每經(jīng)記者｜王琳    每經(jīng)編輯｜文多    

11月13日晚間，隆鑫通用（SH603766，股價(jià)13.16元，市值270.2億元）連續(xù)發(fā)布兩則資產(chǎn)出售公告：擬以1.056億元轉(zhuǎn)讓所持遵義金業(yè)機(jī)械鑄造有限公司（以下簡稱金業(yè)機(jī)械）66%股權(quán)，較2022年的計(jì)劃轉(zhuǎn)讓價(jià)4.1億元縮水逾七成；同時(shí)擬以1元價(jià)格出售所持珠海隆華直升機(jī)科技有限公司（以下簡稱珠海隆華）49.9988%股權(quán)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，這兩筆交易也是公司多年投資困局的縮影。自2014年起，隆鑫通用在業(yè)績高增長時(shí)期，先后參與廣州威能機(jī)電有限公司（以下簡稱威能機(jī)電）、意大利CMD公司、山東麗馳新能源汽車有限公司（以下簡稱山東麗馳，如今已更名為山東雷馳新能源汽車有限公司）等多個(gè)股權(quán)投資項(xiàng)目。但這些項(xiàng)目的后續(xù)發(fā)展多走向低價(jià)轉(zhuǎn)讓或減值。

資產(chǎn)價(jià)格大幅縮水

在隆鑫通用擬以1元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓所持珠海隆華49.9988%股權(quán)的同時(shí)，其與貴州科欣管理咨詢有限公司（以下簡稱貴州科欣）簽訂協(xié)議，擬以1.056億元的交易價(jià)格，向貴州科欣轉(zhuǎn)讓金業(yè)機(jī)械的66%股權(quán)，這一交易價(jià)格較2022年的計(jì)劃轉(zhuǎn)讓價(jià)4.1億元縮水約3億元。

貴州科欣股東包括蘇黎、貴州呈祥咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱貴州呈祥）、貴州成乾咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱貴州成乾）。其中，蘇黎同時(shí)也是金業(yè)機(jī)械持股比例為29%的少數(shù)股東。

天眼查顯示，貴州呈祥、貴州成乾均成立于2025年9月24日，二者注冊地址均在遵義市綏陽縣風(fēng)華鎮(zhèn)牛心村，而金業(yè)機(jī)械的注冊地址在貴州省遵義市綏陽縣風(fēng)華鎮(zhèn)牛心山村。

記者檢索發(fā)現(xiàn)，截至2011年末，風(fēng)華鎮(zhèn)下轄有9個(gè)行政村：光明、金承、連豐、金子、風(fēng)華、銀堡、溪源、牛心、雙龍村。截至2019年10月，風(fēng)華鎮(zhèn)下轄有5個(gè)社區(qū)和5個(gè)行政村：虹橋社區(qū)、光明社區(qū)、風(fēng)華社區(qū)、金承社區(qū)、牛心社區(qū)，連豐村、金字村、銀堡村、溪源村、雙龍村。

2019年，隆鑫通用通過增資及股權(quán)受讓獲得金業(yè)機(jī)械66%的股權(quán)，共耗資4.29億元，而蘇黎也是當(dāng)時(shí)主要的交易對方之一。

隆鑫通用當(dāng)年增資并收購金業(yè)機(jī)械的股權(quán)時(shí)，蘇黎等交易對方作出了業(yè)績承諾。但金業(yè)機(jī)械在2019年并未實(shí)現(xiàn)業(yè)績承諾，2020年，鑒于新冠肺炎疫情原因，金業(yè)機(jī)械2020年的業(yè)績承諾目標(biāo)順延到2021年履行。之后的2021年，金業(yè)機(jī)械的凈利潤（7616.33萬元）略好于承諾值（7500萬元）。而業(yè)績承諾期一過，金業(yè)機(jī)械業(yè)績便開始下滑。也就是在這一年，隆鑫通用擬以4.1億元的價(jià)格向貴州科欣等多個(gè)交易對方轉(zhuǎn)讓所持金業(yè)機(jī)械66%股權(quán)，但該計(jì)劃很快便被終止。

2024年，金業(yè)機(jī)械由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額為1.28億元。

多項(xiàng)投資后續(xù)走向不佳

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理隆鑫通用過往十多年的資本動(dòng)作發(fā)現(xiàn)，其在股權(quán)投資合作的道路上頻頻出擊，但收購來的資產(chǎn)后續(xù)發(fā)展多不令人滿意。

首先是對威能機(jī)電的收購。

隆鑫通用在2015年以5.775億元收購了威能機(jī)電75%股權(quán)，隨后在2019年底又宣布以1.95億元收購?fù)軝C(jī)電15%股權(quán)。之后，隆鑫通用在2020年擬將所持威能機(jī)電90%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，但最終未果。隆鑫通用在之后的2021年8月披露，上市公司2020年年報(bào)中對威能機(jī)電的部分應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提不充分。而截至2025年三季度末，隆鑫通用對威能機(jī)電的應(yīng)收賬款余額（6.71億元）已計(jì)提信用減值損失6.07億元。

隆鑫通用還在2017年以4111萬歐元（約合人民幣3.04億元）收購意大利CMD公司67%股權(quán)。然而，在意大利CMD公司未實(shí)現(xiàn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品銷售、航空發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)國產(chǎn)化計(jì)劃未達(dá)預(yù)期的情況下，隆鑫通用在2023年12月擬以100萬歐元（約合人民幣793萬元）的價(jià)格轉(zhuǎn)讓意大利CMD公司67%股權(quán)，同時(shí)支付1390萬歐元（約合人民幣1.10億元）的終止金，目前上述交易仍在推進(jìn)中。

前文提到的隆鑫通用收購珠海隆華，也是一個(gè)不太成功的案例。當(dāng)然，隆鑫通用也并非所有的股權(quán)投資合作均以虧損告終。

例如，隆鑫通用自2014年開始陸續(xù)以增資和受讓股權(quán)的方式，以總共約4.57億元獲得山東麗馳51%的股權(quán)。但自2019年開始，山東麗馳進(jìn)入大幅虧損狀態(tài)。隆鑫通用隨后在2020年12月以約3.07億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓山東麗馳32%股權(quán)，在2023年10月又以約1.82億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓山東麗馳剩余19%股權(quán)。據(jù)隆鑫通用公告，在出讓山東麗馳股權(quán)的交易中至少獲得了約0.49億元的投資收益。

“聚焦主業(yè)”后的思考

在上述相關(guān)轉(zhuǎn)讓股權(quán)交易的公告中，隆鑫通用表示，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的目的是因?yàn)?021年9月確定了“聚焦主業(yè)”的發(fā)展戰(zhàn)略。

不過，隆鑫通用在擬轉(zhuǎn)讓金業(yè)機(jī)械股權(quán)的公告中也表示，盡管公司近年來積極通過多種渠道尋找潛在受讓方，但相關(guān)交易均未能成功達(dá)成。這一說法也在意大利CMD公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中得到印證。

那么，隆鑫通用對所持的威能機(jī)電90%股權(quán)后續(xù)是否還會(huì)進(jìn)行剝離呢？對此，隆鑫通用在11月14日對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪函的回復(fù)中僅表示，請關(guān)注公司相關(guān)公告。

記者還注意到，與轉(zhuǎn)讓所持金業(yè)機(jī)械、山東麗馳的股權(quán)一樣，隆鑫通用所持珠海隆華49.9988%股權(quán)的受讓方，與標(biāo)的公司珠海隆華的關(guān)聯(lián)方同樣疑似存在交集。

具體來說，珠海隆華49.9988%股權(quán)的受讓方為來自清華大學(xué)的李亮君，而珠海隆華的少數(shù)股東之一為同樣來自清華大學(xué)的王浩文教授。清華大學(xué)航空航天學(xué)院官網(wǎng)在2016年11月刊發(fā)的一篇文章則介紹，王浩文老師曾帶領(lǐng)碩士生李亮君等同學(xué)進(jìn)行科研。

對于此次珠海隆華49.9988%股權(quán)的受讓方李亮君，與珠海隆華少數(shù)股東之一王浩文曾經(jīng)的學(xué)生李亮君是否為同一人，隆鑫通用在回復(fù)采訪函中也并未予以回應(yīng)。

在發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向階段，隆鑫通用控股權(quán)也發(fā)生變更。隨著原控股股東隆鑫控股有限公司陷入債務(wù)危機(jī)，重慶宗申新智造科技有限公司在2024年底參與隆鑫控股有限公司等13家公司的重整，左宗申成為隆鑫通用新的實(shí)控人。在新發(fā)展階段，除“聚焦主業(yè)”外，隆鑫通用還需解決與控股股東及其關(guān)聯(lián)方的同業(yè)競爭問題，加速內(nèi)部資產(chǎn)整合。

在這一戰(zhàn)略調(diào)整的節(jié)點(diǎn)，值得深入審視的是：公司當(dāng)初的投資決策是否存在失誤，是什么因素導(dǎo)致投資結(jié)果偏離初衷？對此，隆鑫通用在回復(fù)采訪函中僅表示，可查看公司相關(guān)公告或公司定期報(bào)告中的相關(guān)內(nèi)容。

封面圖片來源：視覺中國