每經(jīng)記者｜李玉雯    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯｜易啟江    

存款、理財(cái)創(chuàng)意圖 來源：攝圖網(wǎng)

近期結(jié)構(gòu)性存款收益率持續(xù)小幅回落。融360監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，最近一周（3月1日-3月7日）結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行量131款，較前一周減少了4款，平均預(yù)期最高收益率為4.12%，環(huán)比下降了0.09個(gè)百分點(diǎn)。

融360大數(shù)據(jù)研究院金融分析師楊慧敏告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，年關(guān)時(shí)銀行攬儲(chǔ)壓力大，銀行會(huì)主動(dòng)調(diào)高結(jié)構(gòu)性存款收益率，目前年關(guān)因素逐漸消失，結(jié)構(gòu)性存款收益率下跌也在合理范圍內(nèi)。另外，票據(jù)套利等監(jiān)管趨嚴(yán)，結(jié)構(gòu)性存款收益率也順勢(shì)下跌。

值得注意的是，年初票據(jù)融資規(guī)模的大幅增長(zhǎng)引發(fā)了市場(chǎng)廣泛關(guān)注，其中不乏有對(duì)于票據(jù)融資與結(jié)構(gòu)性存款之間套利情況的討論。3月10日，十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議新聞中心舉行記者會(huì)，央行對(duì)此回應(yīng)稱，關(guān)于票據(jù)融資和結(jié)構(gòu)性存款之間是否存在套利行為，可能只是個(gè)別的行為，結(jié)構(gòu)性存款利率和票據(jù)融資利率的空間也是非常有限的，不是普遍的現(xiàn)象，也不是票據(jù)融資增加的主要原因。

平均預(yù)期收益率降至4.12%

融360監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，最近一周（3月1日-3月7日）銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量共2440款，較前一周減少了37款，近期發(fā)行量較為穩(wěn)定；平均預(yù)期年化收益率為4.34%，與前一周持平；平均期限為180天，較前一周增長(zhǎng)了兩天。

從不同收益類型來看，當(dāng)周保證收益類產(chǎn)品124款，平均預(yù)期收益率為4.03%，保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品470款，平均預(yù)期收益率為3.86%，非保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品1721款，平均預(yù)期收益率為4.50%，還有125款產(chǎn)品未披露預(yù)期收益率。

據(jù)了解，2018年末，銀行保本和非保本理財(cái)產(chǎn)品余額合計(jì)32萬億元，同比增加2.5萬億元，增長(zhǎng)8.5%。其中，非保本理財(cái)產(chǎn)品余額22萬億元，與2017年末基本持平。這也意味著2018年保本理財(cái)余額增加了約2.5萬億元。

融360稱，雖然根據(jù)資管新規(guī)，保本理財(cái)在2020年底之后要退出市場(chǎng)，但是由于老百姓對(duì)保本理財(cái)?shù)男枨笕匀粡?qiáng)勁，保本理財(cái)并沒有明顯減少，2018年上半年保本理財(cái)占比逐漸下降，下半年以來趨于穩(wěn)定。

值得一提的是，資管新規(guī)落地后，結(jié)構(gòu)性存款被冠以“保本理財(cái)替代者”的名號(hào)受到廣大偏好低風(fēng)險(xiǎn)人群的青睞。央行數(shù)據(jù)顯示，1月份結(jié)構(gòu)性存款再次突破10萬億元規(guī)模。據(jù)融360監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，最近一周（3月1日-3月7日）結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行量131款，較前一周減少了4款，平均預(yù)期最高收益率為4.12%，環(huán)比下降了0.09個(gè)百分點(diǎn)。其中人民幣結(jié)構(gòu)性存款121款，平均預(yù)期最高收益率為4.24%，環(huán)比下降0.11個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于結(jié)構(gòu)性存款未來一段時(shí)間收益率走勢(shì)的分析，楊慧敏告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，結(jié)構(gòu)性存款的收益率受銀行自身定價(jià)策略、衍生品走勢(shì)、監(jiān)管政策等多重因素影響，作為保本類的產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)性存款收益率已經(jīng)快接近銀行理財(cái)?shù)钠骄A(yù)期收益率，目前結(jié)構(gòu)性存款收益率已經(jīng)接近高位，預(yù)計(jì)3月份繼續(xù)上漲的可能性不大。

票據(jù)套利并非普遍現(xiàn)象

據(jù)央行數(shù)據(jù)，今年1月份，銀行承兌匯票余額增加了8946億元，其中票據(jù)融資增加5160億元，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票增加3786億元。2月份，這一情況逆轉(zhuǎn)，銀行承兌匯票余額下降1408億元，其中票據(jù)融資增加1695億元，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票減少3103億元。

值得注意的是，1月份票據(jù)融資規(guī)模的大幅增長(zhǎng)引發(fā)了市場(chǎng)廣泛關(guān)注，其中不乏有對(duì)于票據(jù)融資與結(jié)構(gòu)性存款之間套利情況的討論，認(rèn)為這會(huì)造成資金空轉(zhuǎn)。

3月10日上午，十三屆全國(guó)人大二次會(huì)議新聞中心舉行記者會(huì)，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱對(duì)此進(jìn)行了回應(yīng)，“我們仔細(xì)研究了結(jié)構(gòu)性存款利率和票據(jù)貼現(xiàn)的利率，和中央銀行對(duì)票據(jù)的再貼現(xiàn)利率，總的來說沒有大規(guī)模的空轉(zhuǎn)或者套利，有少數(shù)個(gè)別銀行、個(gè)別客戶這些個(gè)別現(xiàn)象，我不排除是存在的，但是如果看平均值，看整個(gè)發(fā)生時(shí)間的長(zhǎng)度，整個(gè)票據(jù)貼現(xiàn)還是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)了，主要支持的還是小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)。”

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝補(bǔ)充道，在1月份發(fā)布的數(shù)字當(dāng)中，票據(jù)融資的數(shù)字有所增加，主要是支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是中小企業(yè)，通過票據(jù)融資顯著降低了成本。因?yàn)槠睋?jù)融資的期限比較短，它的特點(diǎn)是期限短，便利性高，流動(dòng)性強(qiáng)，所以一般是中小企業(yè)的重要融資渠道。前一段時(shí)間票據(jù)貼現(xiàn)利率的持續(xù)下行，企業(yè)通過票據(jù)融資的意愿增強(qiáng)。關(guān)于票據(jù)融資和結(jié)構(gòu)性存款之間是否存在套利行為，可能只是個(gè)別的行為，結(jié)構(gòu)性存款利率和票據(jù)融資利率的空間也是非常有限的，不是普遍的現(xiàn)象，也不是票據(jù)融資增加的主要原因。