PPP資產(chǎn)證券化

主持人包興安：監(jiān)管層目前正大力推動基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化。專家認(rèn)為，PPP資產(chǎn)證券化將改變以往點(diǎn)對點(diǎn)對接民間資金的方式，轉(zhuǎn)為借助資本市場進(jìn)行真正的社會化融資,將推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目盡快落地。

通過與資產(chǎn)證券化對接，可以完善PPP項(xiàng)目的全業(yè)務(wù)鏈條，進(jìn)而吸引投資端更多社會資金參與

“在此之前PPP項(xiàng)目主要基于政府與國有企業(yè)合同談判，交易成本大，雙方信息均存在一定不透明，而此次兩部門聯(lián)合推進(jìn)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化，促使PPP項(xiàng)目充分利用資本市場進(jìn)行融資，通過資本市場可以擴(kuò)大吸收社會資金的覆蓋面，因此將推動PPP項(xiàng)目融資方式實(shí)現(xiàn)整體轉(zhuǎn)向。”近日，熟悉交易所資產(chǎn)證券化的研究人士在接受《證券日報》記者采訪時指出。

近日，國家發(fā)改委、中國證監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會資本合作（PPP）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》（以下簡稱《通知》），要求各省級發(fā)展改革部門大力推動傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化，并明確重點(diǎn)推動資產(chǎn)證券化的PPP項(xiàng)目范圍，優(yōu)先鼓勵符合“一帶一路”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)，以及新一輪東北地區(qū)等四大國家發(fā)展戰(zhàn)略的PPP項(xiàng)目開展資產(chǎn)證券化。

《通知》要求重點(diǎn)推動符合一定條件的PPP項(xiàng)目在滬深交易所開展資產(chǎn)證券化融資，其中包括項(xiàng)目已建成并正常運(yùn)營2年以上，已建立合理的投資回報機(jī)制，并已產(chǎn)生持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流等情形的項(xiàng)目。

“以往PPP項(xiàng)目更重視投資環(huán)節(jié)，而忽視退出環(huán)節(jié)和后續(xù)監(jiān)管，通過與資產(chǎn)證券化對接，可以完善PPP項(xiàng)目的全業(yè)務(wù)鏈條，通過理順退出環(huán)節(jié)，進(jìn)而吸引投資端更多社會資金參與。但上述2年以上運(yùn)營期限是否會對項(xiàng)目構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的影響，還有待首批項(xiàng)目推進(jìn)實(shí)施后進(jìn)一步觀察。”上述研究人士稱。

根據(jù)《通知》，兩部門將積極引入城鎮(zhèn)化建設(shè)基金、基礎(chǔ)設(shè)施投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、不動產(chǎn)基金以及證券投資基金、證券資產(chǎn)管理產(chǎn)品等各類市場資金投資PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，推進(jìn)建立多元化、可持續(xù)的PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的資金支持機(jī)制。證監(jiān)會將積極研究推出主要投資于資產(chǎn)支持證券的證券投資基金，并會同國家發(fā)改委及有關(guān)部門共同推動不動產(chǎn)投資信托基金（REITs），進(jìn)一步支持傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。

中信證券一位專門從事REITs業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人指出：“這一次證監(jiān)會公開表態(tài)推動REITs，并將類型明確為基礎(chǔ)設(shè)施，奠定了未來中國REITs的發(fā)展方向與思路。”

《通知》明確要求省級發(fā)改委于2017年2月17日前推薦1個至3個首批擬進(jìn)行證券化融資的傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP項(xiàng)目。國家發(fā)改委將從中選取符合條件的PPP項(xiàng)目，加強(qiáng)支持輔導(dǎo)，力爭盡快發(fā)行PPP項(xiàng)目證券化產(chǎn)品，并及時總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、交流推廣。

“目前資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)已經(jīng)在逐步升級，在PPP領(lǐng)域向縱深發(fā)展，將實(shí)現(xiàn)更深度與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合。”證監(jiān)會債券部工作人士表示，通過國家發(fā)改委、證監(jiān)會的推動與監(jiān)管合作，PPP項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)充分利用資本市場的影響力，將推動PPP項(xiàng)目公開化、透明化、規(guī)范化，推動PPP項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)入市場化軌道，并進(jìn)行有效監(jiān)督，降低市場風(fēng)險。