每經記者｜許立波    每經編輯｜魏官紅    

自1月5日開盤以來，腦機接口概念股持續(xù)活躍。1月7日，腦機接口概念股再度沖高，美好醫(yī)療、創(chuàng)新醫(yī)療、南京熊貓等走出3連板，三博腦科漲超10%。但同時，板塊內部出現(xiàn)分化，前期走強的愛朋醫(yī)療、翔宇醫(yī)療出現(xiàn)回調。

消息面上，馬斯克近日表示，其腦機接口公司“神經連接（Neuralink）”將于2026年開始對腦機接口設備進行“大規(guī)模生產”，并轉向“更加精簡和幾乎完全自動化的外科手術流程”。

《每日經濟新聞》記者注意到，在海內外腦機接口科研成果密集披露、國內政策持續(xù)加碼的多重刺激下，腦機接口作為六大未來產業(yè)之一，正加速從實驗室走向臨床驗證乃至商業(yè)化階段。但與技術演進節(jié)奏相比，A股市場的相關行情明顯更為急促，部分概念股在短期內大幅上漲后，已開始通過異動公告提示風險，強調相關產品尚未形成規(guī)?；杖?。

腦機接口目前處于商業(yè)化起步階段

腦機接口（BCI）是神經科學、人工智能與信息工程深度交叉的前沿技術，其核心在于實現(xiàn)大腦與外部設備之間的直接信息交互。目前業(yè)界主流觀點認為，腦機接口主要包括侵入式、半侵入式和非侵入式三條技術路線。其中，侵入式方案信號質量最佳，但對產品安全性、手術水平要求極高；非侵入式方案安全性較好，商業(yè)化門檻相對較低，但信號穩(wěn)定性和精度存在先天限制。

在產業(yè)應用層面，醫(yī)療健康被認為是腦機接口最現(xiàn)實、也是最具確定性的落地場景。據(jù)中國信息通信研究院信息，腦機接口產業(yè)應用方向中，醫(yī)療占比達56%。麥肯錫預測，全球腦機接口醫(yī)療應用市場規(guī)模有望在2030年達到400億美元，2040年達到1450億美元，替代神經藥物市場。

2025年以來，國內腦機接口科研成果明顯進入密集釋放期。去年3月，階梯醫(yī)療在復旦大學附屬華山醫(yī)院成功完成國內首例侵入式腦機接口系統(tǒng)人體長期埋植前瞻性（FIM）臨床試驗。該成果標志著我國在侵入式腦機接口技術上成為全球第二個進入臨床試驗階段的國家。

在半侵入式領域，博?？蹬c清華團隊合作開發(fā)NEO無線微創(chuàng)腦機接口系統(tǒng)，不損傷腦細胞，應用于醫(yī)療與康復。NEO系統(tǒng)也是全國首個通過國家藥品監(jiān)督管理局創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查的植入腦機接口系統(tǒng)，公司計劃于近期向國家藥監(jiān)局提交三類創(chuàng)新醫(yī)療器械注冊申請，有望成為國內首個上市的植入式腦機接口產品。

去年12月，中國科學院腦科學與智能技術卓越創(chuàng)新中心披露第二例侵入式腦機接口臨床試驗。研究團隊采用高通量無線侵入式腦機接口系統(tǒng)（WRS01），使一位高位截癱患者能夠通過腦電信號穩(wěn)定操控智能輪椅與機器狗，在真實生活場景中實現(xiàn)自主移動與物品取用。

開源證券在研報中表示，考慮到腦機接口目前處于商業(yè)化起步階段，當前市場主要以主題投資風格為主。從產業(yè)趨勢上看，建議侵入式和非侵入式參考不同的標準，嚴肅醫(yī)療側，其臨床價值在于為中風、脊髓損傷等患者重塑運動功能，商業(yè)價值明確且付費方清晰，具備率先實現(xiàn)規(guī)模化收入的潛力；消費醫(yī)療側，以非侵入式技術為主導的睡眠監(jiān)測與干預、注意力訓練等產品已構建起從千元級到萬元級的不同價格帶。

展望產業(yè)未來的發(fā)展趨勢，如何進一步向更廣泛的普通用戶群體普及，已成為腦機接口從“科研驅動”走向“產業(yè)驅動”的關鍵命題。中國科學院腦智卓越中心研究員趙鄭拓曾在接受每日經濟新聞等媒體記者采訪時指出，當前腦機接口技術仍處于發(fā)展初期，選擇以運動障礙等臨床患者作為首要應用人群，既是基于醫(yī)學倫理與現(xiàn)實需求，也為未來面向更廣泛普通人群的應用奠定基礎。

他進一步設想，在更成熟的技術形態(tài)下，腦機接口或將改變普通人對外界交互的模式：也許在二十年后，我們不再需要手機、鍵盤、鼠標或遙控器作為信息交互的終端，而是通過大腦直接完成對外界的控制；信息的接收也不再依賴屏幕和揚聲器，而是可以直接寫入大腦?！爱斈X機接口手術的創(chuàng)傷水平接近門診手術這樣一種輕量化的狀態(tài)，那么普通消費者也會愿意去嘗試?！?/p>

實驗室有突破，但行業(yè)整體還不夠成熟

題材炒作先行、產品業(yè)績滯后，是本輪以及此前歷次腦機接口行情中最受資本市場質疑的點。

據(jù)《每日經濟新聞》記者梳理，以往歷次腦機接口概念股的集體異動，往往由外部強刺激事件觸發(fā)——包括出臺利好政策、國內外相關廠商披露階段性技術突破等。但在股價快速波動的同時，大多數(shù)A股相關上市公司在隨后披露的公告中，往往不得不進行“降溫式”風險提示，強調相關產品仍處于研發(fā)、驗證或小規(guī)模試用階段，尚未形成穩(wěn)定收入來源，對當期業(yè)績影響有限。

例如翔宇醫(yī)療發(fā)布異動公告稱，近期資本市場對人腦工程、腦機接口等概念關注度較高，相關板塊股價漲幅較大。公司目前主要聚焦非侵入式腦機接口技術，覆蓋作業(yè)療法、運動療法、認知言語、吞咽等康復全場景布局，與當前國際上的侵入式腦機接口技術路線存在差異。公司在腦機接口方面的投入，目前在技術、產品、渠道市場等方面形成一定的布局，但招投標和銷售等具有滯后性，截至2025年年末，相關產品尚未實現(xiàn)規(guī)?；N售，營收占比較小。

三博腦科也公告稱，公司股票于2026年1月5日、1月6日連續(xù)兩個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計超過30%，屬于股票交易異常波動情形。公司是以神經?？茷樘厣尼t(yī)療服務集團，下屬院區(qū)為患者提供以高精尖神經外科為主的綜合醫(yī)療服務。公司目前不涉及腦機接口產品的研發(fā)、生產及銷售，神經調控技術帶來的收入占公司營業(yè)收入的比重很小，對公司業(yè)績基本沒有影響，敬請注意投資風險。

1月7日，上?？萍即髮W生物醫(yī)學工程學院教授、副院長王乾在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，腦機接口最近確實很火，投資者都很狂熱。“我感覺實驗室有了很大突破，某些應用接近商業(yè)化。但是從行業(yè)整體看，成熟度還有很大的提高空間?！币灿腥谭治鰩熤赋?，不建議投資者在當前行情下追漲腦機接口方向，因為腦機接口目前來看是一個事件驅動的板塊，尤其這一輪行情偏向于脈沖式走法，即“連續(xù)快速拉升”的模式。該分析師認為，除非后續(xù)還有特別重磅的政策出臺等利好刺激，否則腦機接口概念股的這種脈沖式走法很難走出特別長的時間周期。

開源證券在研報中稱，腦機接口產業(yè)目前仍處于初級培育期，盡管潛在應用場景廣泛，但市場規(guī)模尚未形成，用戶接受度較低，需要長時間市場教育。

封面圖片來源：圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝