每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

浪潮軟件（600756.SH，股價(jià)23.83元，市值83.32億元）近日在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，宛如演繹了一出“冰與火之歌”。

11月19日收盤，浪潮軟件股價(jià)再次封上漲停板，從而在最近三個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)“三連板”。

面對(duì)市場(chǎng)的非理性狂熱，浪潮軟件于當(dāng)日晚間再次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，直言“鑒于公司股票價(jià)格短期漲幅較大，股價(jià)剔除大盤和板塊整體因素后的實(shí)際波動(dòng)幅度較大，可能存在市場(chǎng)情緒過熱情形及較高的炒作風(fēng)險(xiǎn)”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱“每經(jīng)記者”）注意到，從11月17日至11月19日短短三天內(nèi)，浪潮軟件股價(jià)累計(jì)漲幅高達(dá)33.13%。而這波“三連板”行情背后，卻缺乏堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)支撐。2025年前三季度，浪潮軟件歸母凈利潤(rùn)為-2.11億元。

緊急發(fā)聲：股價(jià)剔除大盤后波動(dòng)較大，或存較高炒作風(fēng)險(xiǎn)

浪潮軟件發(fā)布的《關(guān)于股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示性公告》顯示，公司股票交易在2025年11月17日、11月18日連續(xù)兩個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過20%。

圖片來(lái)源：浪潮軟件公告

這一異常波動(dòng)迅速觸發(fā)了交易所的監(jiān)管閾值，浪潮軟件于11月18日發(fā)布了股價(jià)異動(dòng)公告。11月19日，浪潮軟件股價(jià)再次漲停，短期內(nèi)的巨大漲幅引起了浪潮軟件管理層的警覺。公司在當(dāng)日公告中明確指出：“鑒于公司股票價(jià)格短期漲幅較大，股價(jià)剔除大盤和板塊整體因素后的實(shí)際波動(dòng)幅度較大，可能存在市場(chǎng)情緒過熱情形及較高的炒作風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

“經(jīng)公司自查，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況正常，市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)政策未發(fā)生重大變化，也不存在預(yù)計(jì)將要發(fā)生重大變化的情形?！崩顺避浖诠嬷斜硎荆刂帘竟媾度?，公司不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。

同時(shí)，浪潮軟件在公告中提醒：“敬請(qǐng)廣大投資者注意二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)，理性決策，審慎投資。”

每經(jīng)記者注意到，當(dāng)前浪潮軟件的股價(jià)走勢(shì)與其基本面出現(xiàn)了嚴(yán)重背離。

根據(jù)浪潮軟件發(fā)布的2025年第三季度報(bào)告，公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出大幅下滑態(tài)勢(shì)。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.27億元，同比下降29.61%。更為嚴(yán)峻的是利潤(rùn)端的數(shù)據(jù)，前三季度歸母凈利潤(rùn)為-2.11億元，較上年同期的虧損額（0.95億元）出現(xiàn)大幅擴(kuò)大。而更能反映主業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-2.105億元，虧損幅度同樣擴(kuò)大。

圖片來(lái)源：浪潮軟件2025年第三季度報(bào)告

基本面背離：前三季虧損擴(kuò)大，高股價(jià)何以維系？

更值得關(guān)注的是，浪潮軟件前三季度的業(yè)績(jī)頹勢(shì)并非偶然，而是呈現(xiàn)出延續(xù)和擴(kuò)大趨勢(shì)?；厮莸?024年，浪潮軟件當(dāng)年的歸母凈利潤(rùn)僅為1362.73萬(wàn)元，同比下降85.02%。2025年上半年，浪潮軟件的歸母凈利潤(rùn)為-1.48億元。

圖片來(lái)源：浪潮軟件2024年年度報(bào)告

在2025年半年度報(bào)告中，浪潮軟件解釋稱，業(yè)績(jī)虧損主要受業(yè)務(wù)季節(jié)性明顯的影響，客戶采購(gòu)周期、業(yè)務(wù)規(guī)律及項(xiàng)目交付周期導(dǎo)致項(xiàng)目主要在下半年特別是第四季度完成交付驗(yàn)收。同時(shí)，受客戶端資金緊張、項(xiàng)目招標(biāo)延期以及交付驗(yàn)收延遲等因素影響，導(dǎo)致上半年?duì)I業(yè)收入下滑，利潤(rùn)同比下降。

然而到了三季度末，這一狀況并未得到顯著改善。今年前三季度，浪潮軟件經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2.90億元，顯示出其在造血能力上也面臨巨大壓力。

雖然浪潮軟件在2025年半年度報(bào)告中曾提到，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額較上年同期有所增長(zhǎng)是因?yàn)轫?xiàng)目回款增加，但在2025年第三季度報(bào)告中，這一指標(biāo)卻處于巨額凈流出狀態(tài)。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，數(shù)字政府領(lǐng)域作為浪潮軟件的主營(yíng)核心業(yè)務(wù)，其收入的下滑直接拖累了整體業(yè)績(jī)。在2025年半年度報(bào)告中，浪潮軟件明確指出，營(yíng)收下降24.21%主要系本期數(shù)字政府領(lǐng)域收入下降所致。

圖片來(lái)源：浪潮軟件2025年半年度報(bào)告

值得注意的是，根據(jù)2025年半年度報(bào)告，盡管浪潮軟件所在的軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)整體運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好 ，且國(guó)家層面密集出臺(tái)了“高效辦成一件事”等數(shù)字政府建設(shè)規(guī)劃 ，但浪潮軟件似乎并未能充分將政策紅利轉(zhuǎn)化為當(dāng)期的財(cái)務(wù)利潤(rùn)。

此外，非經(jīng)常性損益對(duì)公司業(yè)績(jī)的修飾作用微乎其微。2025年前三季度，浪潮軟件非經(jīng)常性損益合計(jì)為-55.03萬(wàn)元，主要包括計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助約123.85萬(wàn)元，以及其他營(yíng)業(yè)外收支的虧損。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：視覺中國(guó)-VCG211478322341