每經(jīng)編輯｜袁東    

每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 陳俊杰

2017年，雖然大盤指數(shù)沒有上漲太多，但是一部分價值藍籌股卻好像經(jīng)歷了一場牛市，甚至紛紛創(chuàng)出歷史新高，而在這些牛股的身后幾乎都能看到大量的境外資金。

面對一只只都在高位的藍籌股，2018年還能買嗎？這成了投資者最為關(guān)心的問題，而跟著境外資金“吃肉喝湯”的策略在新的一年是否還會繼續(xù)有效？

境外資金打出漂亮仗

以往的A股市場，炒作概念、炒新炒小似乎才是股市高手的宿命，而境外資金的價值投資往往被人嗤之以鼻，2017年，情況發(fā)生了變化。

2017年（截至12月20日收盤），境外資金通過滬深港通累計凈流入A股2232億元人民幣。境外資金在買股上有一定的策略，一方面是2017年買入深圳A股多于上海A股，另一方面主要買入各個行業(yè)的龍頭績優(yōu)股。

由于深股通是2016年12月才正式開通，所以深股通開通以來絕大多數(shù)時間的交易都在2017年。從深股通買入深圳A股股份占總股本比例前十名的分別是老板電器、?？低暋⒚赖募瘓F、格力電器、華測檢測、云南白藥、索菲亞、東阿阿膠、海能達和聚光科技。而看看這10只個股2017年的走勢，如果一基金經(jīng)理以這十只個股作為股票池，那么他應(yīng)該會成為明星基金經(jīng)理。在上述10只個股里，有8只在2017年大漲并創(chuàng)出了歷史新高，境外資金在背后的推動作用顯而易見。

再看上海A股，其實與深圳市場大同小異，境外資金買入較多的個股也都表現(xiàn)優(yōu)異，特別是恒瑞醫(yī)藥、貴州茅臺、福耀玻璃、宇通客車等。貴州茅臺由于不斷抬高A股第一高價股的價格，還備受市場爭議，而它身后的境外資金也是扎堆在一起，在貴州茅臺的前十大股東里，除了控股股東茅臺酒廠集團外，第二大股東是滬股通境外資金，此外還有4家QFII基金。

面對境外資金的選股，香港第一上海證券首席策略分析師葉尚志對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“A股仍處于對境外資金開放的初期， 相信境外資金總體上仍將以繼續(xù)流入為主，但是估計會采取投石問路、精挑細選方式來逐步進入。目前參與A股的境外資金還是以機構(gòu)為主，而機構(gòu)選股傾向于穩(wěn)健、研究企業(yè)業(yè)績、以及以中長線投資為基礎(chǔ)。”

藍籌仍值得堅守

既然境外資金以機構(gòu)為主，并且主要進行中長時間的投資，那么要想在短時間內(nèi)發(fā)生投資的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，那將是并不容易的事。雖然市場對2018年的風(fēng)格有一定的爭議，但是支持藍籌仍然有足夠的理由。

東吳證券推測2018年藍籌仍是主線，小盤股只是波段性機會，藍籌主線會蔓延至其他景氣逐步復(fù)蘇的行業(yè)，并提出了三大理由。

第一個理由是，藍籌估值仍處合理區(qū)間。很長一段時間，藍籌股處在估值折價的狀態(tài)，盡管已經(jīng)經(jīng)過近兩年的上漲，但無論橫向還是縱向比較，藍籌估值仍處合理水平。

第二個理由是，產(chǎn)能周期開啟驅(qū)動藍籌盈利繼續(xù)改善。關(guān)于本輪藍籌風(fēng)格的分析中，產(chǎn)能周期是相當(dāng)關(guān)鍵但是被低估的驅(qū)動因素，內(nèi)在邏輯在于，產(chǎn)能周期與大小企業(yè)盈利分化、市場流動性、金融監(jiān)管等因素密切相關(guān)，而這些都是影響市場風(fēng)格的關(guān)鍵因素。隨著本輪產(chǎn)能周期的開啟，不同行業(yè)的藍籌股盈利將相繼步入復(fù)蘇周期，而金融環(huán)境跟兩年前比也已發(fā)生深刻變化。

第三個理由是，增量資金配置將天然偏好藍籌。單從潛在入市資金偏好來看，2013年至2014年股市增量募集基金主要來源于成長風(fēng)格的基金經(jīng)理，這批資金天然偏好小盤股，與之類似，2017年以來增量募集資金主要來源于藍籌風(fēng)格的基金經(jīng)理，這批資金天然偏好藍籌，這也將在2018年繼續(xù)強化藍籌風(fēng)格。