每經(jīng)記者  李文藝  盧肖紅  發(fā)自成都、廣州

　　東方賓館早在4月份便發(fā)布了半年報(bào)業(yè)績預(yù)虧公告，稱今年上半年將累計(jì)虧損2000萬元，一季度公司虧損了1117.49萬元。廣發(fā)證券研究員張皓表示，如果嶺南國際將其旗下的中國大酒店和花園酒店注入上市公司，東方賓館將成為目前A股市場上規(guī)模僅次于首旅股份和錦江股份的酒店企業(yè)。  

　　　　現(xiàn)在，幾乎所有東方賓館（000524，收盤價(jià)8.37元）的投資者都在期待一件事：廣州嶺南國際企業(yè)集團(tuán)有限公司  （以下簡稱嶺南國際）何時(shí)會(huì)向上市公司注入資產(chǎn)？注入哪些資產(chǎn)？

        從6月1日的口頭通知到6月23日發(fā)布權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書，應(yīng)該說嶺南國際入主東方賓館的速度是相當(dāng)快的，目前，東方賓館是這家廣州商貿(mào)旅游業(yè)的航母級企業(yè)旗下唯一的上市公司。此外，嶺南國際還擁有多家全資酒店子公司，股權(quán)劃轉(zhuǎn)后，12個(gè)月內(nèi)著手解決集團(tuán)內(nèi)同業(yè)競爭問題，是嶺南國際的后續(xù)計(jì)劃之一。

股權(quán)劃撥

東方賓館成上市平臺(tái)

        現(xiàn)在看來，嶺南國際的入主并非突然“空降”，而是當(dāng)?shù)卣I備已久的。

        今年2月，嗅覺比較靈敏廣發(fā)證券就在報(bào)告中“預(yù)言”：廣州市政府有可能將廣州越秀集團(tuán)有限公司（以下簡稱越秀集團(tuán)）擁有的東方賓館股權(quán)劃撥給嶺南國際，通過東方賓館來完成廣州國資酒店整體上市，且在目前全國酒店業(yè)景氣下滑，經(jīng)營面臨困境之際，廣州市政府有望加快整合進(jìn)程。6月1日，東方賓館發(fā)布提示性公告，稱已接到實(shí)際控制人口頭通知，廣州市政府已決定將越秀集團(tuán)所持14.36%的公司股權(quán)及廣州東方酒店集團(tuán)有限公司100%的股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給嶺南國際，劃轉(zhuǎn)完成后，嶺南國際直接持有東方賓館14.36%股權(quán)，并通過廣州市東方酒店集團(tuán)有限公司間接持有37.19%股權(quán)，成為東方賓館第一大股東。

        6月20日，廣州市政府正式發(fā)文進(jìn)行股權(quán)劃撥，6月23日，劃撥完畢，公司發(fā)布權(quán)益變動(dòng)書。

        在不到一個(gè)月時(shí)間里，當(dāng)?shù)卣椭鲗?dǎo)完成了這次股權(quán)劃撥，效率之高，之迫切。其實(shí)不管東方賓館的股權(quán)如何“倒騰”，其實(shí)際控制人仍為廣州市國資委，嶺南國際和越秀集團(tuán)均為廣州市國資委旗下公司，只不過讓嶺南國際接手東方賓館仍舊意義非凡，因?yàn)闁|方賓館不僅是嶺南國際旗下唯一上市公司，也是廣州國資委下屬唯一的酒店上市公司，而嶺南國際卻有豐富而龐大的旅游酒店等資產(chǎn)。

        2005年掛牌成立的嶺南國際是廣州第一個(gè)跨行業(yè)組建的大型企業(yè)集團(tuán)，旗下囊括了100多家企業(yè)，分布在酒店、旅游、餐飲、運(yùn)輸、食品零售和批發(fā)等多個(gè)行業(yè)，截至2008年底，嶺南國際總資產(chǎn)為66.1億元，是廣州市政府對當(dāng)?shù)厣藤Q(mào)旅游業(yè)整合的旗艦產(chǎn)物，嶺南國際引入職業(yè)經(jīng)理人制度，由原珠江實(shí)業(yè)總經(jīng)理馮勁擔(dān)任總經(jīng)理。

資產(chǎn)重組

打造旗艦酒店集團(tuán)

        在收購報(bào)告書中，嶺南國際表示，未來12個(gè)月，可能采取舉措解決同業(yè)競爭問題。據(jù)知情人士透露，嶺南國際很可能在2個(gè)月內(nèi)就啟動(dòng)對東方賓館的資產(chǎn)重組，而首期注入資產(chǎn)肯定是與東方賓館存在同業(yè)競爭的幾家酒店企業(yè)。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》了解到，嶺南國際下屬有多達(dá)20多家酒店企業(yè)，其直接控股的就有6家，同時(shí)還持有一家酒店管理公司50%股權(quán)。其控股100%的酒店有廣州花園酒店、中國大酒店、廣州市愛群大酒店、廣州賓館以及嶺南佳園連鎖酒店，此外，還對廣州流花賓館持股82.96%。這6家酒店中，花園酒店是華南地區(qū)首家“白金五星級飯店”，中國大酒店是五星級酒店，這兩家酒店也是投資者最為關(guān)注的資產(chǎn)。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者來到花園酒店和中國大酒店。中國大酒店附近多為住宅小區(qū)，酒店對面是以太廣場，自建成至今，商業(yè)氛圍并不算濃，附近有越秀公園、南越王墓等景點(diǎn)，該酒店還與錦漢會(huì)展中心相鄰，與東方賓館相距不遠(yuǎn)，附近有錦州酒店等，不過中國大酒店看上去年份已久，雖裝修氣派，卻難抹歲月痕跡?；▓@酒店周圍人流較多，正對柏麗廣場、友誼商店、世貿(mào)大廈等，商業(yè)氛圍較濃，對接的小北生活圈是外國人居住集中的地段，也是不少外國公司的所在地，因此外賓入住較多。

        據(jù)了解，成立于1984年的花園酒店注冊資本為2.9億元，目前擁有各類客房828間，地處廣州市越秀區(qū)環(huán)市東路，這里是上個(gè)世紀(jì)90年代廣州最繁華的商圈。廣州合富輝煌房地產(chǎn)集團(tuán)首席市場分析師黎文江接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)稱，目前，該商圈已往天河遷移，花園酒店所處的地段無論從商圈的繁華程度、商業(yè)寫字樓氛圍等都有所下降。

        注冊資金8000萬元，擁有850間客房的中國大酒店同處越秀區(qū)，黎文江表示，中國大酒店所在的流花路此前與廣州交易會(huì)毗鄰，曾經(jīng)是廣交會(huì)來賓的主要入住酒店，但隨著廣交會(huì)于去年全部搬遷至琶州會(huì)館后，中國大酒店的客源受到影響。曾有當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道稱，因?yàn)閺V交會(huì)的搬遷，導(dǎo)致流花展館附近的酒店入住率大幅降價(jià)，普降20%~30%。

        真旅網(wǎng)酒店簽約部負(fù)責(zé)人高女士稱，正常情況下，廣州酒店的平均入住率保持在70%~80%左右，像流花賓館、愛群大酒店、廣州賓館、花園酒店及中國大酒店等老字號、本地知名度較高的酒店，入住率要高于平均水平。

        國金證券研究員唐建偉表示，嶺南國際旗下的酒店資源豐富，擁有低檔、中檔、高檔全系列品牌酒店，但這些酒店建成時(shí)間集中在上世紀(jì)60年代~80年代，地理位置也都在成熟商圈，要參與國際化競爭做大做強(qiáng)，還需進(jìn)行資源整合和翻新改造，上市融資是最優(yōu)選擇。同時(shí)，2010年亞運(yùn)會(huì)在廣州召開，加速資產(chǎn)整合，當(dāng)?shù)貒Y委打造旗艦酒店集團(tuán)的愿望更加迫切。

首期目標(biāo)

上市酒店企業(yè)“老三”

        “這么多家酒店不會(huì)一次性注入東方賓館，吃不消?！鄙赉y萬國研究員陳海明稱，花園酒店、中國大酒店相對其他幾家酒店，檔次更高，資產(chǎn)相對不錯(cuò)，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，可能會(huì)成為首期注入東方賓館的酒店資產(chǎn)。廣發(fā)證券研究員張皓也對  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，通過側(cè)面了解到的一些情況，對這兩家酒店進(jìn)行了了盈利預(yù)測，他認(rèn)為2009年中國大酒店將實(shí)現(xiàn)凈利潤2000萬元，花園酒店將實(shí)現(xiàn)凈利潤7000萬元，另外，流花賓館可能會(huì)實(shí)現(xiàn)1000萬元凈利潤。

        東方賓館早在4月份便發(fā)布了半年報(bào)業(yè)績預(yù)虧公告，稱今年上半年將累計(jì)虧損2000萬元，一季度公司虧損了1117.49萬元。事實(shí)上，公司在去年獲得的424.8萬元凈利潤主要靠投資收益，即出售廣百股份股權(quán)而得，如果剔除掉這部分收入，東方賓館于去年就開始虧損了。唐建偉稱，東方賓館的收入來源主要靠賓館及相關(guān)業(yè)務(wù)，盈利模式單一，受行業(yè)波動(dòng)影響大，但公司最突出的優(yōu)勢是，東方賓館是廣州市國資委旗下唯一的上市酒店企業(yè)，理所當(dāng)然成為國資委整合酒店資源的資本平臺(tái)。

        “如果最終真如大家預(yù)期的那樣，嶺南國際將中國大酒店和花園酒店注入上市公司，東方賓館將成為目前A股市場上規(guī)模僅次于首旅股份（600258，收盤價(jià)15.99元）和錦江股份（600754，收盤價(jià)17.83元）的酒店企業(yè)。”張皓稱。

        根據(jù)2005年嶺南國際組建時(shí)披露的估算數(shù)據(jù)，中國大酒店和花園酒店的資產(chǎn)價(jià)值分別為16億元和20億元，高于截至去年末東方賓館8.16億元的總資產(chǎn)，因此，唐建偉認(rèn)為，重組的方式更可能是以非公開發(fā)行引入其他戰(zhàn)略投資者，東方賓館再以現(xiàn)金的方式向嶺南國際收購相關(guān)資產(chǎn)，如果向嶺南國際定向增發(fā)收購資產(chǎn)，那么重組后，嶺南國際持有東方賓館的股權(quán)比例就太高了，有損市場流動(dòng)性。在后期，嶺南國際若要實(shí)現(xiàn)整體上市的目標(biāo)，會(huì)陸續(xù)將各種資產(chǎn)裝入上市公司，以嶺南國際66.1億元的總資產(chǎn)，相當(dāng)于8個(gè)東方賓館，想象空間非常大。



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