每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜張益銘    

在集采政策持續(xù)深化及行業(yè)競爭加劇的雙重影響下，金城醫(yī)藥（300233.SZ，股價18.14元，市值69.63億元）充滿挑戰(zhàn)與機遇的半年“成績單”浮出水面。

8月20日晚間，金城醫(yī)藥發(fā)布的2025年半年度報告顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.6億元，同比下降22.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤減至4338.32萬元，同比下跌66.78%，扣非凈利潤同比降幅亦高達(dá)68.12%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，業(yè)績“失速”的背后，是頭孢側(cè)鏈醫(yī)藥中間體及部分制劑產(chǎn)品量價齊跌的嚴(yán)峻現(xiàn)實。然而，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的“寒冬”中，金城醫(yī)藥在合成生物學(xué)、特色原料藥及新型煙草等新興領(lǐng)域的布局也初顯成效，部分產(chǎn)品如谷胱甘肽、腺苷蛋氨酸銷量實現(xiàn)同比增長，為公司在行業(yè)深度調(diào)整期保留了一抹亮色。

業(yè)績承壓，金城醫(yī)藥正站在轉(zhuǎn)型的十字路口，新興業(yè)務(wù)能否積蓄足夠動能，幫助公司力挽狂瀾、穿越周期？

主力產(chǎn)品風(fēng)光不再，傳統(tǒng)板塊遭遇行業(yè)“逆風(fēng)局”

金城醫(yī)藥2025年上半年的財務(wù)數(shù)據(jù)清晰地揭示了公司當(dāng)前面臨的經(jīng)營困境。

根據(jù)半年報，金城醫(yī)藥營業(yè)收入從去年同期的17.59億元降至13.6億元，同比減少22.65%；歸母凈利潤則從1.31億元驟降至4338.32萬元，同比大幅下滑66.78%。這一顯著的業(yè)績下滑，主要源于其傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)板塊的集體“失速”。

報告期內(nèi)，金城醫(yī)藥的“基本盤”——頭孢側(cè)鏈活性酯系列產(chǎn)品和制劑產(chǎn)品，均遭受了市場的嚴(yán)峻考驗。

數(shù)據(jù)顯示，作為傳統(tǒng)優(yōu)勢項目，金城醫(yī)藥的頭孢側(cè)鏈活性酯系列產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入2.98億元，同比大幅下降32.20%，毛利率也下降了4.35個百分點。與此同時，涵蓋抗感染、婦科等領(lǐng)域的制劑產(chǎn)品板塊實現(xiàn)營收4.70億元，同比下降29.04%，毛利率更是減少了6.59個百分點。

結(jié)合半年報及近期投資者交流，金城醫(yī)藥明確指出，公司業(yè)績下滑的主要原因是“頭孢側(cè)鏈醫(yī)藥中間體及頭孢粉針注射劑市場競爭加劇，部分產(chǎn)品銷量及價格有不同程度的下降”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這背后反映出國家藥品集中帶量采購政策的持續(xù)深遠(yuǎn)影響。隨著集采的常態(tài)化推進(jìn)，藥品價格被大幅壓縮，行業(yè)競爭進(jìn)入“白熱化”，即便是像金城醫(yī)藥這樣在頭孢中間體領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先市場份額的企業(yè)，也難免受到?jīng)_擊，盈利空間被嚴(yán)重擠壓。

在上述背景下，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)量價齊跌，成了拖累金城醫(yī)藥整體業(yè)績下滑的最主要因素。

新業(yè)務(wù)亮點初顯，增長潛力待釋放

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨巨大挑戰(zhàn)，但好消息是，金城醫(yī)藥在新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域的布局開始顯現(xiàn)出積極信號，為公司的未來發(fā)展注入了新的可能性。

報告期內(nèi)，金城醫(yī)藥以合成生物學(xué)為核心的生物制藥及特色原料藥業(yè)務(wù)板塊展現(xiàn)出強大的韌性，成為業(yè)績中的一抹亮色。

數(shù)據(jù)顯示，該板塊實現(xiàn)營業(yè)收入2.30億元，同比增長10.12%，在其他業(yè)務(wù)板塊普遍下滑的背景下實現(xiàn)了逆勢增長。其中，核心產(chǎn)品谷胱甘肽和腺苷蛋氨酸的銷量均實現(xiàn)了同比增長，顯示出較強的市場需求和公司的競爭優(yōu)勢。

金城醫(yī)藥在與投資者交流中透露，谷胱甘肽產(chǎn)能利用率達(dá)到80%以上，全球市場份額處于領(lǐng)先地位，并且在國家暫停進(jìn)口日本協(xié)和發(fā)酵的谷胱甘肽后，公司的醫(yī)藥級產(chǎn)品完全具備替代能力和充足產(chǎn)能。

除了合成生物學(xué)，金城醫(yī)藥在新型煙草領(lǐng)域的布局也穩(wěn)步推進(jìn)。報告期內(nèi)，公司生產(chǎn)的高純度煙堿產(chǎn)品市場銷售保持良好發(fā)展態(tài)勢，產(chǎn)銷兩旺。同時，公司持續(xù)跟蹤海外口含煙等新型產(chǎn)品形態(tài)，定位尼古丁療法和減害需求，為后續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

研發(fā)創(chuàng)新則是金城醫(yī)藥尋求突破的關(guān)鍵。今年上半年，公司產(chǎn)品研發(fā)取得積極進(jìn)展，富馬酸比索洛爾、泊沙康唑腸溶片等3個產(chǎn)品獲得藥品注冊證書，另有多個產(chǎn)品完成國內(nèi)發(fā)補或提交海外認(rèn)證申請。

值得一提的是，金城醫(yī)藥國際化步伐也在加快，報告期內(nèi)，與英國女性健康科技品牌企業(yè)Theramex簽署了1項產(chǎn)品引進(jìn)協(xié)議，顯示出公司通過“BD（業(yè)務(wù)拓展）”模式擴充產(chǎn)品管線的決心。

封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝