盡管當前A股市場出現(xiàn)了波動、醫(yī)藥板塊也面臨了一些調整，但總體市場人氣仍然活躍。

醫(yī)藥板塊較強的韌性與成長性與近期多種催化事件有關。一方面，備受關注的ESMO會議將在10月份召開，會議前后出臺的最新研究成果和數(shù)據(jù)，或將有助于提升中國創(chuàng)新藥國際競爭力。另一方面，在大盤成長風格仍然占優(yōu)的背景下，創(chuàng)新藥憑借較為亮眼的業(yè)績以及出海潛力等，或有望迎來價值重估機會。

當前，作為“長坡厚雪”賽道的醫(yī)藥板塊，價值有望進一步顯現(xiàn)。近期醫(yī)保局在談到藥品集采時強調，要在注重質量的同時兼顧價格。9月11日，工業(yè)和信息化部召開醫(yī)藥行業(yè)制造業(yè)企業(yè)座談會，指出要夯實企業(yè)創(chuàng)新主體地位、推進人工智能向醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈深度賦能。

目前中銀基金旗下擁有多只醫(yī)藥主題基金，并配置優(yōu)秀的管理團隊。在長期管理實踐中，中銀基金已打造了一支兼具專業(yè)性與研究實力的投研團隊，其中基金經(jīng)理鄭寧已形成了獨特的投資方法論，并對資產(chǎn)定價逐步建立起一套較為完整的投資框架。

一方面，鄭寧專注長期定價，不做邊際定價。他會過濾短期噪音，只關注企業(yè)的長期隱含回報率，從而更聚焦于對公司長期價值的判斷。

另一方面，鄭寧并不追求短期的業(yè)績排名，而是更希望一輪牛熊周期下來，每一個位置買入的持有人都能賺到錢。他不斷強調要“知足”，即不要總是去追求高賠率的機會，而是不斷衡量組合的風險收益比，通過風險定價力爭為持有人提升產(chǎn)品的獲得感。

這一投資理念也體現(xiàn)在了他管理的產(chǎn)品中。他所掌管的產(chǎn)品收益表現(xiàn)不俗，在同類產(chǎn)品中排名較為靠前。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，中銀創(chuàng)新醫(yī)療A過去一年收益率排名同類前五（4/85）、過去三年和過去五年排名均位于同類前三（2/66和3/37）,另外，中銀醫(yī)療保健A過去三年收益率排名也位居同類前三（3/66），中銀港股通醫(yī)藥A過去一年收益率在同類中排名第一（1/42）。（中銀創(chuàng)新醫(yī)療、中銀醫(yī)療保健同類排名均為混合基金-行業(yè)偏股型基金-醫(yī)藥醫(yī)療健康行業(yè)偏股型基金(A類)；中銀港股通醫(yī)藥同類排名為混合基金-港股通偏股型基金-港股通偏股型基金(A類)；排名來源于銀河證券，截至2025.8.31）

作為市場上較早一批重倉創(chuàng)新藥的醫(yī)藥基金經(jīng)理，鄭寧剛開始管理醫(yī)藥基金就恰好遇到了板塊的階段性高點，隨后遇到了板塊漫長的調整。在這樣的挑戰(zhàn)中，鄭寧逆勢布局，并隨著基本面持續(xù)改善，抓住了機遇。

對于未來，中銀基金認為，從產(chǎn)業(yè)視角來看，創(chuàng)新藥板塊未來或仍有較大的價值發(fā)現(xiàn)的空間，中國的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)可能成為中國出口結構中比重不小的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的重要支柱之一。

業(yè)績回顧：

中銀港股通醫(yī)藥A成立于2023年12月29日，基金經(jīng)理鄭寧自2023年12月29日起管理，凈值增長率/同期業(yè)績比較基準收益率分別為：2024年度-11.60%/-11.84%，2025年上半年70.08%/37.29%。中銀港股通醫(yī)藥C成立于2023年12月29日，基金經(jīng)理鄭寧自2023年12月29日起管理，凈值增長率/同期業(yè)績比較基準收益率分別為：2024年度-12.33%/-11.84%，2025年上半年69.45%/37.29%。

基金經(jīng)理無在管同類產(chǎn)品，同類指“混合基金-港股通偏股型基金-港股通偏股型基金”，銀河證券。

中銀創(chuàng)新醫(yī)療混合A成立于2019年11月13日，基金經(jīng)理鄭寧自2022年7月1日起管理，凈值增長率/同期業(yè)績比較基準收益率分別為：成立至2020年底88.45%/38.53%、2021年度-5.93%/-8.99%、2022年度-12.04% /-17.81%、2023年度-9.35%/-9.51%，2024年度-11.52%/-9.79%，2025年上半年54.08%/1.93%。中銀創(chuàng)新醫(yī)療混合C成立于2020年10月30日，基金經(jīng)理鄭寧自2022年7月1日起管理，凈值增長率/同期業(yè)績比較基準收益率分別為：成立至2020年底5.32%/1.55%、2021年度-6.31%/-8.99%、2022年度-12.39%/-17.81%、2023年度-9.60%/-9.51%，2024年度-11.85%/-9.79%，2025年上半年53.96%/1.93%。

中銀醫(yī)療保健混合A成立于2018年6月13日，基金經(jīng)理鄭寧自2022年10月13日起管理，凈值增長率/同期業(yè)績比較基準收益率分別為：2020年度89.84%/31.76%、2021年度-1.94%/-6.67%、2022年度-22.96% /-14.32%、2023年度-0.72%/-7.32%、 2024年度-8.65%/-6.81%、2025年上半年51.59%/1.63%。中銀醫(yī)療保健混合C成立于2020年9月7日，基金經(jīng)理鄭寧自2022年10月13日起管理，凈值增長率/同期業(yè)績比較基準收益率分別為：成立至2020年底2.60%/-0.73%、2021年度-2.32%/-6.67%、2022年度-23.27%/-14.32%、2023年度-1.09%/-7.32%、2024年度-9.02%/-6.81%、2025年上半年51.31%/1.63%。

基金經(jīng)理在管同類產(chǎn)品中銀創(chuàng)新醫(yī)療混合、中銀醫(yī)療保健混合，同類指“混合基金-行業(yè)偏股型基金-醫(yī)藥醫(yī)療健康行業(yè)偏股型基金”，銀河證券

風險提示：基金有風險，投資需謹慎?；鸸芾砣艘勒浙”M職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益，在少數(shù)極端市場情況下，基金投資存在損失全部本金的風險。基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者投資該基金前，需充分了解本基金的產(chǎn)品特性及投資風險，并承擔基金投資可能出現(xiàn)的虧損。請投資者在進行投資決策前，仔細閱讀基金合同，招募說明書、產(chǎn)品資料概要等文件，了解基金的具體情況，根據(jù)自身投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資者的風險承受能力相匹配，并按照銷售機構的要求完成風險承受能力與產(chǎn)品風險之間的匹配檢驗。中銀港股通醫(yī)藥、中銀創(chuàng)新醫(yī)療、中銀醫(yī)療保健屬于R4風險等級產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風險承受等級測評后結果為C4型及以上的投資者。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規(guī)則為準。中銀港股通醫(yī)藥將投資港股通標的股票，將面臨需承擔匯率風險、境外市場風險以及港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。文中所表達的觀點不構成投資建議或任何其他忠告，并可能隨情況的變化而發(fā)生改變。