每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

后新財(cái)富時(shí)代，在種種挑戰(zhàn)之下，賣方分析師未來的路將如何走？

上海某大型券商財(cái)富管理中心副總向火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）談了自己的思考:“新財(cái)富評(píng)選被取消，既有偶然因素，也有其必然性。畢竟對(duì)于眾多券商（特別是中小券商）而言，一方面通過挖角明星分析師可凸顯公司研究實(shí)力，爭(zhēng)取更多的傭金分倉；另一方面也擔(dān)心用公司資源扶持上榜新財(cái)富的分析師，反過頭來要挾公司加薪或跳槽。從早期的國信、中信、華創(chuàng)、民生、安信到現(xiàn)在天風(fēng)、國盛等多家券商的例子表明，券商研究所靠挖角新財(cái)富分析師的模式是否可持續(xù)，至今仍無定論。至于今后賣方研究行業(yè)的生態(tài)及考核機(jī)制則是個(gè)更大的話題，全行業(yè)都在摸索中。”

放眼海外大型券商，其賣方分析師群體已經(jīng)從過去單一服務(wù)買方機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向平臺(tái)型的服務(wù)模式。

據(jù)火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）了解，在高盛，客戶真正為研究服務(wù)支付的傭金并不多，研究所也不是高盛的主要業(yè)務(wù)部門，而且利潤率也不高。對(duì)高盛而言真正有價(jià)值的是做到交易端的業(yè)務(wù)，比如投行業(yè)務(wù)、融資融券、資產(chǎn)管理等。這也是過去幾年高盛一直在全球削減其研究部門，把經(jīng)營的重心轉(zhuǎn)向利潤率更高的公司交易環(huán)節(jié)的原因。

有行業(yè)人士認(rèn)為，未來國內(nèi)券商的研究部門可能會(huì)更多趨向高盛模式，研究業(yè)務(wù)仍然不可或缺，但更多扮演流量入口的角色，真正的盈利點(diǎn)在各個(gè)交易端，而一些大平臺(tái)券商反而會(huì)更重視研究這一流量入口的作用。只有這樣，券商才能擺脫對(duì)個(gè)人的依賴，體現(xiàn)出全平臺(tái)的價(jià)值。

上述某大型券商財(cái)富管理中心副總還向火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）表示，實(shí)際上，現(xiàn)在國內(nèi)的買方機(jī)構(gòu)在選擇和券商的合作時(shí)，已不單純滿足于研究所提供的股價(jià)影響力，還包括了券商提供的產(chǎn)品銷售能力、衍生品設(shè)計(jì)能力等全套服務(wù)水平。而這對(duì)全平臺(tái)的券商會(huì)比較有利，綜合能力不強(qiáng)的中小券商將會(huì)面臨壓力。

另外，也有分析認(rèn)為，真正有實(shí)力的賣方分析師未來可以完全擺脫新財(cái)富這個(gè)其實(shí)范圍不大的圈子，朝口徑更寬的“網(wǎng)紅”發(fā)展，有“互聯(lián)網(wǎng)女皇”之稱的分析師Mary Meeker就是個(gè)中典型。作為業(yè)界“網(wǎng)紅”級(jí)的互聯(lián)網(wǎng)分析師，其發(fā)布的互聯(lián)網(wǎng)研究報(bào)告對(duì)市場(chǎng)往往能形成廣泛的“轟動(dòng)效應(yīng)”，所以其影響力早已經(jīng)不局限于B端。

假以時(shí)日，國內(nèi)的賣方群體中也能涌現(xiàn)出一批“Mary Meeker”們，相信屆時(shí)對(duì)他們來說，“什么新財(cái)富，簡(jiǎn)直弱爆了”。

還一些行業(yè)人士認(rèn)為，在新財(cái)富之后，業(yè)內(nèi)很可能還會(huì)出現(xiàn)其他針對(duì)賣方的有影響力的評(píng)選，“只是未來的評(píng)選可能不會(huì)與利益掛鉤了，就像國外的II評(píng)選一樣，對(duì)分析師而言只是一份榮譽(yù)、一份認(rèn)可。”