每經記者｜任飛    每經編輯｜葉峰    

在電子煙被昨日煙草專賣法實施意見稿點名后，不少擔心概念股和產業(yè)相關企業(yè)股價下跌的判斷已在美股、港股和A股市場紛紛驗證，思摩爾國際23日跌27.22%、美股中概股霧芯科技22日跌47.84%、持股思摩爾國際32.44%的億緯鋰能也在23日跌去15.85%。

概念股的下跌已引發(fā)外界對重倉其個股的基金業(yè)績短期波動的擔憂。不過基金屬于分散投資，每只股票持倉比例不會超過10%，影響因素也有限。分析人士指出，監(jiān)管趨嚴對行業(yè)的發(fā)展長期來看是利好，應該積極把握情緒回調機會。

電子煙監(jiān)管趨嚴波及概念股

工信部在3月22日出臺《關于修改〈中華人民共和國煙草專賣法實施條例〉的決定（征求意見稿）》之后，有關電子煙被列入強監(jiān)管目錄的提法已在投資界刮起旋風，無論是昨夜美股市場，還是今天的A股及港股，相關概念股和產業(yè)周邊企業(yè)股價下跌明顯。

A股方面，億緯鋰能今日早盤就迅速跌超17%，全天報收69.63元/股，跌幅15.85%，總市值蒸發(fā)近248億元。盡管該公司專注于鋰電池研發(fā)，并無與電子煙產業(yè)直接相關，但根據(jù)此前億緯鋰能董秘與投資人的互動內容來看，目前公司已持有思摩爾國際發(fā)行股本約32.44%，并表示長期看好思摩爾國際的發(fā)展前景。

有業(yè)內人士表示億緯鋰能的下跌實屬“躺槍”，但從機構資金的離場速率看，確已成為今日股市投資避險的重點。統(tǒng)計顯示，億緯鋰能當天跌幅超過15%現(xiàn)身龍虎榜，其中賣方席位中，四家機構專用席位共計賣出8.24億元。

思摩爾國際也在今天的盤面中大跌27.22%，早盤跌幅一度超過35%。該公司是提供霧化科技解決方案的全球領導者，2020年中報披露顯示，電子霧化設備及組建的經營占比在主營構成中約占90%。

另外一家電子霧化器品牌公司為霧芯科技，也在昨夜美股市場下跌47.84%。公開資料顯示，前優(yōu)步中國區(qū)負責人汪瑩于2018年創(chuàng)立深圳霧芯科技有限公司并擔任CEO。2018年4月，霧芯科技旗下電子煙品牌悅刻RELX正式量產。光大證券指出，悅刻為國內電子霧化煙品牌龍頭，截至2020年9月30日市場占有率為62.6%，專賣店超5000家。

面對電子煙強監(jiān)管，天風證券表示，此次監(jiān)管出臺明確了霧化電子煙的監(jiān)管主體和方向，后續(xù)還需等待具體細則落地，監(jiān)管落地將有效推高行業(yè)門檻，集中度提升，利好行業(yè)上下游龍頭企業(yè)。

重倉基金業(yè)績再遇考驗

受相關電子煙概念股股價波動影響，重倉相關企業(yè)的公募基金再被關注。

以重倉億緯鋰能的基金為例，從去年四季報的持倉情況來看，持股數(shù)量居前15位的基金中今年以來回報全部為負，最低為博時新興成長的-14.52%，上投摩根新興動力A的-3.65%跌幅最小。

有分析指出，今年權益市場的不景氣令基金投資人尤其對管理人控制回撤的能力敏感，控制回撤能力強的基金經理或能帶給投資人更多“上車”的機遇，但就政策性驅動下的情緒掉頭，相關電子煙概念股持倉基金的日子確實有些難過。

說明：重倉億緯鋰能部分基金 來源：Wind

說明：重倉思摩爾國際部分基金 來源：Wind

不少基金本就處于“回血”階段，此時再遇“黑天鵝”對基金經理主動管理的能力將提出更高的要求。如重倉思摩爾國際的基金中，記者發(fā)現(xiàn)，多數(shù)產品今年的業(yè)績不佳，在持股數(shù)量居前15名單中，有11只基金年內回報為負，其中，最低的為寶盈創(chuàng)新驅動A-10.21%，富國創(chuàng)新趨勢跌幅最小，為-0.92%。

但同時，也有重倉股基金區(qū)間回報取得正收益，如前海開源滬港深優(yōu)勢精選、廣發(fā)滬港深新起點A以及前海開源滬港深藍籌、中歐品質消費A等產品。其中，前海開源滬港深藍籌最新持倉統(tǒng)計顯示，持有思摩爾國際700萬股，但今年以來的回報達到6.77%。

前海開源滬港深藍籌基金經理曲揚在去年四季報時總結道，將力爭獲得持續(xù)穩(wěn)定的超額回報。但同為前海開源的前海開源新興產業(yè)也在去年四季度重配思摩爾國際，占基金凈值比9.44%，但截至3月22日，該基金年內錄得負收益。

可見，對于電子煙概念股的持倉把握，業(yè)界雖多與消費升級和鋰電池聯(lián)系在一起，但其背后的產業(yè)和投資邏輯迥異，業(yè)界多有探討電子煙及周邊產業(yè)的監(jiān)管趨嚴，但見好就收的紀律嚴明者依然在少數(shù)。

且從政策的監(jiān)管目的來看，是為了規(guī)范行業(yè)的健康發(fā)展。因此，有觀點認為，電子煙納入監(jiān)管并非禁售，集中度有望進一步提升。長城證券分析指出，工信部修改煙草專賣法條例，對短期市場情緒造成一定沖擊，但從政策本身有利于行業(yè)規(guī)范發(fā)展，中小品牌有望出清，頭部品牌及制造商將走上長期、健康的發(fā)展道路，建議積極把握情緒回調下的布局機會。

封面圖片來源：攝圖網