每經(jīng)編輯｜金冥羽 向江林    

1月23日晚，天合光能（688599.SH）發(fā)布2026年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃和2026年員工持股計(jì)劃。

值得注意的是，兩份計(jì)劃中的公司層面業(yè)績(jī)考核目標(biāo)相同，均為2026年凈利潤(rùn)不低于2億元；2027年凈利潤(rùn)不低于32億元，或2026年至2027年凈利潤(rùn)累計(jì)值不低于34億元；2028年凈利潤(rùn)不低于62億元，或2026年至2028年凈利潤(rùn)累計(jì)值不低于96億元。

而根據(jù)公司日前發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)為-75億元至-65億元。這意味著公司計(jì)劃未來(lái)三年將實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅逆轉(zhuǎn)。

天合光能在公告中稱，該業(yè)績(jī)指標(biāo)的設(shè)定是結(jié)合了公司現(xiàn)狀、未來(lái)戰(zhàn)略規(guī)劃以及行業(yè)的發(fā)展等因素綜合考慮而制定，設(shè)定的考核指標(biāo)對(duì)未來(lái)發(fā)展具有一定挑戰(zhàn)性。該指標(biāo)一方面有助于提升公司競(jìng)爭(zhēng)能力以及調(diào)動(dòng)員工的工作積極性，另一方面能聚焦公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略方向，助力經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

天合光能是一體化組件龍頭，根據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，其2025年組件出貨量預(yù)計(jì)為70-75GW，居于行業(yè)前四。據(jù)上海證券報(bào)，1月24日，天合光能相關(guān)負(fù)責(zé)人接受記者采訪時(shí)表示，對(duì)光伏業(yè)回暖的判斷依據(jù)，主要是行業(yè)自律行動(dòng)和“反內(nèi)卷”措施的深化推進(jìn)。其表示，未來(lái)“反內(nèi)卷”工作中，電池組件端恢復(fù)盈利是重點(diǎn)方向。因?yàn)榉磧?nèi)卷的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)行業(yè)全鏈盈利，而非某一個(gè)或幾個(gè)環(huán)節(jié)盈利。

目前光伏企業(yè)仍普遍陷于虧損中。尤其是下游電池及組件環(huán)節(jié)，面臨“價(jià)格低迷、成本抬升”的“剪刀差”，出現(xiàn)較大盈利壓力。

據(jù)Choice統(tǒng)計(jì)，截至1月24日，光伏產(chǎn)業(yè)鏈已發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告的公司有22家，其中20家虧損。通威股份最高預(yù)虧達(dá)100億元，TCL中環(huán)、天合光能、晶科能源、隆基綠能、晶澳科技等均預(yù)告將出現(xiàn)數(shù)十億元大額虧損。

天合光能在業(yè)績(jī)預(yù)告中分析，2025年光伏行業(yè)仍面臨階段性供需失衡，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)開工率處于低位，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，疊加國(guó)際貿(mào)易保護(hù)政策持續(xù)影響，上半年光伏產(chǎn)品價(jià)格較去年同期普遍承壓；盡管下半年光伏產(chǎn)品價(jià)格在行業(yè)“反內(nèi)卷”工作推進(jìn)下逐步提升，然而受硅料、銀漿等關(guān)鍵原材料成本快速上漲的影響，公司組件業(yè)務(wù)全年盈利能力較上年同期有所下滑，2025年度公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)匀惶潛p。同時(shí)基于謹(jǐn)慎性原則，公司對(duì)出現(xiàn)減值跡象的長(zhǎng)期資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試，經(jīng)過(guò)審慎評(píng)估將按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，對(duì)業(yè)績(jī)有一定影響。

不過(guò)，光伏行業(yè)近期發(fā)出價(jià)格反轉(zhuǎn)信號(hào)。1月20日，天合光能發(fā)布了最新的分布式光伏普通組件指導(dǎo)價(jià)格，再度上調(diào)3分/W，報(bào)價(jià)區(qū)間鎖定在0.88元—0.92元/W。這已是天合光能進(jìn)入2026年以來(lái)的第三次價(jià)格調(diào)整，不到一個(gè)月，普通組件價(jià)格已累計(jì)上漲6分/W。輕質(zhì)單玻組件的報(bào)價(jià)已突破1.08元/W的高位，標(biāo)志著主流光伏組件價(jià)格再次回到"1元時(shí)代"。?

據(jù)InfolinkConsulting報(bào)道，我國(guó)頭部組件企業(yè)普遍響應(yīng)行業(yè)自律行為，陸續(xù)上調(diào)組件報(bào)價(jià)0.02元—0.04元/W，且分布式渠道已經(jīng)出現(xiàn)高價(jià)組件成交。硅片、電池等中間環(huán)節(jié)也具備強(qiáng)挺價(jià)意愿，進(jìn)一步促進(jìn)終端組件漲價(jià)。當(dāng)前大概率可以看到終端組件的漲價(jià)落地，對(duì)2026年電池片、組件利潤(rùn)改善的預(yù)期可以更為積極。

值得一提的是，1月23日，“太空光伏”引爆市場(chǎng)，光伏板塊全線走強(qiáng)，天合光能大漲16%。

消息面上，1月22日，特斯拉CEO埃隆·馬斯克在世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)期間，明確力挺太空光伏，并披露關(guān)鍵產(chǎn)能規(guī)劃。他表示，建設(shè)太空AI算力中心是理所當(dāng)然的事情，SpaceX與特斯拉正同步推進(jìn)太陽(yáng)能產(chǎn)能提升，目標(biāo)在未來(lái)三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)每年100GW的太陽(yáng)能制造能力。

天合光能日前對(duì)投資者介紹，過(guò)去公司的晶體硅產(chǎn)品與歐美頭部航空航天企業(yè)已經(jīng)有一些合作。目前的商業(yè)合作主要針對(duì)鈣鈦礦和晶硅疊層等產(chǎn)品，面向衛(wèi)星方面客戶。公司計(jì)劃主要錨定歐美頭部客戶、國(guó)內(nèi)核心科研院所、國(guó)內(nèi)商業(yè)航天企業(yè)三方面客戶進(jìn)行推廣，目前與各類客戶均保持緊密的聯(lián)系，同時(shí)已在進(jìn)行供應(yīng)鏈的相應(yīng)建設(shè)。

編輯|金冥羽?向江林

校對(duì)|許紹航

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)（圖文無(wú)關(guān)）

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