每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜何小桃    

A股三大指數(shù)今日集體下跌，截至收盤，滬指跌0.12%，深證成指跌0.43%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.09%，北證50跌2.11%。滬深京三市全天成交額25483億元，較上日放量837億元。

全市場(chǎng)近2000只個(gè)股上漲，超3300只個(gè)股下跌。

板塊題材上，有色金屬、存儲(chǔ)芯片、影視院線、房地產(chǎn)、鋼鐵板塊漲幅居前；保險(xiǎn)、白酒、銀行、證券、peek材料概念股跌幅居前。

盤面上，貴金屬、有色金屬板塊集體上漲，湖南白銀、北方銅業(yè)、盛達(dá)資源等多股漲停。存儲(chǔ)芯片板塊午后走高，北京君正、香農(nóng)芯創(chuàng)、江波龍大漲超10%。房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)活躍，榮盛發(fā)展、香江控股、華夏幸福多股封板漲停。此外，鋼鐵、創(chuàng)新藥、影視院線等板塊盤中均有所異動(dòng)。銀行板塊午后震蕩走低，浦發(fā)銀行跌超3%。白酒股沖高回落，酒鬼酒、舍得酒業(yè)、水井坊均有所下跌。

科技板塊內(nèi)部“冰火兩重天”。芯原股份復(fù)牌后20cm漲停，成了板塊“情緒發(fā)動(dòng)機(jī)”，帶動(dòng)存儲(chǔ)板塊大漲；寒武紀(jì)大漲7.28%。“易中天”新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信卻均大跌。

有色板塊也出現(xiàn)分化。前期有色中最熱的是稀土，今日盡管稀土表現(xiàn)尚可，但銅業(yè)個(gè)股明顯更強(qiáng)。北方銅業(yè)漲停，創(chuàng)歷史新高；江西銅業(yè)大漲。

該如何評(píng)價(jià)今日的A股？

前期市場(chǎng)討論的焦點(diǎn)話題包括：科技主線將持續(xù)多久？在寒武紀(jì)、“易中天”們創(chuàng)新高后，資金會(huì)不會(huì)由高價(jià)股切換至低價(jià)股完成“高低切”？

但從本周、尤其是今日市場(chǎng)情況來看，科技主線中，寒武紀(jì)再次挑戰(zhàn)貴州茅臺(tái)第一高價(jià)股地位；順周期板塊中，銅業(yè)取代稀土領(lǐng)漲。本輪指數(shù)新高，微觀關(guān)鍵詞應(yīng)該是“輪動(dòng)”，多元博弈的市場(chǎng)圖景格外清晰。

輪動(dòng)的背后，是資金整體活躍的同時(shí)，各方觀點(diǎn)的分歧。同時(shí)，當(dāng)個(gè)股前期已積累一定漲幅之后，一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)均容易造成投資者情緒搖擺。

芯原股份復(fù)牌后帶火今日芯片板塊，是正面情緒的釋放。昨日晚間，芯原股份發(fā)布公告，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買芯來科技97.0070%股權(quán)，并募集配套資金。另外，公司還發(fā)布公告稱，截至2025年第二季度末，公司在手訂單金額為30.25億元，已連續(xù)七個(gè)季度保持高位，創(chuàng)公司歷史新高。其中2025年7月1日至2025年9月11日，公司新簽訂單12.05億元，較去年第三季度全期大幅增長(zhǎng)85.88%。

國(guó)盛證券指出，芯原已擁有針對(duì)異構(gòu)計(jì)算的豐富的處理器IP儲(chǔ)備，交易將為公司補(bǔ)足優(yōu)質(zhì)且具有高速發(fā)展前景和廣闊應(yīng)用空間的CPU IP，從而構(gòu)建全棧式異構(gòu)計(jì)算IP平臺(tái)，進(jìn)一步提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力、拓展與現(xiàn)有客戶的合作深度、提高客戶粘性，以及擴(kuò)大業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

國(guó)盛證券看好公司作為AI ASIC+IP龍頭，通過并購(gòu)補(bǔ)全CPU矩陣，充分受益于AI產(chǎn)業(yè)浪潮，未來設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為量產(chǎn)業(yè)務(wù)將進(jìn)一步帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，維持公司"買入"評(píng)級(jí)。

而負(fù)面情緒方面，“易中天”是今日的典型，它們的下跌受累摩根士丹利對(duì)評(píng)級(jí)的下調(diào)。

在最近一份研報(bào)中，摩根士丹利認(rèn)為，經(jīng)過數(shù)月的大幅上漲后，光模塊行業(yè)的基本面利好已基本反映在股價(jià)中，建議投資者在市場(chǎng)情緒高漲時(shí)適度獲利了結(jié)。該機(jī)構(gòu)對(duì)多只光模塊龍頭股進(jìn)行了評(píng)級(jí)調(diào)整：

新易盛：雙降至減持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)255元。

中際旭創(chuàng)：維持增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)435元。

天孚通信：下調(diào)至減持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至142元。

另外，今日北京時(shí)間凌晨，美股甲骨文在周三收盤創(chuàng)下歷史新高后，周四甲骨文股價(jià)收盤下跌逾6%。分析師在報(bào)告中針對(duì)甲骨文的巨額訂單提出了多重風(fēng)險(xiǎn)，包括公司未來大部分增長(zhǎng)將來自單一客戶：OpenAI。甲骨文的下跌也是A股科技板塊投資者周四火熱的情緒有所降溫的重要原因之一。

不過，要看到市場(chǎng)輪動(dòng)的過程，不是單一“炒陳飯”，而是不斷挖掘新題材、新熱點(diǎn)，所謂“舊瓶裝新酒”，保證熱度不退。

近日，算力板塊迎來一個(gè)新熱點(diǎn)--CPC（共封裝銅互連）概念。受此概念催化，龍頭股立訊精密昨天漲停，今天上午一度大漲超過5%。

所謂CPC是Co-Packaged Copper的縮寫，即共封裝銅互連，是一種互連技術(shù)。它通過將高速連接器與芯片基板進(jìn)行直接集成，專為滿足超高密度和超高速率的數(shù)據(jù)傳輸需求而設(shè)計(jì)。這種共封裝方式顯著縮短信號(hào)傳輸路徑，從而大幅降低信號(hào)傳輸損耗，提升數(shù)據(jù)傳輸性能。

基本面方面，立訊精密為客戶提供從高速銅纜連接、高速背板連接器到高速光模塊、再到服務(wù)器電源及熱管理系統(tǒng)的“銅、光、電、熱”一體化解決方案，多款高速率、高附加值產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量交付。公司2025上半年?duì)I業(yè)收入為1,245.03億元，同比增長(zhǎng)20.18%，歸母凈利潤(rùn)為66.44億元，同比增長(zhǎng)23.13%。

但今日下午，立訊精密有所回落，收盤時(shí)微跌0.36%，全天成交高達(dá)230.9億元。

總之，現(xiàn)在行情不缺機(jī)會(huì)，缺的是跟上輪動(dòng)節(jié)奏的本事。那么，普通投資者又該如何操作呢？

太平洋證券在最新的研報(bào)中指出，本輪指數(shù)整理時(shí)間比預(yù)估的要更短，顯示了當(dāng)前牛市的背景下，多頭方的強(qiáng)勢(shì)。

板塊方向選擇上，太平洋證券認(rèn)為，化工、農(nóng)業(yè)、鋼鐵、光伏仍處在歷史底部，安全邊際更足。芯片半導(dǎo)體、光模塊等調(diào)整空間已經(jīng)到位，目前可繼續(xù)持股待漲，再創(chuàng)新高幾無(wú)懸念。創(chuàng)新藥這種高成長(zhǎng)且基本面業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的板塊，下跌皆是買入的機(jī)會(huì)。固態(tài)電池波動(dòng)率已經(jīng)較高，不建議追漲，但是大的行情并未結(jié)束，產(chǎn)業(yè)革命的上漲不會(huì)短期走完，若有調(diào)整，依舊可重點(diǎn)參與。整體來看，板塊輪動(dòng)較快，無(wú)論持有哪個(gè)板塊，堅(jiān)持持有或是最佳的選擇。

光大證券則認(rèn)為，接下來市場(chǎng)有望繼續(xù)上行，科技成長(zhǎng)風(fēng)格大概率繼續(xù)占優(yōu)。近期催化劑方面，華為將于2025年9月18日-20日在上海舉辦以“躍升行業(yè)智能化”為主題的華為全聯(lián)接大會(huì)2025，相關(guān)概念或?qū)⑻崆邦A(yù)熱，建議關(guān)注。

（免責(zé)聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

記者|王硯丹

編輯|何小桃?杜波 易啟江

校對(duì)|段煉

封面圖片來源：視覺中國(guó)，圖文無(wú)關(guān)

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