每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)編輯｜張益銘

4月1日，中國銀行研究院在北京發(fā)布《2024年二季度經(jīng)濟金融展望報告》（以下簡稱《報告》）。

《報告》預計，二季度主要金融指標將維持中高速增長，企業(yè)融資成本穩(wěn)中有降，人民幣匯率企穩(wěn)回升，主要券種發(fā)行仍將保持較快增長，A股結構性機會增多。

中國銀行研究院《報告》發(fā)布會現(xiàn)場 每經(jīng)記者 張壽林 攝

主要金融指標將維持中高速增長

《報告》展望，在宏觀政策發(fā)力、預期回暖等因素帶動下，二季度經(jīng)濟內生動力有望持續(xù)修復，這將對企業(yè)和居民信心帶來支撐，金融數(shù)據(jù)有望繼續(xù)保持良好增長態(tài)勢。

一是融資總量將穩(wěn)步增長。二是對重點領域及薄弱環(huán)節(jié)資金支持將保持在較高水平。三是信貸投放節(jié)奏將更加平穩(wěn)。預計二季度信貸投放節(jié)奏將更趨平滑，更加注重提升資金使用效率，“沖時點”等現(xiàn)象將有所緩解。

展望二季度，中國利率水平將呈現(xiàn)以下特點。

一是社會融資成本小幅下行。《報告》分析，當前CPI、PPI增速仍處于較低水平，物價對貨幣政策的掣肘作用較小。在靈活適度、精準有效的貨幣政策推動下，企業(yè)融資成本仍將保持歷史低位，企業(yè)貸款加權平均利率、個人住房貸款利率等均有下調可能。

二是銀行存款利率繼續(xù)下調。近年來由于貸款利率快速下行、存款利率保持剛性，銀行業(yè)凈息差已跌至歷史最低點。

近期金融調控部門不斷推動銀行存款利率下調、整頓高息攬儲問題，預計二季度仍將有銀行陸續(xù)下調存款利率。

國債收益率仍有小幅下行空間

《報告》預計，二季度債券市場將呈現(xiàn)如下特征：

一是國債收益率或將繼續(xù)下探。兩會期間，監(jiān)管部門表示后續(xù)降準仍有空間，預計流動性將繼續(xù)維持寬松態(tài)勢。加之當前高收益資產欠缺，市場投資機構普遍將國債等作為主要投資標的。兩相疊加影響下，國債收益率仍有小幅下行空間。

二是主要券種發(fā)行將保持較快增長。二季度，超長期特別國債發(fā)行，地方債發(fā)行提速，以及各類項目加速落地需要銀行配套資金，銀行資金補充需求上升，預計國債、地方政府債、金融債等券種發(fā)行將保持較快增長。

三是期限利差、信用利差繼續(xù)收斂。在流動性合理充裕帶動下，國債收益率曲線將繼續(xù)下移，但預計短期國債收益率下行速率將放緩，期限利差或將小幅收窄，國債收益率曲線可能更趨“平坦化”。在經(jīng)濟持續(xù)回暖帶動下，市場風險偏好將同步轉暖，信用利差有望繼續(xù)收窄。

四是仍需關注重點領域債券違約。短期來看，房地產尚未企穩(wěn)，二季度相關領域仍是債券違約的風險點。

綠色、銀發(fā)等板塊結構性機會增多

展望二季度，《報告》預計A股有望繼續(xù)震蕩恢復，多個板塊存在結構性機會。但是宏觀經(jīng)濟的波浪式發(fā)展、上市公司盈利水平恢復不及預期、中美利差倒掛等因素都將在一定程度上影響A股的發(fā)展。

一是代表新質生產力的相關產業(yè)可能有亮眼表現(xiàn)。近日，Sora人工智能文生視頻大模型的發(fā)布引發(fā)了人工智能相關板塊的又一波增長，Wind人工智能指數(shù)扭跌轉盈，自Sora推出后漲幅超過15%。同時，中國主動順應全球科技產業(yè)變革趨勢，超前布局，推出《“數(shù)據(jù)要素X”三年行動計劃（2024-2026）》等一系列措施，兩會明確提出開展“人工智能+”行動，打造具有國際競爭力的數(shù)字產業(yè)集群，數(shù)據(jù)、算力等相關板塊迎來增長預期。

二是金融“五篇大文章”相關產業(yè)存在結構性機會。

三是政策“組合拳”將有助于優(yōu)化市場環(huán)境，提升投資者信心。監(jiān)管機構密集發(fā)布包括《關于嚴把發(fā)行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的意見（試行）》在內的多項政策文件，相關政策進一步壓實證券公司及私募等中介機構的主體責任，加強全鏈條治理，深化專項治理，提升上市公司質量，將持續(xù)對A股起支撐作用。在政策和市場調整背景下，高股息、高分紅行業(yè)具有優(yōu)勢。

四是技術創(chuàng)新對醫(yī)藥板塊產生持續(xù)推動作用。國家醫(yī)保局于今年2月發(fā)布《關于建立新上市化學藥品首發(fā)價格形成機制鼓勵高質量創(chuàng)新的通知（征求意見稿）》，旨在開放創(chuàng)新藥的自主定價權，鼓勵通過市場競爭體現(xiàn)創(chuàng)新藥價值，這將對醫(yī)藥企業(yè)的源頭創(chuàng)新產生積極作用。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111478367787