2025年11月21日，A股三大指數(shù)低開低走，光伏ETF華夏（515370）回調(diào)4.48%。

估值方面，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)最新PB為2.55倍，處在歷史49%分位。處在歷史中樞附近，位置不高。交易擁擠度方面，截至2025年三季度末，主動權(quán)益基金在電力設備行業(yè)的重倉持股比例為12.3%，環(huán)比有所提升，但相比此前最高21%，仍然屬于偏低位置。

2025年7月以來“反內(nèi)卷”力度持續(xù)加大，新能源行業(yè)是政策關注的重點領域。6月29日，人民日報發(fā)布評論文章，點名光伏、儲能、新能源車行業(yè)，提議通過深化要素市場化改革來破除這些行業(yè)的內(nèi)卷式競爭；9月9日，工信部在國新辦新聞發(fā)布會上表示，已會同相關部門依法依規(guī)治理新能源汽車、光伏等重點行業(yè)的非理性競爭且取得初步成效，還強調(diào)絕不容忍非理性競爭毀掉相關企業(yè)與行業(yè)，后續(xù)也會標本兼治推進行業(yè)治理現(xiàn)代化以優(yōu)化產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

中信建投認為，當前光伏、鋰電都處于盈利底部，光伏虧損尤為突出。對于光伏行業(yè)，預計后續(xù)“反內(nèi)卷”政策會聚焦整治低于成本價的惡性競爭、推動產(chǎn)能整合與落后產(chǎn)能退出等，雖近期價格在政策驅(qū)動下上漲，但基本面仍弱，后續(xù)需關注產(chǎn)能整合等對供給端的影響力度；鋰電領域，政策大概率會從提升電池標準、限制產(chǎn)能無序擴張等方面發(fā)力，看好碳酸鋰及電池環(huán)節(jié)的發(fā)展。

光伏ETF華夏（515370）跟蹤中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)，涉及光伏產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游企業(yè)，包括硅片、多晶硅、電池片、電纜、光伏玻璃、電池組件、逆變器、光伏支架和光伏電站等，能夠更好的反映光伏產(chǎn)業(yè)整體表現(xiàn)。