每經(jīng)編輯｜趙云    

8月12日，大盤延續(xù)慢牛格局緩步抬升，科創(chuàng)50領(lǐng)漲，創(chuàng)業(yè)板指突破前高。截至收盤，上證指數(shù)漲0.5%報(bào)3665.92點(diǎn)，深證成指漲0.53%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.24%，北證50跌0.62%，科創(chuàng)50漲1.91%，萬(wàn)得全A漲0.34%，萬(wàn)得A500漲0.53%，中證A500漲0.43%。成交量保持良好，A股全天成交1.91萬(wàn)億元，上日成交1.85萬(wàn)億元。全天仍有超3100股飄綠，新高前市場(chǎng)分歧加劇。 

2025年8月12日科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF（588360）市場(chǎng)表現(xiàn) 

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 

【上漲原因分析】

盤面上，下午市場(chǎng)稍顯清淡，寒武紀(jì)漲停后刺激半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步?jīng)_高，板塊方面，CPO、GPU、光芯片概念強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲。 

宏觀層面，中美發(fā)布斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明，美方承諾繼續(xù)調(diào)整對(duì)中國(guó)商品加征關(guān)稅的措施，自8月12日起繼續(xù)暫停實(shí)施24%的對(duì)等關(guān)稅90天；中方自8月12日起繼續(xù)暫停實(shí)施24%對(duì)美加征關(guān)稅以及有關(guān)非關(guān)稅反制措施90天。關(guān)稅再次暫停釋放積極信號(hào)，有望帶動(dòng)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。此外，中國(guó)人民銀行公告于上周開展7000億元3個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)操作，此次操作或?yàn)槠交?cái)政繳稅高峰和提前對(duì)沖季末流動(dòng)性壓力。預(yù)計(jì)央行有望繼續(xù)通過(guò)逆回購(gòu)、買斷式逆回購(gòu)等多種貨幣政策工具，加強(qiáng)對(duì)中短期流動(dòng)性的調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性充裕，進(jìn)一步實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。 

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)方面，根據(jù)人民財(cái)訊報(bào)道，8月12日華為正式發(fā)布AI推理創(chuàng)新技術(shù)UCM（推理記憶數(shù)據(jù)管理器），作為一款以KV Cache為中心的推理加速套件，UCM融合了多類型緩存加速算法工具，分級(jí)管理推理過(guò)程中產(chǎn)生的KV Cache記憶數(shù)據(jù)，可擴(kuò)大推理上下文窗口，實(shí)現(xiàn)高吞吐、低時(shí)延的推理體驗(yàn)，降低每Token推理成本。這一技術(shù)或能降低中國(guó)AI推理對(duì)HBM（高帶寬內(nèi)存）技術(shù)的依賴，提升國(guó)內(nèi)AI大模型推理性能，完善中國(guó)AI推理生態(tài)的關(guān)鍵部分，進(jìn)一步拉動(dòng)了國(guó)產(chǎn)算力板塊的情緒。此外，市場(chǎng)預(yù)期DeepSeek R2 大模型在8月15–30 日發(fā)布，也或成為推理算力需求爆發(fā)的潛在催化劑。 

從資金輪動(dòng)的角度來(lái)看，相較于其他主要科技領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)AI算力板塊過(guò)去一段時(shí)間相對(duì)沉寂，在近期市場(chǎng)快速輪動(dòng)的背景下，部分資金出現(xiàn)了“補(bǔ)漲”與“切換入場(chǎng)”的意愿。疊加政策催化，資金集中流入核心權(quán)重股，結(jié)構(gòu)性行情特征突出，為指數(shù)層面制造了一定的賺錢效應(yīng)，或吸引存量資金加杠桿或新資金入場(chǎng)，最終拉動(dòng)指數(shù)表現(xiàn)顯著強(qiáng)于多數(shù)成分股。這種資金輪動(dòng)模式短期能放大行情，但對(duì)續(xù)航與廣度有較高要求，提醒各位投資者若后續(xù)資金承接不足則也可能會(huì)導(dǎo)致較大波動(dòng)，仍需從行業(yè)基本面以及資金成交的持續(xù)跟進(jìn)驗(yàn)證。 

【后市展望】

短期維度，主要關(guān)注中報(bào)整體情況及事件催化。短期行情相對(duì)更依賴中報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度以及政策、題材催化。此前，新易盛與中際旭創(chuàng)作為指數(shù)的重要成分股，受益于算力基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)，均發(fā)布了強(qiáng)預(yù)告，提供了更牢靠的基本面支撐，后續(xù)仍需要關(guān)注下半年訂單兌現(xiàn)節(jié)奏、季度波動(dòng)等。短期來(lái)看，中報(bào)預(yù)喜率的上升會(huì)對(duì)行情形成更穩(wěn)固支撐，當(dāng)前仍需觀察更多公司業(yè)績(jī)最終披露情況。事件催化上，目前政策面與國(guó)產(chǎn)替代邏輯依然具備吸引力，DeepSeek R2 等大模型或即將發(fā)布，有望繼續(xù)提供交易催化。（風(fēng)險(xiǎn)提示：個(gè)股僅作為行業(yè)基本面說(shuō)明，不作為個(gè)股推薦。） 

中長(zhǎng)期的維度，政策驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和國(guó)產(chǎn)化大勢(shì)仍然是行業(yè)配置的主要邏輯。科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50覆蓋的硬科技產(chǎn)業(yè)仍處于政策重點(diǎn)支持方向，國(guó)產(chǎn)替代是長(zhǎng)期主線，長(zhǎng)期趨勢(shì)是“補(bǔ)短板+控核心”。一方面，投資者可以繼續(xù)跟蹤國(guó)產(chǎn)算力、AI芯片等領(lǐng)域的政策出臺(tái)節(jié)奏。另一方面，也需要緊密跟蹤DeepSeek R2等國(guó)內(nèi)大模型落地后的推理算力需求增速，跟蹤核心國(guó)產(chǎn)算力廠商新一代芯片的發(fā)布與應(yīng)用進(jìn)展，并結(jié)合上下游產(chǎn)業(yè)鏈交叉驗(yàn)證相關(guān)行業(yè)的景氣度。從長(zhǎng)期資本市場(chǎng)配套的角度，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板不斷優(yōu)化上市、再融資、并購(gòu)重組規(guī)則，配合耐心資本與長(zhǎng)期資金的配置傾向，也或有望支撐硬科技賽道的中長(zhǎng)期估值中樞。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 

科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF（588360）跟蹤的是科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)（931643），單日漲跌幅可達(dá)20%。該指數(shù)從科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中選取涉及新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映中國(guó)科技創(chuàng)新領(lǐng)域相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。當(dāng)前指數(shù)市盈率TTM水平位于歷史73%分位數(shù)，但并未極端化，且具備中長(zhǎng)期配置價(jià)值，對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域感興趣的投資者可以結(jié)合財(cái)報(bào)情況、政策跟蹤，進(jìn)行滾動(dòng)操作或分批布局。 

風(fēng)險(xiǎn)提示： 

本速評(píng)已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場(chǎng)行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。 

我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買過(guò)程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。 

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。