)營改善的預(yù)期以及資金情緒，而非除權(quán)本身。*ST名家和*ST寧科之所以出現(xiàn)填權(quán)，是因?yàn)槭袌鰧⑵渲卣暈閷?shí)質(zhì)性利好，資金愿意在除權(quán)后繼續(xù)推高股價(jià)。*ST東易若后續(xù)基本面改善預(yù)期得到認(rèn)可，存在填權(quán)可能，但并非必然。

不只是*ST東易，12月23日晚間，*ST亞太也公布了重整計(jì)劃實(shí)施方案。

*ST亞太表示，如果股權(quán)登記日公司股票收盤價(jià)高于2.95元/股，公司股價(jià)需要除權(quán)。而*ST亞太最新股價(jià)為9.02元/股，不過該公司并未公布具體的股權(quán)登記日。

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