每經(jīng)AI快訊，中信建投研報(bào)認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段來(lái)看，當(dāng)前氫能行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)化導(dǎo)入初期，即制、儲(chǔ)、運(yùn)、用需求在政策驅(qū)動(dòng)下啟動(dòng)伊始，經(jīng)濟(jì)性拐點(diǎn)仍處于左側(cè)，行業(yè)滲透率較低。產(chǎn)業(yè)鏈所處階段決定盈利能力較差，系各環(huán)節(jié)暫未進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化、自動(dòng)化生產(chǎn)，費(fèi)用端無(wú)法實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘞?lái)的成本均攤所致。因此，當(dāng)前行業(yè)處于估值驅(qū)動(dòng)非EPS驅(qū)動(dòng)的投資階段，尋找產(chǎn)業(yè)發(fā)展不同階段需求彈性的最大方向，選擇價(jià)值分配占優(yōu)、市場(chǎng)份額提升（包括國(guó)產(chǎn)化）的環(huán)節(jié)和標(biāo)的是當(dāng)前階段跟蹤行業(yè)景氣度及選股的關(guān)鍵。制氫端：核心關(guān)注綠醇產(chǎn)業(yè)鏈中的電解槽、氣化爐環(huán)節(jié)，以及設(shè)備環(huán)節(jié)中電解槽、雙極板、電極、電力設(shè)備環(huán)節(jié)，將在需求啟動(dòng)后表現(xiàn)出最佳的估值彈性。儲(chǔ)運(yùn)端：解決氫氣地域性供需錯(cuò)配的核心，氫能板塊投資的后周期品種，把握價(jià)值分配占優(yōu)的管道、儲(chǔ)罐、壓縮機(jī)環(huán)節(jié)。燃料電池車(chē)：地區(qū)資源決定需求彈性，把握價(jià)值分配占優(yōu)、核心材料國(guó)產(chǎn)化兩大方向。