圖片來源：攝圖網(wǎng)

上周，包括樂視網(wǎng)、中弘股份在內(nèi)的熱門話題股，在公告核查結(jié)果并復(fù)牌后，走出了詭異的走勢——跌停后次日即上演了大反轉(zhuǎn)。在當(dāng)下略顯沉寂的市場，成為熱點(diǎn)，搶走了眼球以及資金的關(guān)注度。

是它們的基本面發(fā)生了根本性變化嗎？并不是。兩家公司在核查結(jié)果公告中，均明確提示了公司當(dāng)前存在經(jīng)營和財務(wù)困境，以及可能面臨的暫停上市甚至是退市風(fēng)險。然而依然有人甘愿火中取栗。交易數(shù)據(jù)顯示，幾乎沒有機(jī)構(gòu)投資者參與其中，角力者多為營業(yè)部游資。從股東戶數(shù)的變化情況看，也明顯透露出散戶進(jìn)場的跡象。

于中弘股份和樂視網(wǎng)而言，股價跌到今天的地步，是多種因素合力的結(jié)果，經(jīng)營出現(xiàn)困境、巨額負(fù)債，以及曾經(jīng)盲目地高送轉(zhuǎn)等，都成為公司身上沉重的枷鎖。收盤價持續(xù)20個交易日低于面值即退市政策的初衷，本是用來警示風(fēng)險的，但在現(xiàn)實(shí)中卻成了一個套利的錨桿。在面臨退市危局時，眾人合力以規(guī)避危局的發(fā)生，竟成為某種意義上的理所當(dāng)然。而A股向來有炒小炒差的積習(xí)，在退市股都能被爆炒的市場氛圍下，大家總是抱著不會成為最后一棒的僥幸。

于是它們的股價的的確確是反彈了，甚至給人營造出一種“理性者越來越理性、有錢者越來越有錢”的無奈結(jié)局。然而是泡沫就一定會破，不會出現(xiàn)“這次可以不一樣”。不管是曾經(jīng)的納斯達(dá)克，還是中國的創(chuàng)業(yè)板，最終的結(jié)局，并沒有脫離地心引力的自然規(guī)律。針對某種特定規(guī)律的套利，哪怕在短時間內(nèi)看不出風(fēng)險，但最大的風(fēng)險，恰恰就是對這種特定規(guī)律的盲目自信。以曾經(jīng)的長期資本管理公司為例，這只對沖基金在短短四年內(nèi)就用驚艷的成績震撼了華爾街，但由于對新興市場債券的風(fēng)險估量不足，事實(shí)也證明并非所有的國債都是“金邊債券”，當(dāng)俄羅斯宣布違約的消息傳來，即便是由多位諾獎得主組成的豪華團(tuán)隊，也變得束手無策。最終的結(jié)果，是“有錢”的長期資本管理公司在持續(xù)賺了很多年的錢后，一夜歸“零”。

股價輪回的背后是財富的轉(zhuǎn)移，低買高賣者受益，高買低賣者受損。而長期下來的結(jié)果，是理性者并不會被市場辜負(fù)。以理性著稱的巴菲特，在越來越理性的同時，自然也越來越有錢。

證券時報記者 蔡江偉