AI這條主線已經(jīng)火熱了兩年，2023年、2024年在資本市場都很受歡迎，今年也不例外。今年行情的熱度，可能是從國內(nèi)DeepSeek的軟件發(fā)布后便引發(fā)了一場世界級(jí)的旋風(fēng)——大家沒想到竟有中國公司能用美國十分之一的算力，做出一個(gè)幾乎等效的軟件，或者說一個(gè)大模型。這一現(xiàn)象不僅在國內(nèi)卷起了一個(gè)旋風(fēng)，在海外也卷起了旋風(fēng)，核心原因是因?yàn)榇蠹覜]有想到這是中國的公司做出來的。外界此前普遍認(rèn)為中國人工智能水平與海外存在代差，且差距達(dá)數(shù)年之久，而DeepSeek的出現(xiàn)打破了這一認(rèn)知。

在DeepSeek之后，我們也看到英偉達(dá)發(fā)布了新一代Blackwell架構(gòu)，且在今年便開始放量。放量后，英偉達(dá)在一季度發(fā)布會(huì)上提到，其GB200機(jī)架的周部署量約為1000臺(tái)；如此一來，1000臺(tái)機(jī)架對應(yīng)的周度GPU銷量便達(dá)7萬多張，且單卡價(jià)格較高，每張達(dá)幾萬美金，因此Blackwell的銷售額爬坡非?？臁４送?，GB200后續(xù)還會(huì)切到GB300，可見整個(gè)需求側(cè)表現(xiàn)亮眼，這是硬件側(cè)的核心驅(qū)動(dòng)。

DeepSeek推出之后，其實(shí)也促使海外大廠開始“卷”起來。海外大廠如谷歌已推出Gemini3，GPT-5也在逐步推出。人工智能這條主線上，持續(xù)有催化因素，無論在軟件端還是硬件端，都在不斷推動(dòng)板塊熱度。

整體來看，大模型的持續(xù)推出與迭代，包括英偉達(dá)Blackwell架構(gòu)的持續(xù)放量，都在不斷推動(dòng)市場情緒走高。同時(shí)，這一主線也有業(yè)績的落地，且業(yè)績主要集中在上游的算力領(lǐng)域。截至目前，A股上市的ETF中，業(yè)績表現(xiàn)領(lǐng)先的當(dāng)屬通信ETF（518800）。通信ETF（518800）約50%的成分是光模塊，另有20%左右是服務(wù)器，這些領(lǐng)域今年以來訂單確定性較高，且獲得資本市場廣泛認(rèn)可。

算力領(lǐng)域的細(xì)分環(huán)節(jié)包含哪些？主要包括通信和芯片兩大領(lǐng)域。在通信領(lǐng)域，光模塊、PCB、服務(wù)器的基本面比較強(qiáng)，且2026年其景氣有望延續(xù)；光通信及光模塊領(lǐng)域的配套環(huán)節(jié)，如液冷、銅連接、光纖等，未來也有望隨之發(fā)展，因?yàn)檫@些環(huán)節(jié)是整個(gè)算力產(chǎn)業(yè)鏈的重要配套部分。芯片同樣是算力領(lǐng)域的重要組成部分，但其核心邏輯更多在于國產(chǎn)替代與自主可控。因此，通信與芯片領(lǐng)域在人工智能這條主線上都是可以持續(xù)關(guān)注的方向。

2026年技術(shù)趨勢明確，光模塊向1.6T升級(jí)，北美算力端通信ETF（515880）確定性較高，國產(chǎn)算力端可關(guān)注高彈性的科創(chuàng)芯片ETF（589100）與確定性較高的半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）。應(yīng)用端當(dāng)前估值偏低，可根據(jù)自身風(fēng)格擇機(jī)布局，并且大規(guī)模應(yīng)用爆發(fā)后將進(jìn)一步拉動(dòng)上游算力需求。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。