每經(jīng)記者｜王 琳    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

目前，湖北博韜合纖股份有限公司（以下簡稱博韜合纖）正在闖關(guān)北交所IPO（首次公開募股）。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，博韜合纖2022年第一大客戶為Johann Borgers GmbH及其關(guān)聯(lián)方，Johann Borgers GmbH在2022年就已經(jīng)破產(chǎn)。2024年末，博韜合纖核銷對Johann Borgers GmbH的160.83萬元應(yīng)收賬款。

博韜合纖擬通過本次IPO募資約3.45億元，用于年產(chǎn)2萬噸丙綸短纖和1.8萬噸滌綸纖維等3個項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金。該IPO募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)將為博韜合纖的丙綸短纖和滌綸短纖分別提升產(chǎn)能約26.85%和128.57%。不過，2022~2024年（以下簡稱報告期內(nèi)），博韜合纖的丙綸短纖產(chǎn)能利用率約七成，而滌綸短纖產(chǎn)能利用率有兩年不足五成。

2022年第一大客戶破產(chǎn)

招股書顯示，報告期內(nèi)，博韜合纖的營業(yè)收入分別為6.55億元、7.41億元和8.36億元，扣非后歸母凈利潤分別為6218.84萬元、6025.84萬元和6104.23萬元。

在營業(yè)收入不斷增長背后，來自境外的收入成了主要貢獻(xiàn)點(diǎn)。報告期內(nèi)，博韜合纖境外主營業(yè)務(wù)收入分別為1.67億元、2.53億元和3.14億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為26.59%、34.59%和38.57%。博韜合纖表示，境外銷售額與主營業(yè)務(wù)收入占比逐年上升，主要是因?yàn)楣驹?023年和2024年積極向海外市場擴(kuò)張。因此，2023年和2024年，博韜合纖的第一大客戶分別變?yōu)镃onfidence Infrastructure Ltd. 和WESTERN SUPERIOR JUTE INDUSTRIES LTD，兩家公司均來自孟加拉國。

值得一提的是，在審核問詢函中，北交所對博韜合纖報告期內(nèi)前五大客戶和供應(yīng)商的情況進(jìn)行了追問。例如，博韜合纖2022年的第一大客戶為來自德國的Johann Borgers GmbH及其關(guān)聯(lián)方，Johann Borgers GmbH在2022年就已經(jīng)破產(chǎn)。2024年末，博韜合纖核銷對Johann Borgers GmbH的160.83萬元應(yīng)收賬款。

供應(yīng)商方面，博韜合纖2024年新增的第一大供應(yīng)商寧夏潤豐能源有限公司成立于2022年，2022年第三大供應(yīng)商上海延海石油化工有限公司則在2025年注銷。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，博韜合纖截至2024年末應(yīng)收賬款最大的客戶為Debonair Padding And Quilting Solution Ltd，對其應(yīng)收賬款為1370.88萬元，而Debonair Padding And Quilting Solution Ltd并未出現(xiàn)在博韜合纖報告期內(nèi)各年度的前五大客戶之列。

關(guān)聯(lián)方股東究竟啥名字？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2025年2月，博韜合纖成功掛牌新三板。6月，博韜合纖發(fā)布前期會計(jì)差錯更正公告，將2022~2024年已披露財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了更正。同時，博韜合纖還發(fā)布關(guān)于公開轉(zhuǎn)讓說明書的更正，涉及多項(xiàng)公司業(yè)務(wù)和財務(wù)情況的更正。6月24日，博韜合纖還將湖北順衡新材料有限公司（以下簡稱湖北順衡）確認(rèn)為關(guān)聯(lián)方，并追認(rèn)關(guān)聯(lián)交易。

上述公告顯示，博韜合纖實(shí)控人張傳武弟弟的兒子張士龍于2025年6月6日通過增資方式取得湖北順衡50%的股份；6月10日，張世龍受讓取得原股東王炳坤持有的湖北順衡15%的股權(quán)。根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式原則，博韜合纖補(bǔ)充確認(rèn)湖北順衡為公司關(guān)聯(lián)方。

值得一提的是，上述公告中出現(xiàn)的名字“張士龍”和“張世龍”并不一致。而在博韜合纖的招股書中，介紹獲得湖北順衡65%的股權(quán)交易情況時，博韜合纖用的名字是“張世龍”。

不過，天眼查顯示，湖北順衡的新股東為“張士龍”。那么，博韜合纖的招股書、公告以及天眼查信息中披露的名字為何不一致？

根據(jù)天眼查，湖北順衡成立于2023年12月，其參保人數(shù)為0人。招股書顯示，2023年和2024年，博韜合纖向湖北順衡銷售42.27萬元和725.69萬元，2024年還向湖北順衡采購100.06萬元聚丙烯再生料。根據(jù)博韜合纖在新三板披露的公告，公司在2025年預(yù)計(jì)對湖北順衡發(fā)生的關(guān)聯(lián)銷售金額將進(jìn)一步上升至2000萬元。

擬IPO募資約3.45億元

盡管營業(yè)收入在報告期內(nèi)不斷增長，但博韜合纖經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為971.26萬元、3964.65萬元和-1821.46萬元，遠(yuǎn)低于同期博韜合纖的歸母凈利潤。

事實(shí)上，截至2024年末，博韜合纖的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收款項(xiàng)融資金額分別為1.74億元、0.64億元和0.29億元，總共占公司資產(chǎn)總額的四成多。

在這樣的情況下，博韜合纖擬通過本次IPO募資約3.45億元，其中4500萬元擬被用于補(bǔ)充流動資金。博韜合纖還擬將1.21億元募集資金用于年產(chǎn)2萬噸丙綸短纖及1.8萬噸滌綸纖維項(xiàng)目。

招股書顯示，截至2024年末，博韜合纖的丙綸短纖和滌綸短纖的產(chǎn)能分別為7.45萬噸和1.40萬噸。也就是說，上述IPO募投項(xiàng)目將為博韜合纖的丙綸短纖和滌綸短纖分別提升產(chǎn)能約26.85%和128.57%。

不過，報告期內(nèi)，博韜合纖的丙綸短纖的產(chǎn)能利用率分別為72.96%、74.20%和70.37%，滌綸短纖的產(chǎn)能利用率分別為46.38%、50.72%和44.18%。

那么，在產(chǎn)能利用率距離滿負(fù)荷尚有不少距離，甚至滌綸短纖的產(chǎn)能利用率較低的情況下，通過IPO募投項(xiàng)目大幅提升產(chǎn)能的必要性與合理性何在？

對于上述疑問，2025年8月6日，博韜合纖在回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的采訪函中表示，相關(guān)問題請參考公司的招股書或后續(xù)問詢回復(fù)函。