“紅七月”支持因素今猶在

雖然當(dāng)前市場(chǎng)分歧有所加大，資金的態(tài)度也開始呈現(xiàn)出猶疑的態(tài)勢(shì)，但支持本輪反彈的邏輯并未發(fā)生改變。預(yù)計(jì)在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，資金面維持穩(wěn)中偏松格局，A股依舊估值低企的同時(shí)外資及資金繼續(xù)持續(xù)入場(chǎng)以及滬港通和國(guó)企改革繼續(xù)成為貫穿A股的主題投資線索的背景下，八月A股有望繼續(xù)演繹精彩。

首先，從經(jīng)濟(jì)面上看，本輪反彈的起點(diǎn)始于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的連續(xù)、超預(yù)期好轉(zhuǎn)。從周五發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖趨勢(shì)進(jìn)一步得到確認(rèn)。本周五，7月官方PMI數(shù)據(jù)和匯豐PMI數(shù)據(jù)發(fā)布。7月匯豐制造業(yè)PMI終值為51.7%，低于7月匯豐制造業(yè)PMI初值52.0%水平，但仍為18個(gè)月最高水平。官方PMI為51.7%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月回升。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，數(shù)據(jù)超預(yù)期，顯示前期國(guó)務(wù)院一系列穩(wěn)增長(zhǎng)舉措在發(fā)揮作用，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)了回升態(tài)勢(shì)，隨著國(guó)務(wù)院推出的降低企業(yè)融資成本等舉措進(jìn)一步落實(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回升的勢(shì)頭有望得到鞏固，這對(duì)股市轉(zhuǎn)牛起到堅(jiān)強(qiáng)的支持作用。

其次，資金面方面，穩(wěn)中偏松的格局并未發(fā)生變化。7月31日中國(guó)央行公開市場(chǎng)開展260億元14天期正回購(gòu)，中標(biāo)利率為3.70%，較此前一直維持的3.80%下行了10個(gè)基點(diǎn)。這是時(shí)隔三個(gè)半月后央行14天期正回購(gòu)再次重出江湖，也是今年重啟后首次下調(diào)。至此，公開市場(chǎng)結(jié)束了此前連續(xù)11周的凈投放格局，本周重返凈回籠110億元。

分析人士指出，央行改變凈投放或與前期央行向國(guó)開行發(fā)放抵押補(bǔ)充貸款(PSL)有關(guān)，此舉意在控制流動(dòng)性，并非貨幣政策轉(zhuǎn)向的信號(hào)。加上近期一個(gè)月期SHIBOR利率連續(xù)回落，都說明當(dāng)前的流動(dòng)性較為充裕。此外，雖然首現(xiàn)凈回籠，但值得注意的是14天期正回購(gòu)利率為3.7%，較此前下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)，為今年以來首次下調(diào)，顯示央行有意引導(dǎo)降低資金成本，也進(jìn)一步增加了市場(chǎng)降息的預(yù)期。

再次，在A股估值依舊低企的背景下，QFII持續(xù)入場(chǎng)態(tài)勢(shì)依舊持續(xù)。外管局7月30日公布最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，已批準(zhǔn)人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）72家，獲批額度共計(jì)2576億元人民幣。7月份，RQFII額度增加73億元人民幣。此外，由于滬綜指在不到兩周時(shí)間內(nèi)大漲近200點(diǎn)，賺錢效應(yīng)引起券商營(yíng)業(yè)部出現(xiàn)了自2012年下半年以來難得一見的開戶潮。與此同時(shí)，7月最后一個(gè)周末證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金余額達(dá)到了8168億元，較前一周末大幅增加逾1700億元，創(chuàng)出該數(shù)據(jù)有統(tǒng)計(jì)以來的歷史最高水平。

最后，本輪藍(lán)籌反彈的潛在線索滬港通及國(guó)企改革仍在穩(wěn)步推進(jìn)當(dāng)中，這兩個(gè)主題投資線索的投射面廣，涉及藍(lán)籌數(shù)量之大是其他主題投資難以達(dá)到的。隨著后續(xù)政策、措施的穩(wěn)步推進(jìn)，這兩條投資主線仍將貫穿A股市場(chǎng)，并掀起局部熱潮。