當(dāng)前債市逐步回暖，央行重啟債券買賣操作釋放明確寬松信號，通過階段性投放流動性平滑市場波動，推動債市進(jìn)入低波動、重配置的窗口期。

首先，央行維持流動性寬松的導(dǎo)向未變。截至10月末，由于央行從宣布債券買賣到公告買債的窗口期僅四天，此次公告的買債規(guī)模不大，僅200億元。人民銀行會繼續(xù)買債，以平滑債券市場波動。因此，這一信號預(yù)示著債市將進(jìn)入一段運(yùn)行平穩(wěn)、波動不那么大的窗口期。

其次，年末債券供給量會相對減少。每年11月至12月，是市場多數(shù)債券配置機(jī)構(gòu)的配置窗口期，以銀行、保險等體量較大的傳統(tǒng)債券投資機(jī)構(gòu)為代表，它們往往會在這一時期提前配置來年債券。在這一窗口期，市場會出現(xiàn)階段性的債券供需不平衡，因此債券整體易漲難跌。

最后，經(jīng)濟(jì)基本面壓力尚存，年末經(jīng)濟(jì)大幅上行彈性概率較低。一是今年年末財政刺激力度相對平緩，截至目前，增量政策主要圍繞5000億政策型金融工具及5000億提前下達(dá)的地方化債專項(xiàng)債展開，這1萬億資金可支撐經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，助力完成全年5%的增長目標(biāo)，但難以推動經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅上行。二是內(nèi)需持續(xù)偏弱，社融依賴政府債支撐的效應(yīng)減弱，社會回報率處于低位，經(jīng)濟(jì)仍在筑底階段，制約了國債利率上行空間。

短期來看，年末債券供給減少，銀行、保險等機(jī)構(gòu)的提前配置需求上升，疊加基本面處于弱需求筑底階段，財政刺激力度溫和，整體環(huán)境對債市相對友好，春節(jié)前債市上行風(fēng)險小、配置價值凸顯。展望明年，貨幣政策仍將有寬松動作落地，債市收益率中樞或進(jìn)一步下行。感興趣投資者可關(guān)注十年國債ETF（511260），支持T+0交易與質(zhì)押式回購，操作靈活，是普通投資者參與債市、分享長期配置收益的優(yōu)選工具。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。