每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 胥帥 每經(jīng)編輯 張海妮    

每經(jīng)記者 胥帥 每經(jīng)編輯 張海妮

從最近4年的牛熊榜來(lái)看，可以用“鐵打的營(yíng)盤，流水的兵”來(lái)形容。盡管榜單中的個(gè)股有進(jìn)有出，但也不乏有一定的規(guī)律性?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對(duì)于當(dāng)年跌幅較大的熊股來(lái)講，次年止跌或上漲的概率則偏大。有私募人士表示，這一規(guī)律體現(xiàn)了股票炒作的周期輪動(dòng)，如果一個(gè)周期主要炒題材和概念，那么當(dāng)這個(gè)周期結(jié)束后，下個(gè)周期則可能側(cè)重炒業(yè)績(jī)導(dǎo)向的個(gè)股。

熊股次年不一定熊

在2016年的牛股榜中，華菱鋼鐵、三鋼閩光、首鋼股份等久違的鋼鐵股均上榜。事實(shí)上2015年，三鋼閩光上漲了15.12%，而首鋼股份、華菱鋼鐵分別下跌1.45%和16.84%。

而2015年的熊股榜中，煤炭、基建、電氣、有色金屬等行業(yè)的個(gè)股比比皆是，跌幅均超過(guò)了20%，但2016年，這些2015年的熊股卻沒(méi)有一直“熊下去”。譬如西山煤電2015年大跌26.03%，而今年以來(lái)卻上漲了42.11%；鵬欣資源2015年大跌38.74%，而2016年以來(lái)上漲了17.10%。

回顧2014年，當(dāng)年的大熊股包括樂(lè)視網(wǎng)、華策影視、北緯通信、潛能恒信等這些傳媒影視或互聯(lián)網(wǎng)個(gè)股，當(dāng)年的跌幅均是在20%左右。而2015年，樂(lè)視網(wǎng)這樣的創(chuàng)業(yè)板龍頭大漲了近300%；華策影視上漲了78.60%；潛能恒信也上漲了166.47%。

在2013年的大熊股中，江西銅業(yè)、北方稀土、金嶺礦業(yè)等傳統(tǒng)周期股又是集體上榜，而2014年則恰好是鋼鐵、基建、煤炭等傳統(tǒng)周期股引領(lǐng)了牛股榜。

2012年，雖然熊股榜沒(méi)有呈現(xiàn)出板塊特征，但不少大跌的個(gè)股在2013年都打了翻身仗。譬如愛(ài)康科技當(dāng)年大跌48.60%，而在2013年又大漲了74.91%；而在2012年大跌的耀皮玻璃，在2013年也迎來(lái)了超過(guò)10%的漲幅空間。

牛股榜中，2014年中國(guó)交建等“中”字頭聯(lián)手券商成為當(dāng)年的牛股排頭兵。而2015年，券商和“中”字頭再度上榜，不過(guò)這次卻上的熊股榜。譬如2015年，中信證券大跌了42.44%；中國(guó)神華大跌了24.43%；中國(guó)化學(xué)大跌了26.31%。

從上述案例可以看出，盡管在每年的牛熊榜單中，并非每只牛股都會(huì)在次年變?yōu)樾芄?、每只熊股也不一定?huì)在次年變成牛股，但“牛股次年不再牛，熊股次年不再熊”確是牛熊榜單中的大概率事件。

牛熊切換背后是周期輪動(dòng)

“其實(shí)這里面體現(xiàn)了A股炒作的周期輪動(dòng)。”西藏琳瑯投資王琳告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

王琳表示，譬如在1994年，當(dāng)時(shí)的小家電等業(yè)績(jī)推動(dòng)型的個(gè)股引領(lǐng)了牛市浪潮。而到了2000年的網(wǎng)絡(luò)科技股時(shí)代，市場(chǎng)的炒作重心又轉(zhuǎn)向了更虛的題材炒作，資金主要流向計(jì)算機(jī)科技類的股票。2007年那波大牛市，又是屬于白酒、“煤”飛“色”舞等有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股炒作時(shí)代，業(yè)績(jī)導(dǎo)向型非常突出。而從2013年開(kāi)始，以互聯(lián)網(wǎng)、影視、游戲等為代表的中小創(chuàng)又開(kāi)啟了題材股炒作周期，期間的十倍牛股更是層出不窮。

“所以我感覺(jué)今年是轉(zhuǎn)折年，市場(chǎng)炒作又轉(zhuǎn)向了更實(shí)的業(yè)績(jī)支撐型。”王琳說(shuō)，在今年的50大牛股排行榜中，依然出現(xiàn)了三聚環(huán)保、巨龍管業(yè)、山東黃金這類業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的白馬股。

“A股的炒作也可以算作是價(jià)值發(fā)現(xiàn)的過(guò)程，有時(shí)候炒作過(guò)度，就容易透支未來(lái)預(yù)期。”西藏銀帆投資李志新表示，由于資金的推動(dòng)，當(dāng)年的牛股就有可能被炒作過(guò)頭，這就容易透支未來(lái)的股價(jià)漲幅，“也就是用空間換時(shí)間，在很短的時(shí)間吃完了未來(lái)的漲幅。所以調(diào)整就成為一種需求。”反之，由于市場(chǎng)過(guò)度的恐慌情緒，一些股票又容易跌過(guò)頭成為熊股，“這時(shí)就又會(huì)出現(xiàn)一個(gè)價(jià)值洼地，就可能面臨反彈和企穩(wěn)。”不過(guò)李志新還表示，這個(gè)現(xiàn)象轉(zhuǎn)換并非是必然事件，它只是一種大概率事件。