8月18日債券市場大幅走弱。截至17點00，10年國債收益率報1.7850%，上行4bps，30年國債收益率時隔4個多月重回2%以上，報2.0500%。

近期，債市迎來較多逆風因素。權益市場持續(xù)走強，風險偏好顯著提升，基本面邏輯弱化導致債市深度回調。上周五央行發(fā)布二季度貨幣政策報告，再次提及防范資金空轉，并刪去買賣國債相關表述，市場擔心流動性或將收緊。疊加8月政府債發(fā)行提速、稅期沖擊等階段性影響，長端收益率持續(xù)上行。

短期股債蹺蹺板與資金擾動仍在，但中長期經濟弱平衡、貨幣政策寬松及資產荒趨勢仍是債市的有力支撐。7月國內關鍵基本面數(shù)據(jù)顯示，三季度以來的經濟形勢弱于預期。盡管7月初“反內卷“成為市場焦點，但上游漲價對通脹支撐有限，PPI同比仍下降3.6%；其次社融數(shù)據(jù)中，7月新增貸款罕見轉負，居民與企業(yè)的信貸需求明顯走弱；而在消費端，7月社零同比增速由6月的4.8%降至3.7%，環(huán)比轉負。綜合看來，“弱現(xiàn)實”的壓力依然存在。

當前利率曲線呈現(xiàn)熊陡格局，我們認為在交易盤的影響下債市出現(xiàn)一定程度的超調。例如目前30年-10年利差迅速回升到近兩年高位，市場受情緒影響較大。歷史規(guī)律顯示，這種短期擾動往往并非趨勢性逆轉，2024年以來多次類似場景中，債市在流動性寬松支撐下均較快修復。長期來看，消費、地產等關鍵環(huán)節(jié)偏弱的背景下，貨幣政策寬松基調料將持續(xù)，央行二季度報告繼續(xù)提及“推動物價合理回升”，下半年貨幣政策仍有空間。

目前10年國債收益率位于1.75%至1.80%的區(qū)間內，我們認為配置價值已逐漸顯現(xiàn)，建議投資者逢低配置十年國債ETF（511260），把握短期沖擊帶來的布局機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。