今年以來(lái)，上證指數(shù)節(jié)節(jié)攀升并不斷創(chuàng)下階段新高。這一行情背后，與10月底“十五五”規(guī)劃建議的戰(zhàn)略導(dǎo)向高度同頻。 “十五五”規(guī)劃建議提出“加快高水平科技自立自強(qiáng)”“全面實(shí)施人工智能+行動(dòng)”及“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”。 毫無(wú)疑問(wèn)，這一系列戰(zhàn)略定調(diào)將直接推動(dòng)A股從過(guò)去依賴政策刺激的“政策市”，轉(zhuǎn)向扎根核心技術(shù)與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的“業(yè)績(jī)市”。而優(yōu)質(zhì)上市公司的科創(chuàng)實(shí)力與價(jià)值韌性，成為資金關(guān)注的核心邏輯。 在今年7月下旬發(fā)布了“A股新七艦”榜單，精選出7家“核心資產(chǎn)+估值有性價(jià)比+均衡配置+科技創(chuàng)新賦能”四大特征的優(yōu)質(zhì)上市公司。 值得一提的是，寧德時(shí)代股價(jià)率先走出上行趨勢(shì)，截至10月28日累計(jì)上漲近40%，成為首只脫穎而出的“新七艦”。 對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，更為關(guān)注的焦點(diǎn)是：誰(shuí)將成為第二只爆發(fā)的“新七艦”？從今年A股的主線來(lái)看，其實(shí)有跡可循。AI浪潮正從實(shí)驗(yàn)室奔向產(chǎn)業(yè)一線，“價(jià)值+科創(chuàng)”雙屬性的公司成了資金爭(zhēng)搶的香餑餑，比如AI算力板塊的“易中天”（新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信）、寒武紀(jì)等。 可能令不少人意想不到的是，中國(guó)平安也恰好符合這一系列特性：一邊是30萬(wàn)億字節(jié)的數(shù)據(jù)底座，一邊是三季報(bào)的亮眼業(yè)績(jī)，再加上低估值托底，中國(guó)平安能順利接棒寧德時(shí)代，成為“A股新七艦”的下一個(gè)爆點(diǎn)嗎？ 答案或許就藏在它的AI實(shí)踐里。 AI應(yīng)用爆發(fā)前夜 平安已構(gòu)建先發(fā)優(yōu)勢(shì) 今年以來(lái)，股價(jià)不斷創(chuàng)下新高的“易中天”和寒武紀(jì)清晰地釋放出A股風(fēng)格切換的明確信號(hào)——資金正從傳統(tǒng)賽道加速向硬科技集結(jié)。 翻看科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展史，“先硬件鋪路，再應(yīng)用爆發(fā)”幾乎是鐵律，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的故事就是最好的例子。 先是2007年底至2010年第一階段上漲行情，領(lǐng)漲的細(xì)分行業(yè)主要與基礎(chǔ)硬件相關(guān)，比如半導(dǎo)體、通信設(shè)備。彼時(shí)我國(guó)正式進(jìn)入第三代移動(dòng)通信技術(shù)的“3G”時(shí)代，為智能手機(jī)的興起埋下伏筆。 隨后，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展進(jìn)入第二階段，也就是2012至2016年，此時(shí)智能手機(jī)迎來(lái)爆發(fā)，曾經(jīng)的手機(jī)品牌霸主，諾基亞、摩托羅拉、黑莓等被蘋果、三星取而代之，同時(shí)，作為智能手機(jī)配套的應(yīng)用程序也迎來(lái)春天。大規(guī)模的手機(jī)App橫空出世，從即時(shí)通信到線上支付，從本地生活到辦公辦事，涉及領(lǐng)域幾乎涵蓋所有日常所需。 比如谷歌、微博、美團(tuán)、蘋果等公司在資本市場(chǎng)大放異彩，并在隨后的若干年內(nèi)股價(jià)漲幅超10倍。 當(dāng)時(shí)市場(chǎng)還呈現(xiàn)出“弱基本面下，資金往高景氣賽道跑”的特征——公募基金減持了信貸乏力的銀行、受政策調(diào)控的白酒，轉(zhuǎn)頭扎進(jìn)了應(yīng)用賽道。 如今這一幕正在AI領(lǐng)域重演。2023至2024年，算力芯片、服務(wù)器等硬件先火了一把，英偉達(dá)市值甚至沖破3萬(wàn)億美元（到今年10月底，英偉達(dá)突破5萬(wàn)億美元市值，穩(wěn)坐全球市值第一）；同樣在今年，AI應(yīng)用端的速度明顯加快：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心此前發(fā)布的《生成式人工智能應(yīng)用發(fā)展報(bào)告（2025）》顯示，生成式AI用戶已達(dá)5.15億人，普及率36.5%。 更關(guān)鍵的是，AI應(yīng)用的想象空間比硬件大得多。 以金融業(yè)為例，該行業(yè)因數(shù)據(jù)多、場(chǎng)景標(biāo)準(zhǔn)，成了AI應(yīng)用落地的“試驗(yàn)田”。對(duì)中國(guó)平安來(lái)說(shuō)，這更是先發(fā)優(yōu)勢(shì)。而公司持續(xù)不斷地研發(fā)投入是支撐AI戰(zhàn)略的基石——截至2024年底，中國(guó)平安科研團(tuán)隊(duì)擁有科學(xué)家超3000名，科技開發(fā)人員超2.1萬(wàn)名。截至2025年3月31日，中國(guó)平安累計(jì)獲得人工智能國(guó)內(nèi)外競(jìng)賽冠軍45項(xiàng)，專利申請(qǐng)數(shù)累計(jì)達(dá)55435項(xiàng)，位居國(guó)際金融機(jī)構(gòu)前列。 有意思的是，在AI融合下，中國(guó)平安保險(xiǎn)代理人人數(shù)并沒(méi)有減少，反而有所增長(zhǎng)——三季報(bào)顯示，平安壽險(xiǎn)代理人數(shù)量重新增至35.4萬(wàn)，相較6月底的34萬(wàn)增加了約1.4萬(wàn)人。 這些“歸來(lái)”的保險(xiǎn)代理人在AI助力下實(shí)現(xiàn)“全副武裝”，全面提升服務(wù)能力和業(yè)務(wù)水平，公司報(bào)告期內(nèi)AI坐席服務(wù)量覆蓋80%的客服總量；AI智能體輔助銷售990.74億元。這一現(xiàn)象表明，AI與工作崗位并非取代關(guān)系，而是一種相互賦能助力的聯(lián)接。 此外，政策東風(fēng)也來(lái)得及時(shí)。國(guó)務(wù)院今年8月份發(fā)布的《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見》，不僅明確了“2027年智能應(yīng)用普及率超70%、2030年智能經(jīng)濟(jì)成增長(zhǎng)極”的目標(biāo)，還特別提到要在金融領(lǐng)域培育“智能原生企業(yè)”（以人工智能為核心驅(qū)動(dòng)力，將智能化要素嵌入到企業(yè)的業(yè)務(wù)、管理、決策等各環(huán)節(jié)，成為“主角”），甚至從算力統(tǒng)籌、數(shù)據(jù)供給上提供支持。 而根據(jù)中國(guó)平安2025年中期報(bào)告，目前公司的數(shù)據(jù)庫(kù)沉淀了30萬(wàn)億字節(jié)數(shù)據(jù)，覆蓋近2.47億個(gè)人客戶，積累超3.2萬(wàn)億高質(zhì)量文本語(yǔ)料，31萬(wàn)小時(shí)帶標(biāo)注的語(yǔ)音語(yǔ)料，超75億圖片、語(yǔ)料。 在AI技術(shù)的融合下，這些底層數(shù)據(jù)有了更順暢的激活路徑。 比起移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的政策，這次“人工智能+”行動(dòng)的意見更聚焦“落地”，而平安的“數(shù)據(jù)+場(chǎng)景+技術(shù)”組合，剛好踏上政策鼓勵(lì)的順風(fēng)車。 平安AI實(shí)踐印證 從降本增效到業(yè)績(jī)賦能 AI應(yīng)用到底是不是“紙上談兵”？答案就藏在中國(guó)平安三季報(bào)中。 公司不久前披露的2025年三季度報(bào)告顯示：前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8329.4億元、實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1328.56億元，分別增長(zhǎng)7.4%和11.5%；第三季度扣非凈利潤(rùn)同比大漲81.5%。 穩(wěn)增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后，是AI融入主營(yíng)業(yè)務(wù)后的全方位提質(zhì)增效。 公司表示，在優(yōu)化客戶體驗(yàn)上，平安產(chǎn)險(xiǎn)靠AI攻克非結(jié)構(gòu)化單證識(shí)別難題，車代渠道89%保單1分鐘出單；壽險(xiǎn)“111極速賠”閃賠占比58%，非車人傷理賠63%自動(dòng)化，最快51秒結(jié)案?？仫L(fēng)險(xiǎn)方面，前三季度AI反欺詐減損91.5億元；降成本上，94%壽險(xiǎn)保單秒級(jí)核保，AI坐席服務(wù)超12.92億次（覆蓋80%客服量），AI代碼滲透率10%；促銷售端，AI輔助銷售990.74億元，保單復(fù)效提升23%，全方位賦能業(yè)務(wù)。 更讓人眼前一亮的是，體驗(yàn)端的升級(jí)，直接帶來(lái)業(yè)務(wù)端的大幅增效。三季報(bào)顯示，公司的壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)357.24億元，同比增長(zhǎng)46.2%，銀保渠道增速甚至飆到170.9%，代理人渠道人均產(chǎn)能也漲了29.9%。這背后，是AI在獲客、服務(wù)、理賠全流程的精準(zhǔn)賦能——既幫代理人找準(zhǔn)需求、提升效率，也讓客戶體驗(yàn)更順暢，最終推動(dòng)業(yè)務(wù)端實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。 除了傳統(tǒng)的壽險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)外，AI還在幫平安拓展醫(yī)養(yǎng)生態(tài)服務(wù)。據(jù)悉，目前公司的居家養(yǎng)老服務(wù)已經(jīng)覆蓋85個(gè)城市，近24萬(wàn)客戶獲得養(yǎng)老服務(wù)資格；同時(shí)，公司已在5個(gè)城市啟動(dòng)6個(gè)高品質(zhì)康養(yǎng)社區(qū)，上?！办o安8號(hào)”已正式運(yùn)營(yíng)。 另外，有一組數(shù)據(jù)也能說(shuō)明平安AI應(yīng)用的實(shí)效——享受醫(yī)養(yǎng)服務(wù)的客戶，黏性明顯更高：他們?nèi)司?.38份合同，管理資產(chǎn)（AUM）達(dá)6.34萬(wàn)元，分別是普通客戶的1.6倍和4倍，還貢獻(xiàn)了近七成壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值。 在AI技術(shù)落地已見實(shí)效、多場(chǎng)景賦能成果顯著的基礎(chǔ)上，中國(guó)平安在戰(zhàn)略層面進(jìn)一步加碼核心布局。 今年7月，公司正式聘任前螞蟻集團(tuán)副總裁王曉航出任集團(tuán)首席技術(shù)官（CTO）兼平安科技總經(jīng)理，這也是平安首次設(shè)立CTO這一關(guān)鍵管理職位。這位履歷亮眼的技術(shù)大咖，既曾擔(dān)任百度首席架構(gòu)師推動(dòng)金融業(yè)務(wù)落地，更在螞蟻集團(tuán)任職期間，主導(dǎo)財(cái)富、保險(xiǎn)等數(shù)字金融板塊的AI創(chuàng)新，打造出AI金融管家、AI金融業(yè)務(wù)助手等“ToC”屬性較強(qiáng)的生成式AI產(chǎn)品，深諳用戶需求與場(chǎng)景落地邏輯。 有觀點(diǎn)認(rèn)為，他的加盟將為平安注入深厚的“ToC”基因，為公司的AI應(yīng)用從“業(yè)務(wù)支撐”向“用戶直達(dá)”升級(jí)鋪路。中國(guó)平安也曾表示，王曉航加入后將有助于推動(dòng)自研大模型與海量數(shù)據(jù)深度融合，加速“五大數(shù)字化體系”建設(shè)，進(jìn)一步深化“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。 在AI應(yīng)用爆發(fā)的前夜，平安已擁有天時(shí)（政策）、地利（技術(shù)儲(chǔ)備）、人和（核心人才加盟）多重優(yōu)勢(shì)。在這些優(yōu)勢(shì)共振下，這家兼具價(jià)值底盤與科創(chuàng)動(dòng)能的金融科技巨頭，有望成為“A股新七艦”的下一個(gè)核心爆發(fā)點(diǎn)。 歷史鏡鑒 保險(xiǎn)股的牛市基因與估值重構(gòu)密碼 回望中國(guó)資本市場(chǎng)的歷次牛市周期，保險(xiǎn)板塊始終是資金的關(guān)注重點(diǎn)。因?yàn)樵摪鍓K在歷次牛市中均能取得較好的收益。 以申萬(wàn)保險(xiǎn)行業(yè)指數(shù)為例，在2007年以來(lái)的6次牛市行情之中，申萬(wàn)保險(xiǎn)行業(yè)指數(shù)明顯跑贏大盤指數(shù)，且最大漲幅均超過(guò)上證指數(shù)的最大漲幅。單從這一點(diǎn)來(lái)看，保險(xiǎn)行業(yè)幾乎不會(huì)錯(cuò)過(guò)每一輪牛市，只要指數(shù)行情繼續(xù)存在，那么保險(xiǎn)行業(yè)的表現(xiàn)依舊可以期待。 而回顧過(guò)去5次的牛市，申萬(wàn)保險(xiǎn)行業(yè)指數(shù)的漲幅有4次在190%左右，尤其在2016年1月-2018年2月期間的牛市，上證指數(shù)最大漲幅僅為64.93%，而同期申萬(wàn)保險(xiǎn)行業(yè)指數(shù)最大漲幅達(dá)191.78%。過(guò)去5次牛市中，申萬(wàn)保險(xiǎn)行業(yè)指數(shù)最大漲幅的平均數(shù)為167.85%，中位數(shù)為188.11%。 而本次牛市以來(lái)，申萬(wàn)保險(xiǎn)行業(yè)指數(shù)的最大漲幅僅為71.82%，遠(yuǎn)不及過(guò)去歷次牛市中的平均數(shù)和中位數(shù)。而從這一點(diǎn)來(lái)看，保險(xiǎn)行業(yè)個(gè)股或仍然有不小的行情空間。 另外，從估值層面來(lái)看，當(dāng)前申萬(wàn)保險(xiǎn)行業(yè)指數(shù)的動(dòng)態(tài)市盈率（PE_TTM）為7.03倍，而這亦與歷次牛市期間申萬(wàn)保險(xiǎn)行業(yè)指數(shù)的高點(diǎn)估值有較大差距。 保險(xiǎn)股之所以能在歷次牛市中取得較好的收益，主要有以下幾點(diǎn)邏輯： 一是強(qiáng)β屬性：保險(xiǎn)股的β值高于銀行低于券商，屬于中等偏高彈性板塊。牛市中，市場(chǎng)情緒樂(lè)觀，資金偏好高彈性板塊，保險(xiǎn)股受益于市場(chǎng)情緒的提升，股價(jià)漲幅超過(guò)市場(chǎng)平均水平。 二是保險(xiǎn)公司的投資收益對(duì)權(quán)益市場(chǎng)高度敏感：牛市中權(quán)益資產(chǎn)（股票、基金）的上漲直接增厚利潤(rùn)。而近年來(lái)，隨著政策鼓勵(lì)險(xiǎn)資入市，上市險(xiǎn)企更是逐步加大權(quán)益類資產(chǎn)配置。 三是保險(xiǎn)公司在牛市中往往負(fù)債端業(yè)務(wù)改善：一方面，牛市的財(cái)富效應(yīng)提升了居民的風(fēng)險(xiǎn)偏好，增加了對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的需求；另一方面，牛市期間流動(dòng)性往往相對(duì)寬松，利率趨降，可以降低險(xiǎn)企負(fù)債成本，利差擴(kuò)大，進(jìn)一步改善險(xiǎn)企利潤(rùn)。 作為上市險(xiǎn)企的龍頭，中國(guó)平安在多個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)領(lǐng)先同行，有望充分受益于保險(xiǎn)板塊的行情。 iFinD數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)平安近10年（2015年-2024年）的平均ROE為16.72%，位居5家上市保險(xiǎn)公司之首；同時(shí)，公司近10年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增速為8.32%，亦位居首位；中國(guó)平安近10年股價(jià)平均漲幅為9.4%，仍穩(wěn)居榜首。 中國(guó)平安 高股息筑底與科技創(chuàng)新破局 歷史上的A股市場(chǎng)，高股息與權(quán)重股常被貼上“防御性強(qiáng)、彈性不足”的標(biāo)簽。然而，當(dāng)前A股市場(chǎng)風(fēng)格卻走出了由高股息權(quán)重個(gè)股領(lǐng)銜的市場(chǎng)行情，也正在打破“高股息權(quán)重股=漲不動(dòng)”的市場(chǎng)固有認(rèn)知。 當(dāng)前高股息權(quán)重股領(lǐng)銜市場(chǎng)行情的典型代表是農(nóng)業(yè)銀行。今年以來(lái)，農(nóng)業(yè)銀行股價(jià)漲幅超60%，而同期上證指數(shù)漲幅不足20%；而2023年以來(lái)，農(nóng)業(yè)銀行漲幅更是近270%，同期上證指數(shù)漲幅不足30%。而有類似表現(xiàn)的也包括工商銀行。農(nóng)業(yè)銀行和工商銀行這種高股息權(quán)重個(gè)股，表現(xiàn)出了領(lǐng)頭羊的特征。 農(nóng)業(yè)銀行的案例證明，高股息權(quán)重股在慢牛市中同樣能取得傲人的戰(zhàn)績(jī)，而中國(guó)平安則是典型的具有“低估值＋高股息”的權(quán)重股。 同花順數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前中國(guó)平安的動(dòng)態(tài)市盈率（TTM）為7.75倍，處于近5年的18%分位水平，處于近3年的11%分位水平，估值仍然有較大修復(fù)空間。而當(dāng)前中國(guó)平安的估值正在持續(xù)修復(fù)中：11月12日，中國(guó)平安A股股價(jià)創(chuàng)出了2021年6月以來(lái)的新高。 股息率方面，以最新股價(jià)計(jì)算，中國(guó)平安近一年的股息率約為4.3%，股息率位于所有A股前5%的水平。同時(shí)，中國(guó)平安的股息率也是各上市險(xiǎn)企股息率最高的一家，近一年，A股上市的5家險(xiǎn)企的平均股息率約為3%。 而中國(guó)平安除了具備低估值、高股息、權(quán)重股這三大傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，更在AI應(yīng)用領(lǐng)域走在了傳統(tǒng)企業(yè)的前列。作為具有“金融+AI”雙屬性龍頭的中國(guó)平安，未來(lái)更具雙重爆發(fā)力。 （文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）