每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

在2025年前三季度業(yè)績承壓，凈虧損超2億元的背景下，國內(nèi)正極材料龍頭容百科技（688005.SH，股價29.50元，市值210.84億元）迎來重磅利好。

11月16日晚間，容百科技發(fā)布公告稱，公司于近日與新能源巨頭寧德時代（300750.SZ）簽署了《合作協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，寧德時代將容百科技鎖定為其“鈉電正極粉料第一供應(yīng)商”，寧德時代承諾，在容百科技滿足相關(guān)要求的前提下，每年采購量不低于其總采購量的 60%。

此次合作，不僅標志著容百科技在鈉電技術(shù)領(lǐng)域的開發(fā)實力和市場地位獲得了頭部客戶的認可，也為公司深陷虧損的業(yè)績帶來了扭轉(zhuǎn)的希望。值得注意的是，此番“牽手”，正值寧德時代鈉離子電池成為全球首款通過新國標（GB38031—2025）認證產(chǎn)品之際，被視為鈉電產(chǎn)業(yè)化規(guī)模應(yīng)用提速的關(guān)鍵信號。

不過，容百科技在公告中亦坦承，如出現(xiàn)宏觀經(jīng)濟波動、行業(yè)政策變化、需求預(yù)測調(diào)整等因素，可能存在協(xié)議無法如期或全部履行的風險。協(xié)議的履行尚受公司產(chǎn)能建設(shè)、產(chǎn)線調(diào)試及審核等綜合因素影響。

寧德時代攜手容百科技，鈉電“朋友圈”再升級

根據(jù)容百科技11月16日晚間發(fā)布的公告，公司與寧德時代新能源科技股份有限公司于近日簽署了《合作協(xié)議》。

協(xié)議明確了雙方的深度綁定關(guān)系。公告顯示，寧德時代將容百科技作為其“鈉電正極粉料第一供應(yīng)商”。雙方約定，在容百科技鈉電正極材料的技術(shù)、質(zhì)量、成本、交付及服務(wù)等方面滿足寧德時代要求的前提下，“甲方（寧德時代）承諾每年從乙方（容百科技）的采購量不低于甲方總采購量的60%”。

值得注意的是，協(xié)議還設(shè)定了規(guī)模化采購的降本聯(lián)動機制。根據(jù)約定，“當甲方從乙方年采購量達到50萬噸及以上，乙方將通過降本給予甲方更優(yōu)惠的價格”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此次合作的背景，是寧德時代在鈉電領(lǐng)域的率先突破。容百科技在公告中特別指出，寧德時代鈉新電池“成為全球首款通過新國標認證的鈉離子電池”。作為寧德時代的“第一供應(yīng)商”，容百科技認為，寧德時代的“示范作用具有深遠影響，鈉電正極材料及鈉離子電池有望迎來規(guī)模化應(yīng)用”。

事實上，容百科技在鈉電領(lǐng)域的布局已久。公司2024年年度報告就已披露，其鈉電正極產(chǎn)品開發(fā)取得較大突破，“年出貨量行業(yè)領(lǐng)先”，并于2025年初接獲數(shù)千噸鈉電正極材料訂單。為匹配下游需求，公司在湖北仙桃啟動了“年產(chǎn)6000噸鈉電正極材料生產(chǎn)線”。根據(jù)公司2025年三季報披露，“首期6000噸/年聚陰離子鈉電正極規(guī)?；a(chǎn)線建設(shè)進展順利，即將完成產(chǎn)線建設(shè)工作”。

容百科技表示，本協(xié)議的簽訂標志著國際頭部客戶對公司相關(guān)產(chǎn)品開發(fā)技術(shù)實力和市場地位的認可，亦表明公司鈉電正極材料產(chǎn)品在動力、儲能、數(shù)碼等領(lǐng)域?qū)⒌玫饺轿煌茝V應(yīng)用。協(xié)議有效期自簽署日起至2029年12月31日，到期前3個月如雙方無異議將自動續(xù)約。

“甜蜜的挑戰(zhàn)”？容百科技面臨產(chǎn)能考驗

盡管寧德時代60%的采購承諾極具想象空間，但容百科技在公告中也明確提示了履約風險，疊加公司當前面臨的經(jīng)營壓力，這份大單背后暗藏著不小的挑戰(zhàn)。

容百科技在《合作協(xié)議》公告中設(shè)置了專門的“風險提示”章節(jié)稱，“本次協(xié)議履行過程中，如遇市場政策變化、終端需求調(diào)整等不可預(yù)計或不可抗力因素的影響，協(xié)議可能無法如期或全部履行”。

除了外部宏觀環(huán)境的“不可抗力”，容百科技亦坦承履約受到內(nèi)部因素制約。公告稱，“協(xié)議的履行尚受公司產(chǎn)能建設(shè)、產(chǎn)線調(diào)試及審核等綜合因素影響”。

“產(chǎn)能”與“需求”的錯配風險，是當前擺在容百科技面前最直接的難題。就在10月18日，公司發(fā)布的2025年第三季度報告顯示，公司第三季度營業(yè)收入為27.37億元，同比下降38.29%；歸母凈利潤當季度更是虧損1.35億元，同比下降227.45%。

拉長時間線看，容百科技業(yè)績已連續(xù)承壓。2024年，公司歸母凈利潤為2.96億元，同比下滑49.06%。進入2025年，虧損進一步加劇，上半年歸母凈利潤為-6839.46萬元，前三季度累計歸母凈利潤虧損已擴大至2.04億元。

對于虧損，容百科技在2025年三季報中歸因于多重因素，包括“受地緣政治沖擊導(dǎo)致的市場不確定性, 引起三季度銷量下滑”，以及“產(chǎn)能閑置導(dǎo)致成本上升”。

另一方面，容百科技為開拓新賽道正持續(xù)“燒錢”。公司2024年年報就披露，為保持技術(shù)領(lǐng)先，研發(fā)投入同比增加。2025年三季報再度確認，“在磷酸鐵鋰、鈉電、錳鐵鋰、固態(tài)電解質(zhì)等新技術(shù)的持續(xù)投入，公司利潤短暫承壓”。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，公司研發(fā)投入3.27億元，同比增長4.73%。

在此時點獲得寧德時代的鈉電大單，無疑是對其研發(fā)投入的最好回報。但與此同時，容百科技也必須在面臨虧損壓力、外部需求波動和國際政策壁壘的多重挑戰(zhàn)下，確保鈉電產(chǎn)能如期釋放，以滿足“一供”的交付要求。

公司在2024年年報中也曾提示風險稱，行業(yè)面臨“歐洲和北美區(qū)域出現(xiàn)的電動化放緩趨勢”以及“海外政策和貿(mào)易壁壘帶來的市場波動風險”。

盡管容百科技在三季報中表示，其“主要產(chǎn)品在國內(nèi)及海外的銷售，均不受影響”，且“提前布局的海外產(chǎn)能稀缺性進一步提升”，但這一系列復(fù)雜的宏觀、政策與市場因素，都為這份長達5年的60%采購協(xié)議的最終履行，增加了不確定性。

封面圖片來源：圖片來源：每經(jīng)記者 梁梟 攝