每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

（一）重要市場(chǎng)新聞

1、美股三大指數(shù)集體收漲，道瓊斯指數(shù)漲0.10%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.38%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲0.59%；大型科技股漲跌互現(xiàn)，英偉達(dá)漲近3%，市值暴增1254億美元（約合人民幣8917億元），谷歌、甲骨文、英特爾漲超2%，奈飛跌超3%，AMD跌超2%，微軟、Meta跌超1%。中概股多數(shù)下跌，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)跌1.53%；小鵬汽車跌超6%，網(wǎng)易跌超4%，蔚來(lái)、嗶哩嗶哩、理想汽車跌超3%，京東、百度跌超1%。

2、現(xiàn)貨黃金漲0.15%，報(bào)4073.67美元/盎司；COMEX黃金期貨漲0.10%，報(bào)4070.7美元/盎司。國(guó)際油價(jià)大幅走低，美油主力合約跌2.18%，報(bào)59.35美元/桶；布倫特原油主力合約跌2.02%，報(bào)63.58美元/桶。歐洲三大股指收盤(pán)漲跌不一，德國(guó)DAX指數(shù)漲0.1%報(bào)23204.14點(diǎn)，法國(guó)CAC40指數(shù)跌0.18%報(bào)7953.77點(diǎn)，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌0.47%報(bào)9507.41點(diǎn)。

3、美東時(shí)間11月19日，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，上月末的最近一次貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)決策者對(duì)12月是否降息存在嚴(yán)重分歧，支持降息的一方并未在人數(shù)上占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，對(duì)于縮減資產(chǎn)負(fù)債表（縮表）的量化緊縮（QT）行動(dòng)，則幾乎完全一致認(rèn)為應(yīng)該停止。在金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)方面，一些人擔(dān)心股市無(wú)序下跌。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局表示，將不會(huì)發(fā)布10月份就業(yè)報(bào)告，并指出會(huì)將這些非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)納入11月份就業(yè)報(bào)告中。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局表示，10月份的家庭數(shù)據(jù)無(wú)法追溯收集，11月份的就業(yè)報(bào)告將于12月16日發(fā)布。

（二）行業(yè)掘金

1、11月19日，谷歌最新一代推理模型Gemini3.0 Pro正式發(fā)布，并同步在Google Al Studio推出預(yù)覽版，開(kāi)放 API接口。Gemini3.0 Pro在推理、編程、多模態(tài)等多個(gè)維度實(shí)現(xiàn)顯著的能力提升。一經(jīng)發(fā)布，Gemini3 Pro幾乎橫掃各大評(píng)測(cè)榜單。Gemini3.0 Pro視覺(jué)理解能力對(duì)屏幕截圖的理解準(zhǔn)確率高達(dá)72.7%，達(dá)到現(xiàn)有最先進(jìn)水平的兩倍。此次谷歌正式推出“Gemini Agents"，這是谷歌首次將能執(zhí)行多步驟任務(wù)的AI助手以系統(tǒng)化方式向消費(fèi)者開(kāi)放。谷歌憑借“AI應(yīng)用（搜索、廣告、視頻）-大模型（Gemini）-算力（TPU）-網(wǎng)絡(luò)設(shè)備（OCS）”的全棧布局模式。

點(diǎn)評(píng)：谷歌 Gemini 3.0 的技術(shù)突破并非單一維度的能力升級(jí)，而是對(duì)人工智能行業(yè) “技術(shù)路線、競(jìng)爭(zhēng)格局、應(yīng)用邊界的全方位重塑，終結(jié) “OpenAI 一家獨(dú)大”，開(kāi)啟 “雙雄爭(zhēng)霸” 時(shí)代。國(guó)內(nèi)來(lái)看，2025年年初以來(lái)，阿里是國(guó)內(nèi)具備AI全棧能力的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，阿里把千問(wèn)APP定位為下一代流量入口，要打通淘寶、支付寶、飛豬等所有業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)"對(duì)話即服務(wù)"。AI創(chuàng)作頻道，能生成文本、圖片、音頻、視頻，服務(wù)電商種草，對(duì)標(biāo)小紅書(shū)。國(guó)際化用英文名"Qwen"，要整合海外電商體系，跟ChatGPT爭(zhēng)奪全球用戶。概念股包括易點(diǎn)天下、因賽集團(tuán)、值得買等。

2、風(fēng)華高科11月17日出具漲價(jià)函，公司表示由于當(dāng)前金屬銀價(jià)格攀升，錫、銅、鉍、鈷等其它金屬材料價(jià)格也全面上漲，因?yàn)槌杀緣毫Γ瑢?duì)部分產(chǎn)品價(jià)格調(diào)漲，電感磁珠類產(chǎn)品價(jià)格調(diào)升5-25%，壓敏電阻類產(chǎn)品對(duì)銀電極全系列調(diào)升10-20%，瓷介電容類產(chǎn)品對(duì)銀電極全系列產(chǎn)品價(jià)格調(diào)升10-20%，厚膜電路類產(chǎn)品價(jià)格調(diào)升15-30%。在需求支撐下，成本壓力不再單純由企業(yè)內(nèi)部消化，而是具備了向下游傳導(dǎo)的市場(chǎng)基礎(chǔ)，此次MLCC相關(guān)產(chǎn)品漲價(jià)，除了上游原材料的漲價(jià)對(duì)成本壓力的合理傳導(dǎo)外，更深層的驅(qū)動(dòng)則來(lái)自下游需求的結(jié)構(gòu)性爆發(fā)。

點(diǎn)評(píng)：當(dāng)前AI服務(wù)器與新能源汽車成為被動(dòng)元件需求的雙引擎，單臺(tái)AI服務(wù)器MLCC用量達(dá)傳統(tǒng)服務(wù)器的8倍，而純電動(dòng)車MLCC單車用量1.8萬(wàn)顆，是燃油車的6倍。需求激增帶動(dòng)行業(yè)稼動(dòng)率從2024年初的65%提升至當(dāng)前的80%以上，庫(kù)存則從2022-2023年的高點(diǎn)回落至3-4個(gè)月的合理水平，供需關(guān)系從供過(guò)于求轉(zhuǎn)向緊平衡。此次漲價(jià)是成本壓力顯性化與需求紅利兌現(xiàn)的必然結(jié)果，不僅標(biāo)志著被動(dòng)元件行業(yè)告別低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)周期，更開(kāi)啟了需求驅(qū)動(dòng)及替代的新增長(zhǎng)階段。國(guó)內(nèi)被動(dòng)元件企業(yè)的頭部效應(yīng)或進(jìn)一步放大。概念股包括風(fēng)華高科、利和興、三環(huán)集團(tuán)等。

3、11月19日，工業(yè)和信息化部舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹GB 6675《玩具安全》系列強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)修訂情況。在強(qiáng)化安全監(jiān)管的同時(shí)，新標(biāo)準(zhǔn)還鼓勵(lì)A(yù)I技術(shù)融合，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。工業(yè)和信息化部消費(fèi)品工業(yè)司司長(zhǎng)何亞瓊表示，下一步，工信部將加強(qiáng)與相關(guān)部門的工作協(xié)同，共同推動(dòng)AI玩具產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。一是在政策保障上下功夫。將會(huì)同相關(guān)部門制定發(fā)布促進(jìn)消費(fèi)品供需適配性的實(shí)施方案，引導(dǎo)玩具企業(yè)應(yīng)用AI技術(shù)創(chuàng)造更多新需求。二是在促進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新上下功夫。鼓勵(lì)玩具企業(yè)和AI技術(shù)企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，打造更多AI玩具爆款。

點(diǎn)評(píng)：中國(guó)玩具產(chǎn)業(yè)正從“全球制造基地”向“創(chuàng)新引領(lǐng)者”轉(zhuǎn)型，2024年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售總額達(dá)978.5億元，預(yù)計(jì)2025年將突破1000億元大關(guān)，AI玩具、潮玩和教育玩具成為三大核心增長(zhǎng)引擎。未來(lái)五年玩具產(chǎn)業(yè)將加速向全齡化、智能化、IP化和綠色化方向發(fā)展，技術(shù)融合將重塑玩具的底層邏輯，從“械互動(dòng)”向“智慧生命體”進(jìn)化，AI具身智能將結(jié)合機(jī)器人技術(shù)實(shí)現(xiàn)更復(fù)雜的肢體動(dòng)作能力。國(guó)家“人工智能+”行動(dòng)方案也為AI玩具發(fā)展提供政策支持。利好AI玩具領(lǐng)域有所布局的代表性公司，概念股包括實(shí)豐文化、奧飛娛樂(lè)、高樂(lè)股份等。

（三）避雷針

人民同泰：公司發(fā)布公告，公司控股股東哈藥股份(600664)擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持公司股份不超過(guò)579.88萬(wàn)股，占公司總股本的比例不超過(guò)1%。

華海清科：公司發(fā)布公告，持股5.94%的股東路新春擬通過(guò)大宗交易方式減持其所持有的公司股份，合計(jì)數(shù)量不超過(guò)353.41萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本的1%。

紫光股份：公司發(fā)布公告，持股5.5%的股東信達(dá)證券-天津信恒同邦企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）-信達(dá)證券豐實(shí)2號(hào)單一資產(chǎn)管理計(jì)劃計(jì)劃通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份不超過(guò)2860.08萬(wàn)股。

銀龍股份：公司發(fā)布公告，2025年11月11日至19日，股東上海通怡投資管理有限公司—通怡芙蓉16號(hào)私募證券投資基金通過(guò)集中競(jìng)價(jià)和大宗交易方式，合計(jì)減持公司股份655.38萬(wàn)股，占總股本0.76%。其與一致行動(dòng)人合計(jì)持股比例由25.76%降至25.00%，觸及5%整數(shù)倍。

朗科智能：公司發(fā)布公告，公司控股股東、實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人劉孝朋計(jì)劃以集中競(jìng)價(jià)或大宗交易方式減持公司股份不超過(guò)363.63萬(wàn)股(占公司總股本的1.19%)。股東鄭勇計(jì)劃以集中競(jìng)價(jià)或大宗交易方式減持公司股份不超過(guò)150萬(wàn)股(占公司總股本的0.49%)。

柏誠(chéng)股份：公司發(fā)布公告，公司董事、高級(jí)管理人員呂光帥、張紀(jì)勇、陳映旭于2025年9月22日至2025年12月21日通過(guò)集中競(jìng)價(jià)累計(jì)減持13.8萬(wàn)股，占總股本0.0261%，減持計(jì)劃已完成。其中呂光帥減持54000股；張紀(jì)勇減持54000股；陳映旭減持30000股。減持后，呂光帥、張紀(jì)勇各持16.2萬(wàn)股，占0.0307%；陳映旭持90000股，占0.0170%。

康隆達(dá)：公司發(fā)布公告，持股5.99%的股東合林基金因自身資金需求，計(jì)劃自公告披露之日起15個(gè)交易日后的90日內(nèi)，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)、大宗交易方式合計(jì)減持不超4,833,330股，即不超公司總股本的3%。其中，集中競(jìng)價(jià)減持不超1,611,110股，大宗交易減持不超3,222,220股。若有股份變動(dòng)事項(xiàng)，減持?jǐn)?shù)量相應(yīng)調(diào)整。減持計(jì)劃實(shí)施存在不確定性。

力源科技：公司發(fā)布公告，截至2025年11月19日，股東匯聯(lián)二號(hào)持有公司股份464.44萬(wàn)股，占總股本3.1016%。因經(jīng)營(yíng)計(jì)劃需求，其擬減持不超304萬(wàn)股，占公司當(dāng)前總股本比例不超2.0303%。其中，集中競(jìng)價(jià)交易減持期間為2025年12月12日至2026年3月11日，不超149.73萬(wàn)股；大宗交易減持期間為2025年11月26日至2026年2月25日，不超299.46萬(wàn)股。過(guò)去12個(gè)月內(nèi)，匯聯(lián)二號(hào)已減持175.56萬(wàn)股，占比1.1725%。

免責(zé)聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議

?