每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 牟璇    

每經(jīng)記者 牟璇

自去年四月上市，舒泰神（300204，收盤(pán)價(jià)58.37元）在一年多的時(shí)間里股價(jià)翻了3倍，而同期上證指數(shù)跌幅超過(guò)20%。昨日（8月23日），這只牛股在披露了一份業(yè)績(jī)向好的半年報(bào)之后，卻收獲了一個(gè)結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)的放量跌停板。

今年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)178.56%的業(yè)績(jī)，在整個(gè)A股市場(chǎng)來(lái)看也是格外出色的增速了，為何業(yè)績(jī)公布后市場(chǎng)不僅不買(mǎi)單，反而急于拋售呢？相關(guān)醫(yī)藥業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，舒泰神的高增長(zhǎng)時(shí)代已過(guò)，前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)僅為100%～130%，在高增長(zhǎng)已過(guò)而產(chǎn)品相對(duì)單一的情況下，資金拋售便在常理之中了。

中期業(yè)績(jī)大增卻慘遭跌停

昨日，舒泰神公布了半年報(bào)，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.71億元，同比增長(zhǎng)122.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9062.38萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)178.56%；每股收益0.68元；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率7.97%。

分產(chǎn)品來(lái)看，公司主打產(chǎn)品蘇肽生實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.49億元，同比增長(zhǎng)126.64%，毛利率高達(dá)94.22%；舒泰清實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2005.45萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)111.92%；阿司匹林、萘丁美酮、格列齊特分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入114.52萬(wàn)元、10.62萬(wàn)元、0元。

舒泰神表示，公司總收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等經(jīng)營(yíng)性指標(biāo)較上年同期大幅增長(zhǎng)的主要原因得益于公司成功上市，品牌優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)，產(chǎn)品進(jìn)入醫(yī)保，專(zhuān)家、醫(yī)生和患者從認(rèn)知到認(rèn)可，產(chǎn)品銷(xiāo)量增長(zhǎng)顯著。凈利潤(rùn)指標(biāo)較上年同期大幅增長(zhǎng)，除產(chǎn)品銷(xiāo)售情況良好所帶來(lái)的收益外，還有超募資金形成的利息。

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)一倍有多，這在今年上半年眾多公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的背景下算是非常出眾的，如此的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖话阍诙?jí)市場(chǎng)都會(huì)得到資金的認(rèn)可，例如紅日藥業(yè)（300026，收盤(pán)價(jià)37.31元）在公布中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)150%的當(dāng)日股價(jià)就漲停，然而舒泰神在昨日披露了如此靚麗的中報(bào)后，卻迎來(lái)了一個(gè)跌停板。

為何業(yè)績(jī)美好換不來(lái)市場(chǎng)的青睞？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，看似光鮮的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后隱現(xiàn)增速放緩的“陷阱”。

三季度業(yè)績(jī)預(yù)告環(huán)比下滑

舒泰神在披露前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)表示：受陸續(xù)出臺(tái)、實(shí)施的醫(yī)改政策影響以及公司營(yíng)銷(xiāo)模式的調(diào)整，預(yù)計(jì)2012年三季度報(bào)告實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)同比2011年增長(zhǎng)100%～130%，為1.16億元～1.34億元，但第三季度實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)環(huán)比第二季度下降。

按照上半年凈利潤(rùn)9062.38萬(wàn)元，前三季度預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)1.16億元～1.34億元計(jì)算，第三季度單季實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為2537.62萬(wàn)元～4337.62萬(wàn)元，較第二季度單季的凈利潤(rùn)5358.38萬(wàn)元有19%～52%的下滑。

某業(yè)內(nèi)資深醫(yī)藥行業(yè)人士向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，舒泰神的高增長(zhǎng)已是不可持續(xù)了，此前的高增長(zhǎng)主要來(lái)源于公司主打產(chǎn)品蘇肽生進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄，隨著各地新版醫(yī)保目錄從2010年開(kāi)始陸續(xù)落地，公司產(chǎn)品銷(xiāo)售收入在2011年開(kāi)始逐季提速。但產(chǎn)品都有一定飽和度，而舒泰神的產(chǎn)品過(guò)于單一，蘇肽生達(dá)到一定飽和度要放量就比較難了。

與此同時(shí)，昨日龍虎榜顯示，國(guó)信證券廈門(mén)湖濱北路營(yíng)業(yè)部、海通證券淮南田大路營(yíng)業(yè)部、光大證券余姚陽(yáng)明西路營(yíng)業(yè)部擔(dān)當(dāng)了賣(mài)出的主力軍，分別賣(mài)出625.60萬(wàn)元、586.29萬(wàn)元、583.70萬(wàn)元。