興業(yè)證券指出，近日證監(jiān)會下發(fā)《公開募集證券投資基金銷售行為規(guī)范（征求意見稿）》，《征求意見稿》延續(xù)此前的監(jiān)管思路，在銷售端將投資者收益納入考核體系，考核重心從短期銷量和規(guī)模向長期保有量和持有收益轉(zhuǎn)變，同時對宣傳過程中的片面誤導(dǎo)和業(yè)績夸大行為進(jìn)行嚴(yán)格限制，對排他性銷售、利益輸送等違法違規(guī)行為進(jìn)行防范，從而約束銷售機(jī)構(gòu)短期保首發(fā)、沖規(guī)模和鼓勵客戶頻繁申贖的行為，推動銷售機(jī)構(gòu)回歸專業(yè)服務(wù)和長期陪伴。

對券商而言，短期新規(guī)將重塑券商和基金公司的合作模式，尤其是在ETF等產(chǎn)品的首發(fā)階段，券商過去通過提供首發(fā)規(guī)模支持以換取代銷、做市及后續(xù)業(yè)務(wù)合作的操作空間將受到約束，確定性代銷和協(xié)同收入面臨下降壓力，但長期來看，新規(guī)將倒逼券商財富管理業(yè)務(wù)從銷量驅(qū)動轉(zhuǎn)向以客戶資產(chǎn)配置為核心，具備綜合服務(wù)能力的券商將在新的監(jiān)管框架下獲得更大的展業(yè)空間。

證券ETF（512880）跟蹤的是證券公司指數(shù)（399975），該指數(shù)從滬深市場中選取業(yè)務(wù)與證券市場緊密相關(guān)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，涵蓋經(jīng)紀(jì)、承銷、自營等核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域。該指數(shù)能夠全面反映證券行業(yè)上市公司的整體表現(xiàn)，具有顯著的市場敏感度和典型的周期性特征。

風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)來源wind、截至2025.12.12，證券ETF規(guī)模為570.28億，在同類21只產(chǎn)品中排名第一。提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險收益特征各不相同，敬請投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險等級及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。