每經(jīng)記者｜岳楚鵬  宋欣悅    每經(jīng)編輯｜高涵    

◆2025年11月，谷歌市值漲約5300億美元，英偉達(dá)跌去6200億美元。這一增一減背后，是Meta或“倒戈”采購谷歌TPU芯片，沖擊英偉大GPU的主導(dǎo)地位。TPU與GPU技術(shù)路線不同，引發(fā)華爾街對(duì)英偉達(dá)地位的爭(zhēng)論，“共贏派”認(rèn)為市場(chǎng)足夠大，“威脅派”則擔(dān)憂谷歌生態(tài)威脅。

◆澤連斯基密友涉腐敗丑聞辭職，普京宣布?；饤l件；有望拿下蘋果芯片訂單，英特爾漲超10%；全球最大商品交易所停擺11小時(shí)背后：金融核心設(shè)施外包藏隱患；日本債市驚現(xiàn)“黑天鵝”信號(hào)；比特幣跌17%創(chuàng)近三年半最大月跌幅，白銀突破56美元?jiǎng)?chuàng)新高。

5000億美元市值大挪移：

TPU對(duì)決GPU，

谷歌能否終結(jié)英偉達(dá)霸權(quán)？

2025年11月，超5000億美元市值在英偉達(dá)和谷歌之間發(fā)生“大挪移”：谷歌母公司Alphabet市值增長約5300億美元，劍指4萬億美元；而AI芯片“霸主”市值卻蒸發(fā)6200億美元。

這一增一減背后，是一則可能重塑行業(yè)格局的行業(yè)傳聞：Meta正與谷歌密談，計(jì)劃2027年斥資數(shù)十億美元采購谷歌TPU（張量處理單元）芯片。作為英偉達(dá)的核心客戶，Meta的算力需求曾高度依賴其GPU芯片，“倒戈”將直接沖擊英偉達(dá)占據(jù)的近85%市場(chǎng)份額。

這并非簡單的客戶流失，而是一場(chǎng)技術(shù)路線的博弈。谷歌“十年磨一劍”的TPU芯片，憑2~3倍于GPU的能效比撕開缺口，第七代產(chǎn)品Ironwood性能更是較前代飆升4倍。英偉達(dá)的CUDA生態(tài)護(hù)城河是否牢不可破？萬億美元AI芯片賽道將迎來何種變局？

圖片來源：每經(jīng)記者 鄭雨航 攝

TPU突襲：谷歌市值漲約5300億美元，英偉達(dá)跌去6200億美元

2025年11月，全球AI芯片領(lǐng)域兩大巨頭谷歌與英偉達(dá)的股價(jià)呈現(xiàn)顯著分化。谷歌母公司Alphabet本月股價(jià)累漲13.87%，年內(nèi)漲幅擴(kuò)至69%；而英偉達(dá)股價(jià)同期下跌近12.59%，年內(nèi)漲幅收窄至27.96%。本月，谷歌市值累計(jì)增長約5300億美元，市值逼近4萬億美元；而英偉達(dá)市值則蒸發(fā)6200億美元。

這一差異的核心，是市場(chǎng)對(duì)AI芯片競(jìng)爭(zhēng)格局生變的敏感反應(yīng)。

股價(jià)分化的引爆點(diǎn)源于11月24日的市場(chǎng)傳聞：Meta正與谷歌深度磋商，計(jì)劃2027年斥資數(shù)十億美元采購谷歌TPU芯片部署于自有數(shù)據(jù)中心，并可能從2026年起租用谷歌云TPU算力。作為英偉達(dá)的核心客戶，Meta若“倒戈”谷歌，將直接沖擊英偉達(dá)的市場(chǎng)主導(dǎo)地位。

消息迅速引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈連鎖反應(yīng)：谷歌TPU聯(lián)合制造商博通（負(fù)責(zé)芯片設(shè)計(jì)與供應(yīng)鏈管理，臺(tái)積電承擔(dān)制造）本周股價(jià)漲超16%，其他谷歌產(chǎn)業(yè)鏈公司同步走強(qiáng)；而英偉達(dá)則承壓明顯——即便最新財(cái)報(bào)業(yè)績遠(yuǎn)超華爾街預(yù)期，股價(jià)仍在財(cái)報(bào)次日逆勢(shì)下跌，本周累跌逾2%。疊加“AI泡沫”論調(diào)和圍繞OpenAI等明星公司的“循環(huán)融資”爭(zhēng)議，英偉達(dá)股價(jià)雪上加霜。

研究機(jī)構(gòu)Melius Research分析師本?雷茨（Ben Reitzes）指出，谷歌是“垂直整合度最高的超大規(guī)模廠商”，擁有自研的TPU芯片和定制化的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，這使其長期來看可能減少對(duì)英偉達(dá)、AMD和Arista Networks等外部供應(yīng)商的依賴。

在本?雷茨看來，谷歌已實(shí)現(xiàn)在AI領(lǐng)域的強(qiáng)勢(shì)回歸，其最新升級(jí)版GeminiAI模型和自主研發(fā)的TPU，讓部分投資者認(rèn)為谷歌將提前贏得這場(chǎng)AI戰(zhàn)爭(zhēng)。

TPU與GPU的技術(shù)分野：“專長生”對(duì)決“全能王”

AI專用芯片（TPU，張量處理單元）與通用處理器（GPU，圖形處理單元）的技術(shù)路線之間的差異，決定了各自的市場(chǎng)定位與競(jìng)爭(zhēng)力。

谷歌TPU的演進(jìn)之路，是一部歷經(jīng)七代、長達(dá)近十年的技術(shù)迭代史。每代TPU都在計(jì)算加速、能效和可擴(kuò)展性上持續(xù)精進(jìn)，鞏固了其作為AI工作負(fù)載專用芯片的領(lǐng)先地位，尤其在谷歌云生態(tài)的大規(guī)模模型訓(xùn)練和推理場(chǎng)景中。

第七代產(chǎn)品也是首次外售的TPU產(chǎn)品，此前谷歌僅提供出租算力的服務(wù)。摩根士丹利Brian Nowa團(tuán)隊(duì)在最新報(bào)告中指出，到2027年，谷歌對(duì)外出貨TPU或達(dá)50萬~100萬片，正式切入全球算力市場(chǎng)。 

作為應(yīng)用專用集成電路（ASIC），TPU以“脈動(dòng)陣列”為核心結(jié)構(gòu)，專為加速神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)張量運(yùn)算設(shè)計(jì)，在AI工作負(fù)載下能效比較同期GPU高2~3倍，尤其適合大語言模型（LLM）等需長期訓(xùn)練的復(fù)雜深度學(xué)習(xí)任務(wù)，谷歌Gemini、AlphaFold等均依賴其支撐。

GPU則以“通用靈活”立足，其數(shù)千個(gè)并行微型核心本為圖形處理設(shè)計(jì)。2006年英偉達(dá)的CUDA平臺(tái)推出后實(shí)現(xiàn)通用計(jì)算突破，憑借可編程性與PyTorch、TensorFlow等成熟生態(tài)，滲透AI研究、圖形渲染、科學(xué)模擬等多領(lǐng)域。對(duì)需自定義操作或跨框架切換的開發(fā)者而言，GPU的靈活性仍是剛需。

簡而言之，GPU是“通用全能選手”，以生態(tài)優(yōu)勢(shì)占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)；TPU則是“AI專業(yè)特長生”，憑極致效率在細(xì)分領(lǐng)域撕開缺口。

華爾街激辯：英偉達(dá)“護(hù)城河”是否穩(wěn)固？

谷歌TPU的強(qiáng)勢(shì)突圍，引發(fā)華爾街對(duì)英偉達(dá)市場(chǎng)地位的激烈爭(zhēng)論，形成“共贏派”與“威脅派”兩大陣營。

“共贏派”普遍認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)谷歌TPU的反應(yīng)過度，陷入了“零和博弈的謬論”。

研究機(jī)構(gòu)Futurum Group的分析師丹尼爾?紐曼（Daniel Newman）認(rèn)為，AI基礎(chǔ)設(shè)施是一個(gè)未來規(guī)模將達(dá)到數(shù)萬億美元的龐大市場(chǎng)，足以容納谷歌、英偉達(dá)、AMD等多家巨頭共存共贏。美國銀行分析師維韋克?阿亞（Vivek Arya）則預(yù)測(cè)，到本十年末，AI數(shù)據(jù)中心的市場(chǎng)總規(guī)模將從今年的2420億美元增長至1.2萬億美元。屆時(shí)，雖然英偉達(dá)市場(chǎng)份額可能從目前的約85%降至75%，但仍將是市場(chǎng)的主導(dǎo)者。

投行Wedbush的分析師丹?艾弗斯（Dan Ives）在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的報(bào)告中，將英偉達(dá)比作“AI革命中無可爭(zhēng)議的洛奇?巴爾博亞（電影《洛奇》的主角，意指冠軍）”。他認(rèn)為，AI革命的起點(diǎn)和終點(diǎn)都在英偉達(dá)，這種情況在未來幾年內(nèi)不會(huì)改變。

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 譚玉涵 攝

他強(qiáng)調(diào)，未來數(shù)萬億美元的AI支出將使眾多科技巨頭受益，但這不應(yīng)被誤解為英偉達(dá)的冠軍地位會(huì)動(dòng)搖。從另一個(gè)角度看，谷歌TPU取得進(jìn)展，就像AMD近期取得成功一樣，是AI芯片市場(chǎng)健康的表現(xiàn)，未來還會(huì)有更多巨頭加入這場(chǎng)“AI軍備競(jìng)賽”。

然而，“威脅派”認(rèn)為，谷歌是唯一具備從底層芯片、定制網(wǎng)絡(luò)、編譯器到上層AI模型和應(yīng)用的全棧垂直整合能力的公司。這種能力使其有可能構(gòu)建一個(gè)封閉但高效的生態(tài)系統(tǒng)，從而對(duì)英偉達(dá)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅。

本?雷茨警告稱，如果谷歌在AI戰(zhàn)爭(zhēng)中勝出，將沖擊英偉達(dá)、AMD等硬件供應(yīng)商以及微軟、亞馬遜等云服務(wù)商。

爭(zhēng)議的焦點(diǎn)集中于英偉達(dá)的核心“護(hù)城河”——CUDA軟件平臺(tái)。瑞穗證券分析師維杰?拉凱什（Vijay Rakesh）指出，CUDA十余年積累的龐大開發(fā)者社群與工具庫，構(gòu)成極高準(zhǔn)入門檻。谷歌雖然推出了JAX等編程語言，并試圖通過TPU command center等軟件降低使用門檻，但要撼動(dòng)CUDA的“標(biāo)準(zhǔn)”地位依然任重道遠(yuǎn)。

交銀國際分析師王大衛(wèi)也認(rèn)為，AI模型仍然處于不斷演進(jìn)過程中，ASIC雖有能耗、效率等優(yōu)勢(shì)，但前期投入以及與算法結(jié)合的技術(shù)門檻較高，而有能力/銷售規(guī)模自研ASIC芯片的公司數(shù)量有限。ASIC短期市占率提高不影響英偉達(dá)行業(yè)領(lǐng)先地位。

不過，市場(chǎng)裂痕已現(xiàn)：谷歌此前宣布向AI初創(chuàng)公司Anthropic供應(yīng)多達(dá)100萬塊TPU芯片，這一舉動(dòng)被視為對(duì)英偉達(dá)主導(dǎo)地位的長期挑戰(zhàn)。此次與Meta的潛在合作，更是可能推動(dòng)TPU成為英偉達(dá)芯片在超大規(guī)?？蛻糁械囊粋€(gè)重要替代選項(xiàng)。

資管公司Future Fund的加里?布萊克（Gary Black）認(rèn)為，雖然目前英偉達(dá)芯片仍是算力的黃金標(biāo)準(zhǔn)，但谷歌與Meta的合作傳聞，標(biāo)志著替代方案的崛起。

對(duì)此，英偉達(dá)正積極應(yīng)對(duì)：CEO黃仁勛密切追蹤TPU進(jìn)展，通過投資綁定OpenAI、Anthropic等潛在客戶，并強(qiáng)調(diào)其平臺(tái)“領(lǐng)先行業(yè)一代”“支持全場(chǎng)景AI計(jì)算”，以反擊TPU的專用性局限。

澤連斯基密友涉腐敗丑聞辭職

普京宣布?；饤l件

從左至右分別為：特朗普、澤連斯基和普京 圖片來源：視覺中國

據(jù)央視新聞，美俄烏新一輪接觸在即，美國提出的烏克蘭問題和平計(jì)劃歷經(jīng)多輪調(diào)整卻細(xì)節(jié)不明。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月27日，俄羅斯總統(tǒng)普京在吉爾吉斯斯坦首都比什凱克表示，美方代表團(tuán)將于下周到訪莫斯科。烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基也在同日表示，本周晚些時(shí)候，烏克蘭團(tuán)隊(duì)將與美方代表繼續(xù)推進(jìn)日內(nèi)瓦會(huì)議成果的落實(shí)。

據(jù)新華社，普京27日重申了莫斯科長期以來的立場(chǎng)，只有在烏克蘭從其聲稱屬于自己的俄羅斯領(lǐng)土上撤軍的情況下，才能宣布?；稹?/strong>

有消息人士稱，是否要求烏克蘭放棄頓巴斯地區(qū)的領(lǐng)土、是否將烏軍規(guī)模限制在60萬人內(nèi)以及是否要求烏克蘭放棄加入北約這三點(diǎn)是烏克蘭長期堅(jiān)持的敏感“紅線”，也是俄方關(guān)切的要點(diǎn)。

就在談判進(jìn)入關(guān)鍵階段之時(shí)，烏克蘭內(nèi)部爆發(fā)人事和腐敗危機(jī)。

據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月28日，澤連斯基簽署總統(tǒng)令，解除安德烈?葉爾馬克的總統(tǒng)辦公室主任職務(wù)。當(dāng)天稍早前，澤連斯基稱，葉爾馬克提交了辭呈。

據(jù)新華社，葉爾馬克現(xiàn)年54歲，在澤連斯基還是喜劇演員時(shí)就是他的密友，并幫助澤連斯基2019年贏得總統(tǒng)選舉，是澤連斯基政府的關(guān)鍵人物。近期烏克蘭與美國關(guān)于俄烏“和平計(jì)劃”的談判中，葉爾馬克擔(dān)任烏方代表團(tuán)團(tuán)長，并說服美方同意對(duì)28點(diǎn)新計(jì)劃作大幅修改。

28日，烏國家反腐敗局和反腐敗專門檢察官辦公室對(duì)葉爾馬克住所進(jìn)行了搜查，暫未公布搜查結(jié)果。

烏克蘭國家反腐敗局和反腐敗專門檢察官辦公室10日在社交媒體宣布，反腐部門的調(diào)查結(jié)果顯示，烏能源部現(xiàn)任和前任官員與商人組成的“龐大犯罪集團(tuán)”涉嫌洗錢、非法斂財(cái)?shù)?，該“犯罪集團(tuán)”已被查明的洗錢金額近1億美元。腐敗窩案曝光后，烏司法部長和能源部長均被免職。

美國有線電視新聞網(wǎng)報(bào)道，澤連斯基正面臨與美國、俄羅斯的艱難談判，多名政府高官相繼卷入腐敗丑聞，給澤連斯基帶來更大壓力。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月27日，普京表示，和平協(xié)議在簽署后需立即解除戰(zhàn)時(shí)狀態(tài)并啟動(dòng)選舉，而烏克蘭方面當(dāng)前缺乏這一系列合法程序支撐，在法律層面不具備簽署具有約束力文件的資格。普京表示，現(xiàn)階段與烏現(xiàn)領(lǐng)導(dǎo)層談判無實(shí)際意義。

有望拿下蘋果芯片訂單

英特爾漲超10%

圖片來源：每經(jīng)記者 鄭雨航 攝

美東時(shí)間周五，英特爾股價(jià)開盤后一路震蕩上行，收盤時(shí)漲幅達(dá)10%。導(dǎo)火索是科技巨頭們“組團(tuán)”為英特爾代工業(yè)務(wù)“站臺(tái)”的傳聞。

周五，知名科技分析師郭明?在社交媒體上發(fā)文稱，英特爾有望最早在2027年開始出貨蘋果的最低端M系列處理器，英特爾成為蘋果先進(jìn)制程供應(yīng)商的可見性近期已有顯著提升。蘋果此前已與英特爾簽署保密協(xié)議，并取得了18AP先進(jìn)制程的PDK 0.9.1GA工具包，項(xiàng)目進(jìn)展符合預(yù)期。

對(duì)英特爾而言，拿到蘋果訂單的意義遠(yuǎn)超營收和利潤本身，雖然短期內(nèi)仍無法與臺(tái)積電競(jìng)爭(zhēng)高端代工份額，但這可能意味著英特爾的代工業(yè)務(wù)熬過最艱難的時(shí)段，未來14A等更先進(jìn)制程有望爭(zhēng)取蘋果等一線客戶的更多訂單。

此外，本周早些時(shí)候，行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)TrendForce發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè)，由于美國芯片供應(yīng)鏈缺乏本土可用的封裝產(chǎn)能，英特爾最快可能為預(yù)計(jì)于2027年問世的谷歌TPU v9提供封裝技術(shù)；此外，Meta的自研AI芯片MTIA也傳聞將采用英特爾的封裝方案。

全球最大商品交易所停擺11小時(shí)背后：

金融核心基礎(chǔ)設(shè)施外包藏隱患

圖片來源：視覺中國

11月28日，全球最大商品交易所芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)（CME Group，簡稱芝商所）因第三方數(shù)據(jù)中心出現(xiàn)冷卻系統(tǒng)問題，旗下核心交易平臺(tái)停擺近11小時(shí)，黃金、白銀、銅等核心大宗商品價(jià)一度格陷入“橫盤僵局”。

美國東部時(shí)間周四晚上9點(diǎn)40分，芝商所首次在其官網(wǎng)發(fā)布系統(tǒng)故障通知。此次故障由賽勒斯萬（CyrusOne）芝加哥地區(qū)CHI1數(shù)據(jù)中心的冷卻系統(tǒng)問題引發(fā)。

CMC Markets亞太及中東地區(qū)負(fù)責(zé)人福布斯（Christopher Forbes）稱，自己20年來從未見過如此大范圍的交易所故障。

此次事件的源頭，指向了位于芝加哥市中心以西約45分鐘車程的奧羅拉市，一座外表普通的玻璃幕墻建筑：CyrusOne數(shù)據(jù)中心。

該數(shù)據(jù)中心原屬芝商所，2016年售予CyrusOne后繼續(xù)租用15年，實(shí)質(zhì)上是將其日常運(yùn)營外包。據(jù)2018年的一項(xiàng)估計(jì)，每天至少有25千萬億美元的名義交易量經(jīng)由該設(shè)施進(jìn)行處理。

但在2016年，芝商所決定剝離基礎(chǔ)設(shè)施所有權(quán)，將該數(shù)據(jù)中心出售給了CyrusOne。作為交易的一部分，芝商所同意向CyrusOne租用15年空間，繼續(xù)將維持市場(chǎng)運(yùn)行的計(jì)算機(jī)設(shè)備存放在此，這實(shí)質(zhì)上是將其日常運(yùn)營外包。

此次冷卻系統(tǒng)故障引發(fā)了外界對(duì)其設(shè)計(jì)的質(zhì)疑。根據(jù)CyrusOne網(wǎng)站的介紹，該數(shù)據(jù)中心配備了額外的冷卻機(jī)組以防止故障發(fā)生。

安永-博智隆的合伙人Thomas Solelhac表示，冷卻失敗可能暗示系統(tǒng)設(shè)計(jì)存在問題。他指出，通常情況下，這類數(shù)據(jù)中心擁有大量的冗余設(shè)計(jì)，以避免出現(xiàn)電力和冷卻方面的此類問題。

日本通脹超預(yù)期

12月加息概率升至57%

日本債市驚現(xiàn)“黑天鵝”信號(hào)

12月1日（下周一），日本央行行長植田和男將發(fā)表演講。這次演講將是判定日本央行是否會(huì)在兩周后扣動(dòng)加息“扳機(jī)”的終極信號(hào)。

剛剛出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，大大增加了日本央行在年底采取行動(dòng)的可能性。

11月28日，日本總務(wù)省公布的數(shù)據(jù)顯示，11月東京地區(qū)剔除生鮮食品的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲2.8%。電力成本漲幅加快，抵消了加工食品價(jià)格漲勢(shì)放緩的影響。該結(jié)果高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)中值的2.7%，并與上月讀數(shù)持平。

圖片來源：每經(jīng)特約記者 郝帥 攝

面對(duì)“鷹派”數(shù)據(jù)，市場(chǎng)情緒被點(diǎn)燃。交易員目前押注日本央行下月加息的概率已達(dá)到57%，較兩周前的32%顯著上升。

此外，要求日本央行維持低利率的政治壓力似乎也在減弱。日本央行前貨幣政策主管門間一夫本周早些時(shí)候表示，近期日元走弱正增加央行在下個(gè)月加息的可能性。

債券市場(chǎng)“用腳投票”，發(fā)出了警示的信號(hào)。

周五舉行的日本兩年期國債拍賣需求疲軟。數(shù)據(jù)顯示，此次投標(biāo)倍數(shù)僅為3.53倍，不僅低于10月前次拍賣的4.35倍，也低于3.66倍的12個(gè)月均值。

另一個(gè)需求疲軟的信號(hào)是尾部差價(jià)（平均中標(biāo)價(jià)格與最低中標(biāo)價(jià)格之差）達(dá)到0.012，而10月的前次拍賣僅為0.002。受此消息影響，日本兩年期國債小幅下跌，收益率升至0.977%，創(chuàng)2008年以來的最高水平。

三菱UFJ摩根士丹利證券的固定收益策略師Kazuya Fujiwara指出，鑒于日本政府可能增發(fā)國債，投資者可能持謹(jǐn)慎態(tài)度。

市場(chǎng)在日本央行行長植田和男即將發(fā)表講話之際仍保持謹(jǐn)慎。

Markets Live策略師Mark Cranfield表示：“投資者在植田和男發(fā)表講話前保持謹(jǐn)慎，這似乎將成為決定12月是否加息的關(guān)鍵因素。盡管今日又有一系列強(qiáng)勁數(shù)據(jù)公布，但自高市早苗出任首相以來，植田和男始終避免釋放鷹派信號(hào)。”

除了貨幣政策的不確定性，投資者對(duì)日本政府財(cái)政狀況的擔(dān)憂也在加劇。據(jù)報(bào)道，日本政府計(jì)劃通過增發(fā)11.7萬億日元的國債來為2025財(cái)年約18.3萬億日元的補(bǔ)充預(yù)算融資。這一新增債務(wù)規(guī)模遠(yuǎn)高于去年為前首相石破茂經(jīng)濟(jì)計(jì)劃融資所需的6.7萬億日元，增幅高達(dá)75%。

此外，日本政府上周五還批準(zhǔn)了一項(xiàng)規(guī)模達(dá)21.3萬億日元的全面經(jīng)濟(jì)刺激方案。對(duì)日本長期財(cái)政狀況的擔(dān)憂，也對(duì)較長期的日本國債收益率構(gòu)成了持續(xù)的上行壓力。據(jù)悉，主要交易商在周四已要求增加2年、5年和10年期日本國債的發(fā)行量，同時(shí)減少超長期國債的發(fā)行。

高市政府21萬億日元“賭局”

專家：純屬表面文章，“賣出日元”已成趨勢(shì)

11月25日 OpenAI聯(lián)合創(chuàng)始人伊利亞·蘇茨克維爾（Ilya Sutskever）：

如今，規(guī)模法則（Scaling Law）正在接近極限。強(qiáng)化學(xué)習(xí)的算力消耗巨大，卻并不能算作真正的“擴(kuò)展”。同時(shí)，擴(kuò)展與浪費(fèi)算力之間的界線變得模糊。這意味著行業(yè)正在從“規(guī)模驅(qū)動(dòng)”重新回到“研究驅(qū)動(dòng)”。科研確實(shí)需要算力，但并不需要絕對(duì)最多的算力。真正需要的是正確的問題和新的方法。

11月24日 知名富豪馬克·庫班（Mark Cuban）：

現(xiàn)在有許多家公司正全力爭(zhēng)奪打造全球最強(qiáng)大的基礎(chǔ)模型，這與當(dāng)年搜索引擎百花齊放、尚未分出勝負(fù)的時(shí)期極為相似。當(dāng)時(shí)有無數(shù)搜索引擎，沒人知道誰會(huì)勝出，但最后結(jié)果是谷歌一家獨(dú)大。這本質(zhì)上就是贏家通吃。AI領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)同樣可能演變?yōu)轭愃聘窬帧?/strong>目前谷歌、Meta、OpenAI等巨頭正傾盡所有資源，只為在“贏者通吃”的游戲中占據(jù)先機(jī)。

11月25日 英偉達(dá)CEO黃仁勛（Jensen Huang）：

據(jù)我所知，英偉達(dá)有些管理者居然指示員工少用AI，你們是瘋了嗎？我希望所有能通過AI自動(dòng)化完成的任務(wù)，都用AI來自動(dòng)化處理，我向大家保證，你們依然會(huì)有工作可做。如果AI暫時(shí)無法勝任某項(xiàng)具體任務(wù)，那就堅(jiān)持使用它直到它能勝任為止，主動(dòng)參與進(jìn)來幫助優(yōu)化它，因?yàn)槲覀冇羞@個(gè)能力。

比特幣跌17%創(chuàng)近三年半最大月跌幅

納指結(jié)束七個(gè)月連漲

白銀突破56美元?jiǎng)?chuàng)新高

截至周五收盤，標(biāo)普500指數(shù)11月累計(jì)上漲0.13%；道指同期上漲0.32%；納指則回落1.51%，終結(jié)了七個(gè)月的連漲態(tài)勢(shì)，受11月科技股走弱影響，其表現(xiàn)大幅落后于另外兩大指數(shù)。

根據(jù)《股票交易者年鑒》數(shù)據(jù)，自1950年以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在11月的平均漲幅為1.8%；而在美國總統(tǒng)大選后的次年，該指數(shù)通常上漲1.6%。

11月，在對(duì)高估值的擔(dān)憂下，英偉達(dá)累計(jì)跌超12%，甲骨文累計(jì)跌23%，Palantir累計(jì)跌16%，跌幅創(chuàng)兩年多最大。

大宗商品方面，金屬價(jià)格周五飆升，白銀和銅均創(chuàng)下紀(jì)錄新高。現(xiàn)貨白銀價(jià)格突破每盎司56美元，倫敦期銅一度上漲2.5%，觸及紀(jì)錄新高每噸11210.50美元。11月，現(xiàn)貨白銀累漲15.25%，連續(xù)七個(gè)月上漲。分析認(rèn)為，由于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月降息的預(yù)期升溫、資金流入以實(shí)物白銀為支撐的ETF，再加上供應(yīng)持續(xù)緊張，使白銀價(jià)格獲得了強(qiáng)勁支撐。

市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在下月降息的概率已從一周前的約50%大幅升至近90%，同時(shí)美元指數(shù)呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，推動(dòng)國際金價(jià)在周五反彈至半個(gè)月來高點(diǎn)，漲破4200美元關(guān)口。回顧整個(gè)11月，紐約黃金期貨主力合約價(jià)格累計(jì)漲近6.5%，為連續(xù)第四個(gè)月上漲。

此外，有報(bào)道稱，白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈西特已經(jīng)成為美聯(lián)儲(chǔ)下任主席頭號(hào)候選人。有分析指出，作為美國總統(tǒng)特朗普的重要親信之一，哈西特若擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席，大概率將引導(dǎo)更“鴿派”的貨幣政策。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)升溫，也提振了加密貨幣市場(chǎng)的做多情緒。本周，比特幣價(jià)格一度反彈至93000美元。此前，比特幣一度跌至8萬美元，本月累跌17.1%，創(chuàng)2022年6月以來最大的單月跌幅。

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