打開(kāi)國(guó)際原油期貨的行情圖，你會(huì)發(fā)現(xiàn)其走勢(shì)令人震驚：

從10月3日的四年最高點(diǎn)計(jì)算，WTI原油期貨已高位下挫約40%。

原油近期呈現(xiàn)明顯頹勢(shì)。過(guò)去兩個(gè)月，“暴跌”頻繁出現(xiàn)。自從11月初以來(lái)，WTI油價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)四次單日跌幅超過(guò)6%的情況。自從本周一出現(xiàn)14個(gè)月以來(lái)首次跌破50美元之后，WTI油價(jià)昨日更是跌超7%。布倫特原油昨日跌幅達(dá)5.62%，創(chuàng)14個(gè)月新低。

油價(jià)的暴跌也讓能源產(chǎn)業(yè)的上市公司遭了秧。周二，伴隨著油價(jià)大跌，標(biāo)普500能源板塊跌去2.3%，對(duì)大盤指數(shù)構(gòu)成沉重拖累。標(biāo)普500指數(shù)從10月初至今已跌了13%，本季度的糟糕表現(xiàn)有可能是2011年以來(lái)最糟糕的。

能源類債券的表現(xiàn)也不佳。進(jìn)入本月以來(lái)，沒(méi)有一家能源公司成功發(fā)行高收益率企業(yè)債。

事實(shí)上，正如華爾街見(jiàn)聞此前提及，12月至今，整個(gè)美國(guó)債券市場(chǎng)沒(méi)有一家單一公司能夠成功發(fā)行新的高收益率債券，也就是業(yè)內(nèi)俗稱的“垃圾債”。如果下半月這種情況延續(xù)下去，將創(chuàng)出2008年11月以來(lái)首個(gè)單一公司垃圾債單月零發(fā)行記錄。

緣何大跌？

油價(jià)大跌的主要原因仍集中在基本面上，供應(yīng)端和需求端都承受著壓力。投資者越來(lái)越擔(dān)心潛在的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩會(huì)對(duì)燃料需求造成壓力，而主要石油出口國(guó)卻未能緩解市場(chǎng)對(duì)于供過(guò)于求的擔(dān)憂。

需求端的前景看起來(lái)黯淡不明。華爾街日?qǐng)?bào)援引Globalt Investments高級(jí)投資組合經(jīng)理Thomas Martin的話稱：“我們看到主要需求國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，特別是中國(guó)，這可能阻礙需求增長(zhǎng)。在當(dāng)前這種供應(yīng)形勢(shì)下，這實(shí)際上意味著油價(jià)遭受沖擊。

Thomas Martin建議投資者低配能源類股票。

為了提振油價(jià)，產(chǎn)油國(guó)拿出了從生產(chǎn)端壓縮供應(yīng)的計(jì)劃。OPEC本月早些時(shí)候表示，成員國(guó)和其他一些產(chǎn)油國(guó)同意抑制產(chǎn)量，幅度為120萬(wàn)桶/天，該計(jì)劃將從2019年1月開(kāi)始實(shí)施。但從目前來(lái)看，這似乎并沒(méi)有對(duì)油價(jià)走高提供幫助。

路透社稱，投資者表示，計(jì)劃中的減產(chǎn)可能不足以抵消正在大增的美國(guó)原油產(chǎn)量。美國(guó)一周原油產(chǎn)量升至超過(guò)1170萬(wàn)桶/日，今年有望成為全球最大原油生產(chǎn)國(guó)。

前景如何？

從技術(shù)面角度，能源業(yè)對(duì)沖基金Again Capital創(chuàng)始合伙人John Kilduff分析稱，WTI油價(jià)收盤跌破50美元非常重要，激發(fā)出市場(chǎng)消極情緒。他認(rèn)為，WTI油價(jià)可能跌向2017年最低谷的區(qū)域，即接近42美元/桶。

華爾街見(jiàn)聞此前在展望2019系列文中表示，當(dāng)前分析人士對(duì)原油明年價(jià)格前景的觀點(diǎn)發(fā)生了嚴(yán)重分歧。

瑞銀認(rèn)為，美國(guó)原油庫(kù)存和供給的上升，令四季度油價(jià)相互下跌，但美國(guó)的產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了紀(jì)錄高位，俄羅斯的產(chǎn)量也是蘇聯(lián)解體以來(lái)的高位，市場(chǎng)的謹(jǐn)慎情緒應(yīng)該已經(jīng)到頭了。

高盛也認(rèn)為超跌后的原油已經(jīng)同金屬一道，加入到跌破成本價(jià)的行列中。而在短時(shí)間內(nèi)沒(méi)有經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，高盛認(rèn)為油價(jià)短期會(huì)上行。

不過(guò)對(duì)于12月達(dá)成減產(chǎn)后的油價(jià)走勢(shì)，摩根士丹利就有些謹(jǐn)慎。該行指出，目前供過(guò)于求的主要是輕質(zhì)油，而減產(chǎn)難以解決這一問(wèn)題；而且，減產(chǎn)在市場(chǎng)不平衡時(shí)較為有效，但再平衡已經(jīng)實(shí)現(xiàn)時(shí)，減產(chǎn)可能會(huì)暫時(shí)穩(wěn)定下滑中的油價(jià)，但中期影響就還未得知。

花旗看衰減產(chǎn)抬價(jià)能力的原因也正是這一點(diǎn)?；ㄆ熘赋?，減產(chǎn)“幾乎肯定是”確定了下一輪拋售，因?yàn)?ldquo;OPEC+越是想要壓縮市場(chǎng)供給來(lái)支撐價(jià)格，他們就越是給了美國(guó)頁(yè)巖油商機(jī)會(huì)”?；ㄆ煺J(rèn)為2019年布油會(huì)跌到60美元。

CFTC上周五公布的持倉(cāng)報(bào)告顯示，對(duì)沖基金將WTI原油多倉(cāng)削減至逾兩年最低水平。12月11日止當(dāng)周，WTI原油期貨和期權(quán)投機(jī)性多倉(cāng)減少12624張，至132149張，創(chuàng)2016年8月來(lái)最低。

來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞 作者：祁月