每經(jīng)記者｜岳楚鵬  宋欣悅    每經(jīng)編輯｜何小桃 高涵    

◆得益于全球AI行業(yè)持續(xù)不斷地加大投資和支出，10月29日，英偉達(dá)市值首次突破5萬(wàn)億美元，成為全球首家達(dá)成此成就的公司。然而數(shù)據(jù)顯示，2024年以來(lái)，“科技七巨頭”能夠動(dòng)用的真金白銀正在變少。包括Meta在內(nèi)的多家科技巨頭開始尋求股權(quán)、債券甚至私募信貸等進(jìn)行融資。對(duì)沖基金Praetorian Capital創(chuàng)始人哈里斯?庫(kù)珀曼指出，AI投資從回報(bào)上看說(shuō)不通。

◆美政府“停擺”滿月，4200萬(wàn)美國(guó)人或挨餓；馬斯克1萬(wàn)億美元薪酬方案下周投票，重要股東反對(duì)；韓國(guó)KOSPI指數(shù)今年迄今上漲71%，居全球首位。

英偉達(dá)5萬(wàn)億美元市值之惑：

對(duì)沖基金創(chuàng)始人稱AI投資的邏輯說(shuō)不通

當(dāng)前支出計(jì)劃要回本需83年

10月29日，英偉達(dá)的市值歷史性地突破5萬(wàn)億美元大關(guān)，成為全球首家達(dá)成此成就的公司。這一數(shù)字已超過(guò)日本、英國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體的GDP。

推升英偉達(dá)市值的，是整個(gè)AI行業(yè)持續(xù)加大的支出。

但數(shù)據(jù)顯示，2024年以來(lái)“科技七巨頭”（Mag7）的“資本支出/經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流”這一指標(biāo)大幅增長(zhǎng)，這說(shuō)明企業(yè)能夠動(dòng)用的真金白銀正在變少。

對(duì)沖基金Praetorian Capital創(chuàng)始人哈里斯?庫(kù)珀曼（Harris Kupperman）向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)記者）表示，AI投資從回報(bào)上看說(shuō)不通。

整個(gè)AI行業(yè)需要1萬(wàn)億美元的收入才能實(shí)現(xiàn)收支平衡，而目前行業(yè)的月收入僅略超10億美元。也就是說(shuō)，要收回目前計(jì)劃的支出，需要約83年。

圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖

巨頭AI支出狂飆，英偉達(dá)市值破5萬(wàn)億美元

英偉達(dá)市值從3萬(wàn)億美元到4萬(wàn)億美元用了410天，從4萬(wàn)億美元增至5萬(wàn)億美元僅用113天。截至周五收盤，英偉達(dá)市值為4.92萬(wàn)億美元。

自2022年10月的低點(diǎn)以來(lái)，美股的大部分漲幅也是由市場(chǎng)對(duì)AI的熱情推動(dòng)的：企業(yè)的巨額資本支出計(jì)劃，支持了投資者的看漲觀點(diǎn)。英偉達(dá)憑借其GPU，坐擁了巨大的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，市值水漲船高。

在最新的財(cái)報(bào)季中，Mag7紛紛表示將繼續(xù)大幅加碼投入。

谷歌表示，今年的資本支出預(yù)期將在910億美元至930億美元之間。這是谷歌今年第二次上調(diào)預(yù)期。今年4月的指引只有750億美元。高盛預(yù)計(jì)，谷歌2026年的資本支出為1220億美元。

微軟表示，本季度的資本支出為349億美元，環(huán)比二季度增長(zhǎng)超過(guò)60%，創(chuàng)下了歷史最高單季資本支出紀(jì)錄。微軟首席財(cái)務(wù)官艾米?胡德向投資者透露，2026年的支出將超過(guò)2025年，將加大對(duì)GPU和CPU的投入。

Meta將2025年的資本支出指引上調(diào)至700至720億美元，高于此前的660至720億美元。公司首席財(cái)務(wù)官蘇珊?李表示，2026年將有更多AI支出，增長(zhǎng)主要來(lái)自基礎(chǔ)設(shè)施成本。

投行Wedbush分析師丹?艾夫斯（Dan Ives）在發(fā)給每經(jīng)記者的報(bào)告中稱，“科技巨頭們未來(lái)幾年會(huì)推動(dòng)數(shù)萬(wàn)億美元的支出”。

“內(nèi)生造血”能力減弱，科技巨頭“加杠桿”

然而，資本支出一路狂飆的另一面，是科技巨頭們?nèi)找娉袎旱馁Y金狀況。

雖然科技巨頭最新財(cái)季的營(yíng)收普遍超預(yù)期，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流也普遍呈上升趨勢(shì)，但自2024年以來(lái)，Mag7的“資本支出/經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流”這一指標(biāo)一路上升。在最新的財(cái)報(bào)季中，Mag7（英偉達(dá)尚未發(fā)布最新財(cái)報(bào)）的“資本支出/經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流”之比進(jìn)一步擴(kuò)大至約66.86%。

資本支出的占比擴(kuò)大，意味著企業(yè)依靠自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的可動(dòng)用資金正在變少。此外，Mag7手上的現(xiàn)金在總資產(chǎn)中的占比，也從2023年開始大幅下滑。

在此情況下，科技公司們開始動(dòng)用更危險(xiǎn)的工具——加杠桿。

比如，甲骨文、Meta等多家科技巨頭開始尋求股權(quán)、債券甚至私募信貸等來(lái)源進(jìn)行融資，支撐數(shù)據(jù)中心的建設(shè)。

10月31日，媒體援引知情人士消息報(bào)道，Meta已聘請(qǐng)花旗集團(tuán)和摩根士丹利，準(zhǔn)備進(jìn)行一筆規(guī)模250億美元、期限從5年到40年不等的債券發(fā)售。

此前，Meta聯(lián)手私募巨頭Blue Owl通過(guò)發(fā)行私募債券籌資270億美元建設(shè)數(shù)據(jù)中心，創(chuàng)下私募債發(fā)行紀(jì)錄。該債券獲標(biāo)普A+評(píng)級(jí)，但收益率高達(dá)6.58%，接近垃圾債水平。有分析人士爆料，Meta的270億美元借款全歸屬于表外融資，不會(huì)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生即時(shí)影響。

據(jù)媒體分析，Meta的巨額發(fā)債計(jì)劃重新開啟了企業(yè)債供應(yīng)閘門，并成為推動(dòng)美國(guó)國(guó)債收益率走高的因素之一。這種從依賴“內(nèi)生造血”到尋求“外部輸血”的轉(zhuǎn)變，為AI行業(yè)的未來(lái)發(fā)展埋下了新的風(fēng)險(xiǎn)種子。

馬斯克的xAI也在用類似安排為Colossus 2數(shù)據(jù)中心所用的芯片提供資金。但代價(jià)就是這種借款的利率極高，基本屬于垃圾債的行列。甲骨文也在9月份發(fā)行了180億美元的債券。

更典型的例子是，2023年初，英偉達(dá)承諾在四年內(nèi)向CoreWeave支付13億美元，租回CoreWeave購(gòu)買的英偉達(dá)芯片，英偉達(dá)由此成為CoreWeave第二大客戶。同期，英偉達(dá)還向其投資了1億美元，并優(yōu)先供應(yīng)數(shù)十萬(wàn)臺(tái)高端GPU。

哈里斯?庫(kù)珀曼稱，所有這些操作，都是希望客戶能籌集更多資金繼續(xù)購(gòu)買網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。當(dāng)一家公司同時(shí)扮演“供應(yīng)商、客戶、投資者”三重角色時(shí)，就會(huì)有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)通過(guò)簽訂 “數(shù)字虛高的優(yōu)惠合同”“資本循環(huán)”等方式人為抬高業(yè)績(jī)。

國(guó)金證券分析師在研報(bào)中稱，當(dāng)科技巨頭過(guò)度依賴外部融資，尤其是那些財(cái)務(wù)信息不透明的私募信貸時(shí)，可能會(huì)將股市的泡沫風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)至更為廣泛的債務(wù)市場(chǎng)。

單純的股市泡沫破裂，影響的主要是持股人的財(cái)富；但如果演變?yōu)閭鶆?wù)泡沫，其風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)沿著債券市場(chǎng)、私募信貸市場(chǎng)，甚至最終傳導(dǎo)至銀行體系，沖擊范圍將更為廣泛和深遠(yuǎn)。

對(duì)沖基金創(chuàng)始人：AI投資的財(cái)務(wù)邏輯說(shuō)不通

哈里斯?庫(kù)珀曼在與多位業(yè)內(nèi)的資深人士交流后發(fā)現(xiàn)，他們都清楚“（AI投資）的財(cái)務(wù)邏輯走不通”。

庫(kù)珀曼認(rèn)為，市場(chǎng)嚴(yán)重低估了實(shí)現(xiàn)AI投資回報(bào)所需的收入規(guī)模，并高估了相關(guān)資產(chǎn)的壽命。

AI數(shù)據(jù)中心的物理壽命最多只有3到10年，如果采用更符合實(shí)際的3至5年折舊周期來(lái)計(jì)算，僅2025年一年約4000億美元的資本支出，就需要產(chǎn)生3200億至4800億美元的年收入，才能勉強(qiáng)持平。

圖片來(lái)源：視覺中國(guó)

現(xiàn)實(shí)也印證了這一觀點(diǎn)，微軟最新季度的折舊和攤銷費(fèi)用占收入的比例從去年同期的11.3%躍升至16.8%。

庫(kù)珀曼提醒道，“每月支出超過(guò)300億美元，而每月收入僅略超10億美元。這種不匹配是驚人的，更不用說(shuō)2026年還將新建價(jià)值數(shù)千億美元的額外數(shù)據(jù)中心。如果將2025年和2026年兩年的資本支出合并計(jì)算，行業(yè)需要接近1萬(wàn)億美元的收入才能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。”

按現(xiàn)在的收入水平計(jì)算，要收回目前計(jì)劃的支出，需要約83年。若要獲得可觀的投資回報(bào)，則需要數(shù)萬(wàn)億美元的收入。

這也意味著，即使是那些炙手可熱的科技巨頭，也正面臨著遠(yuǎn)超預(yù)期的財(cái)務(wù)壓力。

以O(shè)penAI為例，微軟最新財(cái)報(bào)顯示，對(duì)OpenAI的投資產(chǎn)生了31億美元的虧損，較去年同期大漲490%。伯恩斯坦分析師菲羅茲·瓦利吉表示，按照微軟上季度披露持有OpenAI 32.5%股份的比例計(jì)算，這意味著OpenAI在一個(gè)季度的虧損超過(guò)120億美元。若事實(shí)如此，這將成為科技公司歷史上最大規(guī)模的季度虧損之一。而這個(gè)數(shù)字與OpenAI告知投資者的全年預(yù)期收入（130億美元）相差無(wú)幾。

庫(kù)珀曼總結(jié)道，歷史上多次大規(guī)模建設(shè)潮提供了參考模板：從鐵路建設(shè)，再到19世紀(jì)30年代的運(yùn)河泡沫、再到2000年的光纖建設(shè)。若經(jīng)濟(jì)邏輯走不通，即便擴(kuò)大規(guī)模，也無(wú)法讓經(jīng)濟(jì)邏輯變得合理。

美政府“停擺”滿月

4200萬(wàn)美國(guó)人或挨餓

白宮 圖片來(lái)源：視覺中國(guó)

據(jù)央視新聞，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月31日，美國(guó)政府“停擺”已滿一月，進(jìn)入第31天，若兩黨未能在11月5日前通過(guò)臨時(shí)撥款法案，此次“停擺”將進(jìn)入第36天，打破2018年底至2019年初美國(guó)聯(lián)邦政府“停擺”35天的紀(jì)錄，成為美國(guó)歷史上最長(zhǎng)的“停擺”事件。

11月1日，為美國(guó)約4200萬(wàn)低收入群體、殘疾人和老人等提供食品補(bǔ)貼的“補(bǔ)充營(yíng)養(yǎng)援助計(jì)劃”（俗稱“食品券”）將暫停發(fā)放，這意味著他們將失去重要的食品保障，生活成本急劇上升，吃飯成了難題。

然而，美國(guó)民主、共和兩黨仍在“打嘴仗”。在最新一輪“交鋒”中：民主黨人批評(píng)共和黨人不愿撥發(fā)應(yīng)急資金，選擇讓孩子挨餓；共和黨人則聲稱，沒有合法機(jī)制支持政府使用應(yīng)急資金，民主黨人應(yīng)該投票支持臨時(shí)撥款法案，結(jié)束這一切。

由于美國(guó)聯(lián)邦政府“停擺”，“補(bǔ)充營(yíng)養(yǎng)援助計(jì)劃”于10月31日耗盡資金。這一項(xiàng)目覆蓋全美約4200萬(wàn)人，約占美國(guó)總?cè)丝诎朔种?，其中大多?shù)人的收入低于貧困線。

為結(jié)束“停擺”，參議院已十余次就臨時(shí)撥款法案進(jìn)行表決，但法案始終未獲足夠票數(shù)通過(guò)。民主黨要求共和黨同意就延長(zhǎng)《平價(jià)醫(yī)療法案》補(bǔ)貼進(jìn)行談判，否則不會(huì)支持臨時(shí)撥款法案；共和黨則表示，只有民主黨先投票支持臨時(shí)撥款法案結(jié)束“停擺”，才會(huì)進(jìn)行談判。分析人士認(rèn)為，兩黨也在利用“停擺”推進(jìn)各自政治議程，對(duì)于結(jié)束“停擺”并無(wú)迫切意愿。

哈佛大學(xué)學(xué)者琳達(dá)?比爾姆斯表示，政府“停擺”極具破壞性，將直接導(dǎo)致美國(guó)民眾對(duì)政府有效運(yùn)行的信心喪失。

據(jù)新華社，供職于美國(guó)商業(yè)銀行領(lǐng)域的李?斯蒂芬斯分析，美國(guó)政府似乎在此次“停擺”中不計(jì)后果，這可能會(huì)影響美元的主導(dǎo)地位。

馬斯克1萬(wàn)億美元薪酬方案下周投票

重要股東反對(duì)

馬斯克 圖片來(lái)源：視覺中國(guó)

隨著下周特斯拉股東大會(huì)（當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月6日）的臨近，馬斯克的前景正逐漸成為焦點(diǎn)。

這場(chǎng)關(guān)鍵的股東大會(huì)將對(duì)三個(gè)關(guān)鍵提案投票，包括CEO馬斯克薪酬方案、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及董事選舉。投票結(jié)果將成為特斯拉命運(yùn)的分水嶺，如果薪酬方案獲批，馬斯克將獲得價(jià)值高達(dá)1萬(wàn)億美元的股票獎(jiǎng)勵(lì)。

馬斯克本人也在X平臺(tái)發(fā)文強(qiáng)調(diào)投票結(jié)果的重要性，“此次股東投票將決定特斯拉的未來(lái)，也可能影響世界的未來(lái)。”如果薪酬方案被否決，他也明確表示，自己可能會(huì)離開特斯拉或辭去CEO職務(wù)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月30日，據(jù)媒體報(bào)道，美國(guó)最大的公共養(yǎng)老金計(jì)劃——加州公務(wù)員退休系統(tǒng)（CalPERS）正計(jì)劃投票反對(duì)馬斯克價(jià)值1萬(wàn)億美元的特斯拉公司薪酬協(xié)議。數(shù)據(jù)顯示，CalPERS持有約500萬(wàn)股特斯拉股票。CalPERS的全球股票投資總監(jiān)Drew Hambly表示，特斯拉提議的CEO薪酬方案比同類公司的CEO薪酬方案大了很多個(gè)數(shù)量級(jí)。該養(yǎng)老金計(jì)劃通常會(huì)根據(jù)績(jī)效和行業(yè)規(guī)范來(lái)衡量擬議的薪酬。這項(xiàng)計(jì)劃還將進(jìn)一步集中單一股東的權(quán)力。

特斯拉董事會(huì)則發(fā)出了迄今最嚴(yán)厲的警告。27日，特斯拉董事長(zhǎng)羅賓?德諾姆（Robyn Denholm）在27日致信股東，稱如果薪酬方案未獲批準(zhǔn)，馬斯克可能會(huì)離職。

她強(qiáng)調(diào)，此次投票是特斯拉的“關(guān)鍵拐點(diǎn)”，馬斯克的領(lǐng)導(dǎo)力無(wú)可替代，尤其是在公司向“智駕車輛與機(jī)器人制造企業(yè)”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。

資本市場(chǎng)也對(duì)此次投票結(jié)果高度關(guān)注。摩根士丹利分析師亞當(dāng)?喬納斯（Adam Jonas）在10月30日發(fā)布的報(bào)告中警告，若薪酬方案被否決，可能被市場(chǎng)解讀為對(duì)馬斯克領(lǐng)導(dǎo)力“不信任投票”，或?qū)⒁l(fā)特斯拉股價(jià)立即出現(xiàn)超過(guò)10%的拋售。

該報(bào)告進(jìn)一步指出，方案被否不僅會(huì)給公司的戰(zhàn)略前景蒙上陰影，還可能加劇關(guān)鍵人才流失的風(fēng)險(xiǎn)。摩根士丹利認(rèn)為，特斯拉吸引和留住頂尖人工智能、制造和工程人才的能力，在很大程度上取決于馬斯克能否繼續(xù)作為公司領(lǐng)導(dǎo)層的核心，不斷推動(dòng)技術(shù)邊界。薪酬方案的失敗，無(wú)疑將動(dòng)搖這一根本基礎(chǔ)。

從本質(zhì)上看，馬斯克的薪酬計(jì)劃并非傳統(tǒng)意義上的勞動(dòng)報(bào)酬，而是一場(chǎng)高門檻的對(duì)賭協(xié)議。這份為期10年的激勵(lì)方案設(shè)定了12項(xiàng)分階段目標(biāo)，馬斯克每完成一項(xiàng)任務(wù)，即可獲得約占特斯拉市值1%的股票。若全部達(dá)標(biāo)，他將獲得12%的股權(quán)，屆時(shí)他手中的特斯拉股票市值將達(dá)到1萬(wàn)億美元。

這場(chǎng)“豪賭”的具體目標(biāo)極其嚴(yán)苛。運(yùn)營(yíng)目標(biāo)涵蓋四大核心領(lǐng)域，電動(dòng)車年交付量需突破1200萬(wàn)輛；人工智能機(jī)器人銷售量達(dá)100萬(wàn)臺(tái)；自動(dòng)駕駛出租車商業(yè)化運(yùn)營(yíng)車輛突破100萬(wàn)輛；FSD訂閱用戶增至1000萬(wàn)。

此外，特斯拉調(diào)整后EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）需從2024年的170億美元躍升至4000億美元，增幅超20倍。

吃炸雞、喝啤酒，

黃仁勛在韓國(guó)拿下100億美元大單

黃仁勛 圖片來(lái)源：視覺中國(guó)

10月30日晚間，黃仁勛與三星電子會(huì)長(zhǎng)李在镕、現(xiàn)代汽車會(huì)長(zhǎng)鄭義宣，在首爾一家名為“Kkanbu Chicken”的炸雞店聚餐。

“Kkanbu”在韓語(yǔ)中意為“密友”或“非常值得信賴的伙伴”。據(jù)媒體報(bào)道，聚餐地點(diǎn)由黃仁勛親自選定，此舉被外界普遍認(rèn)為，象征著他希望與三星、現(xiàn)代結(jié)成“兄弟般的同盟”。用餐期間，黃仁勛向李在镕和鄭義宣贈(zèng)送了印有英偉達(dá)DGX字樣的禮盒，這是英偉達(dá)的小型人工智能電腦。禮盒上附有黃仁勛手寫的卡片，上面寫著：“致我們的合作和世界的未來(lái)！”

10月31日，英偉達(dá)官宣，已與三星、SK集團(tuán)、韓國(guó)國(guó)家人工智能計(jì)算中心等關(guān)鍵伙伴達(dá)成重磅合作，將為韓國(guó)市場(chǎng)供應(yīng)總計(jì)26萬(wàn)張GPU。

據(jù)媒體報(bào)道，此次訂單主力為英偉達(dá)GB200，若按其單機(jī)架價(jià)格估算，這筆訂單總價(jià)值超過(guò)100億美元。

此次超級(jí)訂單的分配清晰地勾勒出了韓國(guó)的“AI野心”：

韓國(guó)政府（主權(quán)AI）：投資部署超5萬(wàn)塊GPU，用于國(guó)家AI計(jì)算中心、NHN Cloud、Kakao和NAVER Cloud。

企業(yè)“AI工廠”：三星電子、SK集團(tuán)和現(xiàn)代汽車集團(tuán)將分別建設(shè)包含超5萬(wàn)塊英偉達(dá)GPU的AI工廠（總計(jì)超15萬(wàn)塊），用于加速各自的AI、半導(dǎo)體、智能制造和自動(dòng)駕駛研發(fā)。

云服務(wù)商擴(kuò)展：此外，NAVER Cloud還將額外擴(kuò)展AI基礎(chǔ)設(shè)施，配備超6萬(wàn)個(gè)英偉達(dá)GPU。

然而，相比超百億美元的硬件訂單，黃仁勛此行更深的戰(zhàn)略意圖在于“固鏈”。

三星在官方新聞稿中披露了一條英偉達(dá)“尚未官宣”的信息——雙方將圍繞HBM4進(jìn)行共同研發(fā)。此舉被市場(chǎng)解讀為，三星已提前“鎖定”了未來(lái)英偉達(dá)GPU的HBM4供應(yīng)商關(guān)鍵席位。

這一“密會(huì)”意義重大。此前，三星的HBM3e在經(jīng)歷了漫長(zhǎng)認(rèn)證后，才剛于9月“通關(guān)”英偉達(dá)供應(yīng)鏈。而目前，其勁敵SK海力士是英偉達(dá)最主要的HBM供應(yīng)商。媒體援引專家觀點(diǎn)稱，三星若能在此次HBM4的“卡位戰(zhàn)”中順利通關(guān)，有望一舉突破以往的市場(chǎng)被動(dòng)局面。

史上最大IPO要來(lái)了，

OpenAI估值或達(dá)1萬(wàn)億美元，

是造福人類還是造福資本？

10月28日 OpenAI首席執(zhí)行官山姆·奧爾特曼（Sam Altman）、首席科學(xué)家雅各布·帕喬基（Jakub Pachocki）：

考慮到我們的資金需求，OpenAI上市是我們最有可能走的路。OpenAI的目標(biāo)是，在2026年9月前打造出“AI研究實(shí)習(xí)生”，能通過(guò)調(diào)用海量算力輔助科研人員完成數(shù)據(jù)分析、實(shí)驗(yàn)等工作；2028年3月前進(jìn)一步研發(fā)出“全自動(dòng)AI研究員”，可自主開展大型研究項(xiàng)目，從提出原創(chuàng)假設(shè)到實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證全程獨(dú)立完成。到2028年前后，科學(xué)研究將實(shí)現(xiàn)高度自動(dòng)化，AI能夠在無(wú)人干預(yù)下推動(dòng)前沿科技的進(jìn)展，人類有望見證科研效率被徹底重塑。OpenAI已承諾建設(shè)超過(guò)30吉瓦算力的數(shù)據(jù)中心，相當(dāng)于約1.4萬(wàn)億美元的投資，將在未來(lái)數(shù)年內(nèi)逐步落實(shí)。

10月29日 英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛（Jensen Huang）：

我不認(rèn)為我們處于人工智能泡沫中。我們正在使用各種不同的人工智能模型，我們正在使用大量的服務(wù)，并且很樂意為此付費(fèi)。AI不僅是聊天機(jī)器人或生成模型，而是“重新定義整個(gè)計(jì)算堆棧的力量”。AI的核心是數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的學(xué)習(xí)型編程，需要巨大的能源、GPU算力和全新算法棧的支撐。英偉達(dá)最新一代芯片的發(fā)貨量預(yù)計(jì)將達(dá)到2000萬(wàn)顆，而前一代芯片Hopper整個(gè)生命周期的出貨量總計(jì)也只有400萬(wàn)顆，未來(lái)六個(gè)季度業(yè)務(wù)規(guī)模將達(dá)到5000億美元。

10月31日 高盛集團(tuán)CEO大衛(wèi)·所羅門（David Solomon）：

如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)未能提速，不斷攀升的債務(wù)水平將給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)“清算”風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前財(cái)政刺激和激進(jìn)財(cái)政操作已深深嵌入美國(guó)及其他經(jīng)濟(jì)體，且過(guò)去五年這一情況顯著加劇，而走出困境的核心出路在于增長(zhǎng)。

黃金基金周流出75億美元?jiǎng)?chuàng)紀(jì)錄

韓國(guó)KOSPI指數(shù)年內(nèi)漲71%，居全球首位

本周，美股三大指數(shù)集體上漲，道指累計(jì)上漲0.75%，納指累漲2.24%，標(biāo)普500指數(shù)累漲0.71%，均連漲三周；本月，道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)分別累漲2.51%和2.27%，連漲第六個(gè)月；納斯達(dá)克指數(shù)累漲4.7%，連漲七個(gè)月。

美股“七姐妹”中，亞馬遜周五收盤漲超9%，本周累漲8.92%，股價(jià)刷新歷史紀(jì)錄。消息面上，亞馬遜三季度業(yè)績(jī)強(qiáng)勁。最新財(cái)報(bào)顯示，亞馬遜云服務(wù)部門（AWS）銷售額同比增長(zhǎng)20%至330億美元，創(chuàng)下2022年以來(lái)的最大增幅，同比增速及銷售額分別高于分析師平均預(yù)期的18%及324億美元。凈利潤(rùn)為212億美元，較上年同期增長(zhǎng)39%。

受委內(nèi)瑞拉局勢(shì)影響，原油震蕩。美油主力合約本周累計(jì)下跌1.01%，布倫特原油主力合約本周累計(jì)下跌0.84%。

國(guó)際貴金屬期貨收跌，紐約期金本周累計(jì)下跌2.75%，報(bào)4013.4美元/盎司。紐約期銀本周累計(jì)下跌0.69%，報(bào)48.25美元/盎司。美國(guó)銀行援引EPFR數(shù)據(jù)顯示，截至周三的一周，黃金基金流出75億美元，創(chuàng)下歷史新高。

美聯(lián)儲(chǔ)官員近期對(duì)貨幣政策的分歧日益顯現(xiàn)。美堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德表示，他在本周投票反對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的決定，原因是擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和投資會(huì)對(duì)通脹形成上行壓力。施密德說(shuō)：“依我判斷，勞動(dòng)力市場(chǎng)總體上處于平衡，經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出持續(xù)動(dòng)能，而通脹依然過(guò)高。”美國(guó)勞工部本月早些時(shí)候報(bào)告稱，截至9月的一年里，消費(fèi)者價(jià)格上漲3%，而通脹已連續(xù)四年多高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，盡管存在政府停擺風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)仍將獲得大量數(shù)據(jù)。應(yīng)依據(jù)數(shù)據(jù)指引來(lái)推進(jìn)貨幣政策。他進(jìn)一步指出，所有數(shù)據(jù)都表明，當(dāng)前正確的政策路徑是繼續(xù)推進(jìn)降息。

此外，周五，韓國(guó)KOSPI指數(shù)再創(chuàng)收盤歷史新高，報(bào)4107.50點(diǎn)，今年迄今上漲71%，漲幅居全球首位。摩根大通周三將KOSPI指數(shù)未來(lái)12個(gè)月的預(yù)期基準(zhǔn)目標(biāo)值上調(diào)至5000點(diǎn)，并表示，在樂觀預(yù)期下，該指數(shù)也可能達(dá)到6000點(diǎn)。這意味著，摩根大通預(yù)計(jì)KOSPI指數(shù)在未來(lái)12個(gè)月還有至少20%的上漲空間。

KOSPI指數(shù)的上漲，很大程度上得益于其兩大權(quán)重股——三星電子和SK海力士的強(qiáng)勁表現(xiàn)，這兩家公司合計(jì)占指數(shù)權(quán)重近30%。今年以來(lái)，三星股價(jià)已上漲超過(guò)90%，SK海力士股價(jià)更是上漲了近三倍。

（免責(zé)聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

記者|岳楚鵬 宋欣悅

編輯|何小桃?高涵?易啟江

校對(duì)|陳旭

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