◎每經(jīng)記者李智 “市場永遠(yuǎn)是對的”——任何看起難以理解的走勢背后，都能找出最合理的投資邏輯。而在過去很長一段時(shí)間中，炒新被普遍視作風(fēng)險(xiǎn)程度最高的一種投資方式，頻頻被監(jiān)管層警示。 然而，隨著A股行情的持續(xù)火爆，在近期次新股股價(jià)飆升之時(shí)，出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)敢于高位掃貨的情況。而對于機(jī)構(gòu)投資新股的邏輯，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者整理了一些機(jī)構(gòu)及分析師的相關(guān)觀點(diǎn)，或能為投資者帶來助益。 機(jī)構(gòu)頻追次新股 從去年開始，打新的賺錢效應(yīng)就已被各方所關(guān)注，然而在中簽率持續(xù)走低的制約下，能夠中簽的幸運(yùn)兒僅是極少數(shù)。 正因?yàn)榇?，更多的資金選擇了炒新這一條路?；蛟S在很多投資者眼中，炒新是各路游資的專利，其通過快進(jìn)快出的操作手法來實(shí)現(xiàn)盈利。然而，在這一波次新股的行情中，機(jī)構(gòu)卻扮演著極為重要的角色。 回顧暴風(fēng)科技的大漲之路，毫不夸張地說，如果沒有機(jī)構(gòu)的爭相買入，就不會有它上市后股價(jià)漲逾40倍的神話。 就在上周四（5月21日），暴風(fēng)科技大幅高開近8%后隨即下挫，收盤之時(shí)跌幅近7%，即使是這樣，該股當(dāng)日報(bào)收于280.0元，依舊比當(dāng)初僅7.14元的發(fā)行價(jià)高出39倍。 相信在絕大多數(shù)人的眼中，暴風(fēng)科技的股價(jià)“虛火”太重，隨時(shí)可能迎來調(diào)整。但在盤后公布的龍虎榜當(dāng)中，買入前五席的第一、第三和第四位均被機(jī)構(gòu)席位占據(jù)，累計(jì)買入金額達(dá)1.58億元，而在此前的5月18日~20日三個(gè)交易日中，同樣出現(xiàn)了兩個(gè)機(jī)構(gòu)席位累計(jì)買入1.7億元的情況。 需要指出的是，機(jī)構(gòu)中意的絕非僅有暴風(fēng)科技。如4月上市、發(fā)行價(jià)為每股19.17元的普麗盛（300442，收盤價(jià)121.12元），5月19日買入前五席中，前四席均為機(jī)構(gòu)，隨后其股價(jià)應(yīng)聲破百；到了5月21日，又有兩個(gè)機(jī)構(gòu)席位現(xiàn)身其龍虎榜買入席位。 據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者大致梳理，4月底上市以來的次新股中，如星光農(nóng)機(jī)、老百姓、金雷風(fēng)電、美康生物，雖然賣出榜單中有機(jī)構(gòu)身影閃現(xiàn)，但同樣出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)大手筆掃貨的情況。 券商揭示“炒新”邏輯 面對次新股近期的持續(xù)大漲，相信很多投資者都感到難以理解，糾結(jié)之中失去了難得的投資機(jī)會。為此，認(rèn)清次新股集體走強(qiáng)的本質(zhì)顯得格外重要。 5月15日，申萬宏源撰寫了一篇名為《青出于藍(lán)而勝于藍(lán)》的次新股投資策略報(bào)告，其中的觀點(diǎn)獲得了業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)可。 申萬宏源指出，在次新股大受追捧的背后，實(shí)際上是制度紅利的存在，如大部分新股估值相對同行業(yè)折價(jià)明顯；注冊制窗口臨近，新股發(fā)行明顯提速，從供給端降低了溢價(jià)等。 除了價(jià)格優(yōu)勢外，申萬宏源認(rèn)為，從行業(yè)來看，次新股體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷，213家樣本公司中有152家來自于高端裝備、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)以及互聯(lián)網(wǎng)，而且有超過60家在各自領(lǐng)域是龍頭公司，具有一定稀缺性。 此外，在想象空間上，相對主板個(gè)股，次新股相對優(yōu)勢就更為明顯；次新股外延式并購成為常態(tài)，有60家均進(jìn)行過外延式并購，這些亮點(diǎn)都成了次新股走強(qiáng)的關(guān)鍵性因素。 無獨(dú)有偶，興業(yè)證券金牌分析師張憶東也一直對次新股進(jìn)行跟蹤，對于次新股上漲的理解，他與申萬宏源也有相似之處。 張憶東認(rèn)為，作為一個(gè)板塊，次新股的整體走勢與代表著“新”、“炫”的創(chuàng)業(yè)板較為相似。新上市公司資金充裕，在外延并購上可能給市場帶來“驚喜”；同時(shí)，次新股有較強(qiáng)的高送轉(zhuǎn)預(yù)期。 張憶東還指出，從資金博弈的角度，次新股的流通盤小，成交量較低，一旦有“風(fēng)吹草動”就能很快吸引市場關(guān)注，股價(jià)很容易被炒起來。此外，次新股在“炒新”的連續(xù)漲停被打開后，短期之內(nèi)換手率極高，高成本籌碼分布密集。股票橫盤后再度拉起的阻力不強(qiáng)，上漲空間很大。 總結(jié)上述機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)不難看出，在炒作資金眼中，次新股本就具有極大的魅力，而在行情持續(xù)火爆的背景下，這種魅力則被不斷放大，最終形成了一波令人瞠目的板塊性行情。