每經(jīng)編輯｜許紹航    

11月25日，人民幣匯率刷新逾1年來高位，在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙收復(fù)7.09關(guān)口。

今日早盤，人民幣匯率便展現(xiàn)出上行動能，隨著午后交易推進(jìn)，升值態(tài)勢進(jìn)一步鞏固。中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，11月25日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣7.0826元，較前一交易日上調(diào)21個基點，為匯率走勢奠定偏強(qiáng)基礎(chǔ)。

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在岸市場上，人民幣兌美元今日最高攀升至7.0851，創(chuàng)下去年10月中旬以來的新高，距年內(nèi)最低點7.3518已升值超2667個基點。

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離岸市場反應(yīng)更為積極。離岸人民幣對美元匯率全天保持強(qiáng)勢震蕩，順利突破7.09關(guān)口，盤中最高觸及7.08305，同樣刷新逾一年峰值，距年內(nèi)最低點7.42879已升值超3457個基點。

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事實上，今年我國出口表現(xiàn)超預(yù)期，疊加7月以來國內(nèi)資本市場走強(qiáng)，這在帶動結(jié)匯需求增加的同時，也提振了市場對人民幣的信心。

值得一提的是，進(jìn)入四季度，美元指數(shù)震蕩上行，已回升至100關(guān)口上方。

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然而，人民幣在此背景下仍舊走出了強(qiáng)勢行情。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，這一方面得益于人民幣相對非美貨幣在基本面和資金流動方面的強(qiáng)勢表現(xiàn)，另一方面也源于中間價持續(xù)釋放升值信號等。

在對非美貨幣方面，據(jù)中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，衡量人民幣對一籃子貨幣的三大人民幣匯率指數(shù)則續(xù)刷2025年4月以來新高。上周，三大人民幣指數(shù)全線上揚。其中，CFETS人民幣匯率指數(shù)報98.22；BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)報104.66；SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)報92.60。

據(jù)上海證券報，興業(yè)研究外匯商品部總經(jīng)理助理、高級研究員張峻滔對記者表示，近期人民幣中間價保持堅挺，在岸人民幣匯率圍繞中間價窄幅震蕩，但由于比如歐元、日元等其他非美貨幣對美元均現(xiàn)明顯貶值，人民幣相對韌性凸顯，因而人民幣匯率指數(shù)創(chuàng)下新高。

中間價釋放的信號同樣值得關(guān)注。“近期人民幣中間價向偏強(qiáng)方向調(diào)整力度有所加大。”東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，這或與上半年在美元指數(shù)下行的過程中，人民幣對美元升值幅度略顯不足有關(guān)。當(dāng)前穩(wěn)匯率的重心正在向穩(wěn)定CFETS等人民幣對一籃子貨幣匯率指數(shù)轉(zhuǎn)移。

展望后市，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，后續(xù)美元指數(shù)上行空間有限，人民幣走勢則將穩(wěn)中偏強(qiáng)，四季度的季節(jié)性結(jié)匯需求將為人民幣走勢提供重要支撐。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，伴隨美聯(lián)儲未來還可能繼續(xù)降息，美元指數(shù)上行空間有限。不過，年初以來美元跌幅巨大，市場對包括美聯(lián)儲降息等在內(nèi)的利空因素有所消化，后期美元指數(shù)也會展現(xiàn)出一定抗跌韌性。

排排網(wǎng)財富研究總監(jiān)劉有華表示，未來人民幣中間價具備試探“7”關(guān)口的潛力。一方面，美元偏弱格局與國內(nèi)基本面構(gòu)成利好；另一方面，季節(jié)性結(jié)匯需求也將形成助推。但匯率走勢受多重因素影響，且央行維穩(wěn)意圖明顯，能否有效“破7”仍存變數(shù)，人民幣或?qū)⒕S持雙向波動。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對后市判斷更為樂觀。他認(rèn)為，在基準(zhǔn)情形下（逆周期政策托底經(jīng)濟(jì)），美元兌人民幣匯率年末將趨近于7.0；在樂觀情形下，根據(jù)模型測算美元對人民幣匯率的新均衡位置在6.7附近。

編輯|||許紹航?杜恒峰

校對|金冥羽

封面圖片來源：視覺中國（AI生成）